海外经济政策跟踪-美国：消费偏强，降息预期回落

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 宏观研究 证券研究报告 宏观周报 2024 年 1 月 21 日 相关研究 [Table_ReportInfo] 《国内高频指标跟踪（2024 年第 1 期）》2024.1.8 《美国：美债利率反弹至“4%”——海外经济政策跟踪》2024.1.8 《低利率环境：哪些企业盈利更稳定？》2024.1.6 [Table_AuthorInfo] 分析师:梁中华 Tel:(021)23219820 Email:lzh13508@haitong.com 证书:S0850520120001 分析师:李俊 Tel:(021)23154149 Email:lj13766@haitong.com 证书:S0850521090002 联系人:王宇晴 Email:wyq14704@haitong.com 美国：消费偏强，降息预期回落 ——海外经济政策跟踪 [Table_Summary] 投资要点：  经济：美国方面，2023 年 12 月零售增速超预期回升。此外，2024 年 1 月密歇根大学消费者信心指数明显改善，消费者通胀预期继续回落。2023 年12 月工业产值增速扭负转正，产能利用率保持稳定。2023 年 12 月美国成屋销售仍较疲弱，新建住宅增速小幅回升。市场降息预期有所降温，截至 1月 19 日，市场预期的美联储大概率降息的时点由 3 月推迟至 5 月，预期2024 年全年的降息幅度回落至 125BP。10 年期美债收益率反弹至 4.15%，主因美债实际收益率上行。欧洲方面，工业生产仍偏弱，债券收益率有所反弹。  政策：美联储降息或仍需等待；欧央行多位官员均强调降息仍为时过早。  风险提示：海外货币政策调整超预期。 宏观研究—宏观周报 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 美国： 消费仍具有韧性 ............................................................................................ 4 2. 欧洲：工业生产仍偏弱 .............................................................................................. 7 3. 政策：美欧降息或尚早 .............................................................................................. 8 宏观研究—宏观周报 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录 图 1 美国零售和食品服务销售额同比增速（%） .......................................................... 4 图 2 零售分项对环比增速的拉动（%） ......................................................................... 4 图 3 美国信用卡零售和食品服务支出（超出疫情前的水平，%） ................................. 4 图 4 亚特兰大联储经济增速实时估计（GDPNow Model，%） .................................... 4 图 5 美国密歇根大学消费者信心指数 ............................................................................ 5 图 6 美国密歇根大学消费者 1 年和 5 年通胀预期（%） ............................................... 5 图 7 工业总产值季调同比及环比（%） ......................................................................... 5 图 8 美国工业产能利用率和制造业产能利用率（%） ................................................... 5 图 10 美国已开工的新建私人住宅同比增速（%） ........................................................ 6 图 11 美国 5 年期和 10 年期通胀预期（%） ................................................................. 6 图 12 市场预测美联储降息概率（%） .......................................................................... 6 图 13 纽约联储每周经济 WEI 指数（%） ..................................................................... 6 图 14 美国 10 年期国债收益率分解（%） .................................................................... 7 图 15 欧元区 19 国工业生产指数同比（%） ................................................................. 8 图 16 欧元区公债收益率（%） ..................................................................................... 8 表目录 表 1 美国经济数据总览 .................................................................................................. 7 表 2 欧元区经济数据总览 .............................................................................................. 8 宏观研究—宏观周报 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 美国： 消费仍具有韧性 零售增速超