医药与健康护理行业周报：血制品行业并购动作增加，关注国资赋能带来的投资价值重构

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/医药与健康护理 证券研究报告 行业周报 2024 年 01 月 20 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -17.81%-13.30%-8.79%-4.29%0.22%4.73%2023/12023/42023/72023/10医药与健康护理海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《2024 年 JPM 大会落幕，中国创新药加速全球化步伐》2024.01.16 《跨国药企连续买入中国创新药资产，关注国内大药企潜在机会》2024.01.06 《12 月医药板块回调，展望 2024 关注供需结构改善和产业升级的细分方向》2024.01.01 [Table_AuthorInfo] 分析师:余文心 Tel:(8610)58067941 Email:ywx9461@haitong.com 证书:S0850513110005 分析师:郑琴 Tel:(021)23219808 Email:zq6670@haitong.com 证书:S0850513080005 联系人:彭娉 Tel:(021)23185619 Email:pp13606@haitong.com 联系人:江珅 Tel:(021)23185638 Email:js15833@haitong.com 血制品行业并购动作增加，关注国资赋能带来的投资价值重构 [Table_Summary] 投资要点：  上周（0115-0119）上证综指下降 1.7%，SW 医药生物下降 3.1%，涨跌幅在申万一级行业中排名第 16。生物医药板块表现前三的分别是中药(-1.5%)、医疗服务(-1.8%)、医药商业(-2.9%)。个股涨幅前三为特宝生物(+13.9%)、山外山(+9.6%)、健友股份(+6.0%)；个股跌幅前三为荣昌生物(-20.7%)、金凯生科(-13.1%)、亚虹医药-U(-12.1%)。  2023 年来血制品行业并购动作增加，关注国资赋能带来的投资价值重构。2023年 12 月 29 日，上海莱士发布公告称，海尔集团与医疗健康企业及血浆制品生产商基立福达成战略合作，海尔集团将以总价 125 亿元收购基立福所持有上海莱士血液制品股份有限公司 20%股份并合计获得 26.58%的表决权，上海莱士股份的每股转让价格为人民币 9.405 元。同时，基立福应签署一份白蛋白独家代理协议修订协议，将现有白蛋白独家代理协议的期限修改为十年，自交割日起生效，并授予上海莱士对该协议再次续延十年的权利。2023 年 6 月，卫光生物发布公告，光明区国资局与中国生物拟出资设立合资公司，中国生物通过合资公司和武汉生物制品研究所控制卫光生物 42.50%的股份，成为卫光生物的间接控股股东，卫光生物实际控制人变为国药集团。2023 年 3 月，派林生物发布公告称，控股股东浙民投天弘、浙民投与胜帮英豪签署合作协议，浙民投天弘及浙民投将持有派林生物 20.99%的股权以及 2.02%的表决权转让给胜帮英豪，权益变动完成后，胜帮英豪将成为派林生物的控股股东，陕西省人民政府国有资产监督管理委员会将成为派林生物的实际控制人。根据派林生物公告称，陕煤集团作为陕西省最大的国有企业，将充分发挥国有控股股东资源和管理优势，积极推动新浆站拓展，大力推动外延式扩张，加强上市公司精细化管理能力。  医药 ETF 规模继续增长，华宝中证医疗 ETF 市场认可度较高。截至 2024 年 1月 19 日，医药相关主题 ETF 总规模增长至 918.27 亿元，同比增长 63%。从单只基金的规模来看，华宝中证医疗 ETF、易方达沪深 300 医药卫生 ETF、博时恒生医疗保健 ETF 规模显著大于其他 ETF 基金，其中华宝中证医疗 ETF 规模已达 265 亿元，排名第一，市场认可度较高。  海通医药 2024 年 1 月组合表现。恒瑞医药、爱尔眼科、新产业、康华生物、天坛生物、泰格医药、老百姓、迈瑞医疗、智飞生物、药明康德（排名不分先后）。1 月组合至今平均下跌 8.6%，同期全指医药下跌 8.1%，组合跑输医药指数0.5pct，其中月度组合涨跌幅排名前三的依次是药明康德(2.9%)、老百姓(1.8%)、迈瑞医疗(-4.8%)。  风险提示。政策推进不达预期，医保控费加剧风险，估值波动风险，疫情继续发展带来全球经济震荡风险。 行业研究〃医药与健康护理行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 1. 上周医药生物板块行情 上周（0115-0119）上证综指下降 1.7%，SW 医药生物下降 3.1%，涨跌幅在申万一级行业中排名第 16。生物医药板块表现前三的分别是中药(-1.5%)、医疗服务(-1.8%)、医药商业(-2.9%)。个股涨幅前三为特宝生物(+13.9%)、山外山(+9.6%)、健友股份(+6.0%)；个股跌幅前三为荣昌生物(-20.7%)、金凯生科(-13.1%)、亚虹医药-U(-12.1%)。 [Table_PicPe] 图1 申万一级行业周涨跌幅（%） -8.0-7.0-6.0-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.01.02.0 资料来源：Wind，海通证券研究所 注：截至 2024 年 1 月 19 日收盘 图2 申万医药生物细分行业上周涨跌幅（%） -1.5-1.8-2.9-3.4-3.5-4.6-4.9-6.0-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.0中药医疗服务医药商业医疗器械化学制剂生物制品化学原料药 资料来源：Wind，海通证券研究所 注：截至 2024 年 1 月 19 日收盘 行业研究〃医药与健康护理行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图3 申万医药生物个股上周涨跌幅（%） 13.9%9.6%6.0%5.7%5.2%-11.8%-11.9%-12.1%-13.1%-20.7%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20% 资料来源：Wind，海通证券研究所 注：截至 2024 年 1 月 19 日收盘 上周医药板块估值较同期略有下降，按 1 月 19 日收盘价计算的动态 PE（TTM）为26 倍（剔除负值），不含原料药为 25 倍。 图4 医药板块估值持续震荡（PETTM，整体法，剔除负值，倍） 20253035404550556065医药剔除原料药SW医药生物 资料来源：Wind，海通证券研究所 注：截至 2024 年 1 月 19 日收盘 医药板块相对于全部 A股的溢价水平目前处于正常水平，当前相对溢价率 100.44%。 行业研究〃医药与健康护理行业 请