超图软件(300036)公司研究报告：经营持续改善，全面布局数据要素业务

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 公司研究/信息服务/软件 证券研究报告 超图软件（300036）公司研究报告 2024 年 01 月 21 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 首次覆盖 股票数据 [Table_StockInfo] 01 月 19 日收盘价（元） 17.15 52 周股价波动（元） 17.08-26.22 总股本/流通 A 股（百万股） 493/433 总市值/流通市值（百万元） 8451/7421 《16 年业绩高增长，17 年有望继续》2017.03.24 市场表现 [Table_QuoteInfo] -21.65%-10.65%0.35%11.35%22.35%2023/1 2023/4 2023/7 2023/10超图软件海通综指 沪深 300 对比 1M 2M 3M 绝对涨幅（%） -16.1 -18.9 -11.7 相对涨幅（%） -14.1 -10.5 -4.2 资料来源：海通证券研究所 [Table_AuthorInfo] 分析师:杨林 Tel:(021)23183969 Email:yl11036@haitong.com 证书:S0850517080008 分析师:杨蒙 Tel:(021)23185700 Email:ym13254@haitong.com 证书:S0850523090001 联系人:朱瑶 Tel:(021)23187261 Email:zy15988@haitong.com 联系人:夏思寒 Tel:(021)23183968 Email:xsh15310@haitong.com 经营持续改善，全面布局数据要素业务 [Table_Summary] 投资要点：  2023 年业绩扭亏，经营持续改善。公司披露 2023 年度业绩预告，2023 年取得营业收入 19-20 亿元，同比增长 19%-25%；归母净利润 1.8-2.3 亿元，上年同期-3.4 亿元，实现扭亏。公司业务快速恢复，第一增长曲线业务稳健发展，同时，公司加大第二增长曲线业务投入，在数据要素、水利、企业应用等方面取得较好进展。可以看到，公司经营持续改善。  与中国电信合作落地唐山市综合信息平台建设项目。超图软件披露重要合同签署公告，公司与中电信数字城市科技有限公司（“中电信数科”）签署《2023年综合信息平台软件开发合同》及补充合同，双方就唐山市综合信息平台的建设约定了权利义务，合同金额 2155 万元，中电信数科为中国电信股份有限公司 100%持股。  唐山市综合信息平台建设是面向大数据局的综合信息化底座。综合信息平台建设内容包含数据资源体系、基础能力平台、能力赋能中枢平台、综合信息平台门户等七部分。  （1）数据资源体系：通过汇聚形成主题数据库、基础时空数据融合库、支撑库，满足综合信息平台建设和运行需求。通过建设数据资源服务管理平台，实现对获取的各类数据进行统一的清洗、对比、融合、管理。（2）基础能力平台：包含时空大数据平台。时空大数据平台充分利用各部门现有的基础地理信息数据、主题数据及业务数据，持续丰富完善数据资源，通过建立统一标准，实现多源数据融合以及一体化共享、管理。（3）能力赋能中枢平台：包含数据服务能力、地图服务能力、公共支撑能力、业务支撑能力四部分，需要实现数据服务能力的汇聚和赋能并提供全市一体的地图服务能力。（4）综合信息平台门户：建设唐山市综合信息平台综合门户，汇聚唐山市云资源、数据资源、视频资源、地图资源等现有及新建共性能力，实现“云、数、视、通、图、认”等多种能力资源的展示、查询、申请、审批、调用服务；同时构建监管机制，实现资源的统一监管。可以看到，该项目的建设内容覆盖了数据产业链的各个环节，从清洗治理到运营平台再到数据应用。本项目为公司面向地级市大数据局的综合型信息化底座工程，是公司面向地级市大数局的样本工程。项目以空间数据融合政务数据，将人口、法人和宏观经济等各类政务专题数据，通过时空属性融合到空间要素中，该平台是数字经济建设的基础支撑中枢。通过本项目，公司形成了面向大数据局全业务的解决方案和产品，为后续业务的开拓奠定了坚实基础以及形成了示范案例。  我们认为公司面向数据要素市场进行了全面技术布局，此次唐山项目有望成为面向地级市大数据的标杆项目，时空数据将充分赋能数据应用，公司第二增长曲线业务有望快速拓展。 主要财务数据及预测 [Table_FinanceInfo] 2021 2022 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元) 1875 1596 1978 2471 3136 (+/-)YoY(%) 16.5% -14.9% 23.9% 24.9% 26.9% 净利润(百万元) 288 -339 197 310 407 (+/-)YoY(%) 22.6% -217.8% 158.1% 57.6% 31.3% 全面摊薄 EPS(元) 0.58 -0.69 0.40 0.63 0.83 毛利率(%) 57.4% 46.5% 50.3% 50.8% 50.9% 净资产收益率(%) 9.1% -12.0% 6.4% 9.2% 10.8% 资料来源：公司年报（2021-2022），海通证券研究所 备注：净利润为归属母公司所有者的净利润 公司研究〃超图软件（300036）2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明  发布遥感软件产品，打造遥感 GIS 一体化。2023 年上半年，公司进军遥感生产领域，打造遥感 GIS 一体化，正式发布遥感软件产品——跨平台遥感影像处理桌面软件[SuperMap ImageX Pro(Beta)]，实现了遥感 GIS 一体化的遥感数据全流程处理与应用。跨平台遥感影像处理桌面软件是面向卫星遥感影像数据，融合国际领先的摄影测量与遥感核心算法，基于智能化、自动化、高性能计算等技术研发的，提供生成连接点与地面控制点、区域网平差、正射校正、影像融合等在内的 60 余种遥感影像处理算子，具备使用多源卫星遥感影像生产 DOM、DSM、DEM 数据产品的能力。  积极拓展自然资源以外的强 GIS 政府应用行业，下游应用不断丰富。2023 年上半年，水利：水利部在小浪底水利枢纽召开数字孪生水利建设现场会，会议发布水利部数字孪生平台暨全国水利一张图 2023 版。公司参与承建的水利部数字孪生平台以全国水利一张图为基础有序汇集融合多源数据，可实现对全国物理流域全要素、全过程的数字化映射和智能化模拟，在流域防洪和水资源管理与调配等领域将发挥重要作用。同时公司中标数字孪生三峡模拟仿真引擎项目等项目。气象：公司基于 SuperMap GIS 技术体系搭建了气象一体化平台，并面向交通、电力、农业、生态、应急等多领域构建了“气象+”行业应用的服务模式。农业：子公司南京国图在高标准农田核查、耕地质量分类监测、耕地恢复潜力调查、耕地占补进出平衡、耕地问题监督排查整改、补充耕地报备入库、外来物种普查、土壤普查等业务领域形成了一系列解决