通信设备及服务行业：出口数据高增，光模块高景气兑现

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.01.22 出口数据高增，光模块高景气兑现 王彦龙(分析师) 黎明聪(分析师) 010-83939775 0755-23976500 wangyanlong@gtjas.com limingcong@gtjas.com 证书编号 S0880519100003 S0880523080008 本报告导读： 2024 年起 AI 光模块的需求才仅仅处于周期的起步阶段；2023 年 12 月海关数据我国光模块出口额录得单月最高历史记录。 摘要： [Table_Summary]  2023 年是生成式 AI 爆发之年，2024 年起 AI 光模块的需求才仅仅处于周期的起步阶段。我们预判随着国内外大模型、包括应用的频繁出现，投资者对 AI 投入的模糊预期将逐步增强。上周，台积电预计 2024年营收将大幅成长超 20%，超过全球晶圆代工产业的成长幅度，其中未来几年由 AI 驱动的 HPC 营收年复合成长率将高达 50%。外资机构Barclays 上调 AMD MI300x GPU 2024 年需求量从原来 30 万至少 50 万，收入预测也从原来 30-40 亿美金上调至 80 亿美金，其中 2024 年AI 收入 40 亿美元，25 年将超过 70 亿美元。Meta CEO 马克·扎克伯格宣布 Meta 计划投入大量资源打造自己的通用人工智能，即在几乎所有领域达到或超越人类智能的人工智能，并尽可能地实现开源，其中到 2024 年底，Meta 将拥有大约 35 万颗英伟达的 H100 GPU，若加上英伟达的 A100 GPU 和其他人工智能芯片，Meta 的 GPU 库存将有近 60 万颗。超微电脑上调了其 FY24Q2 的销售额和利润指引，其预计第二季度的净销售额为 36-36.5 亿美元，比此前指引的27-29 亿美元大幅提升。海外核心 AI 企业密集给出产业积极展望，对光电互联需求强劲，近日剑桥科技也表示公司的第一代 1.6T 光模块产品将在 2024 年的 OFC 展会上 Live Demo（现场演示），预计将在下半年小批量发货。  2023 年 12 月海关数据我国光模块出口额录得单月最高历史记录。全国光模块 12 月单月出口金额 35.14 亿元，同比增长 26%，环比增长 22.8%。从各主要光模块省份出口数据看，江苏省12月单月出口16.62亿元，同比增长 57.52%，环比增长 29.89%；四川省 12 月单月出口5.21 亿元，同比增长 3.2%，环比增长 37.02%。我国是光模块生产大国，海关数据的高增长强力佐证 AI 驱动下的光模块高景气。  投资建议：光模块板块风云再起，我们认为应该从以下方向寻找投资机会：1）算力集群对光模块需求大幅提升，重点推荐核心标的：天孚通信、新易盛；2）需求爆发下上游物料紧缺，关注上游光芯片国产渗透机会，推荐标的仕佳光子、光迅科技；3）400G 骨干网开始集采，未来大带宽技术将向省网、城域、接入持续渗透，推荐标的中兴通讯、光库科技，受益标的烽火通信；4）星际光网需要光通信模组及激光器、调制器等核心器件，以及星上通信再生载荷，推荐标的：光迅科技、仕佳光子、信科移动。  催化剂：OFC2024 会议召开，出口景气度持续。  风险提示：下游 AI 芯片升级不及预期、AI 未出现爆款应用。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 通信设备及服务《海外企业密集给出 AI 产业积极展望》 2024.01.21 通信设备及服务《电信发布大模型，AI 边缘模组闪亮 CES》 2024.01.14 通信设备及服务《“信号升格”专项和“数据要素×”计划开启》 2024.01.07 通信设备及服务《2024 年光电产业十大预判》 2024.01.03 通信设备及服务《算力板块亟待反转，国内电信业务稳增》 2023.12.24 行业事件快评 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 通信设备及服务 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 6 目 录 1. 光模块出口佐证，AI 高景气逻辑兑现 .......................................... 3 2. 投资标的及盈利预测 .................................................................... 4 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 6 1. 光模块出口佐证，AI 高景气逻辑兑现 从 12 月底，我们团队便提出关注光模块行业的十大趋势，其中，我们认为 2023 年是生成式 AI 爆发之年，也是光模块大周期元年，AI 光模块的需求才仅仅处于周期的起步阶段。我们预判随着国内外大模型、包括应用的频繁出现，投资者对 AI 投入的模糊预期将逐步增强。上周，台积电预计 2024 年营收将大幅成长超 20%，超过全球晶圆代工产业的成长幅度，其中未来几年由 AI 驱动的 HPC 营收年复合成长率将高达 50%。外资机构 Barclays 上调 AMD MI300x GPU 2024 年需求量从原来 30 万到至少 50 万，收入预测也从原来 30-40 亿美金上调至 80 亿美金，其中2024 年 AI 收入 40 亿美元，25 年将超过 70 亿美元。Meta CEO 马克·扎克伯格宣布 Meta 计划投入大量资源打造自己的通用人工智能，即在几乎所有领域达到或超越人类智能的人工智能，并尽可能地实现开源，其中到 2024 年底，Meta 将拥有大约 35 万颗英伟达的 H100 GPU，若加上英伟达的 A100 GPU 和其他人工智能芯片，Meta 的 GPU 库存将有近 60 万颗。超微电脑上调了其 FY24Q2 的销售额和利润指引，其预计第二季度的净销售额为 36-36.5 亿美元，比此前指引的 27-29 亿美元大幅提升，调整后摊薄每股收益预计为 5.40-5.55 美元，也比此前指引的 4.4-4.88 美元大幅提升。海外核心 AI 企业密集给出产业积极展望，对光电互联需求强劲，近日剑桥科技也表示公司的第一代 1.6T 光模块产品将在 2024 年的 OFC 展会上 Live Demo（现场演示），预计将在下半年小批量发货。 从 1 月 20 号公布的海关数据看，我国光模块出口额录得单月最高历史记录。全国光模块 12 月单月出口金额 35.14 亿元，同比增长 26%，环比增长 22.8%。从各主要光模块省份出口数据看，江苏省 12 月单月