铁矿石月报：监管风险增加 矿价宽幅震荡

铁矿石月报 敬请参阅最后一页免责条款 2024 年 1 月 5 日 监管风险增加 矿价宽幅震荡 核心观点及策略 要点  需求端：截至12月末，247家钢厂铁水月产量6976万吨，环比上月减少103万，日均铁水产量225万吨，环比减少10.9万吨。当月减量主要在华北、华东和西南地区。展望后市，春节前补库需求增加，而钢厂库存相对偏低，预计疏港量仍然较高。  供应端：四大矿山生产发运保持稳定，1-52周，澳巴发全球117088万吨，累计同比增加2.3%。其中，澳洲发全球量共计84018万吨，累计同比增加0.7%。巴西发全球量共计33069万吨，累计同比增加6.5%。  行情观点：政策端对高价铁矿有监管的可能。需求端，终端处于淡季，钢厂开工低位，节前有补库需求，不排除预期落地后的回调可能。供给端，海外发运或环比回落，到港量维持高位，港口库存可能继续累库。总体上，铁矿石需求边际有好转可能，供给端保持稳定，政策端有调控可能，铁矿或宽幅震荡，参考区间900-1080元/吨。  策略建议：逢高卖出看跌期权  风险因素：房地产复苏情况，钢厂限产超预期 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68556855 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68556855 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68556855 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 铁矿石月报 敬请参阅最后一页免责声明 2/13 目录 一、 行情回顾 ............................................................... 4 二、基本面分析 ............................................................. 5 1、12 月铁水产量回落，1 月预期止跌 ......................................................................................... 5 2、供给：海外铁矿石发运稳定 ..................................................................................................... 6 3、铁矿石港口库存 ............................................................ 8 4、钢厂库存情况 .............................................................. 9 5、国内矿山生产情况 ......................................................... 10 6、海运费情况 ............................................................... 10 三、行情展望 .............................................................. 11 铁矿石月报 敬请参阅最后一页免责声明 3/13 图表目录 图表 1 螺纹期货及基差走势 ..................................................... 4 图表 2 铁矿石基差走势 ......................................................... 4 图表 3 铁矿石现货价格 ......................................................... 5 图表 4PB 粉：即期合约：现货落地利润（日） ..................................... 5 图表 5 唐山高炉检修数量 ....................................................... 6 图表 6 唐山钢厂高炉开工率 ..................................................... 6 图表 7 全国 247 家钢厂日均铁水产量 ............................................. 6 图表 8 铁矿石 45 港口日均疏港量 ................................................ 6 图表 9 铁矿石:澳洲和巴西发货量 ................................................ 7 图表 10 巴西铁矿石发运量 ...................................................... 7 图表 11 澳洲铁矿石公司发运量 .................................................. 7 图表 12 澳洲铁矿石发运总量 .................................................... 7 图表 13 铁矿石到港量北方 6 港 .................................................. 7 图表 14 港口库存 45 港：贸易矿 ................................................. 7 图表 15 铁矿石 45 港总库存 ..................................................... 8 图表 16 日均疏港量:铁矿石 ..................................................... 8 图表 17 港口库存 45 港：铁矿类型 ............................................... 8 图表 18 45 港：在港船舶数总计 ................................................. 8 图表 19 钢厂铁矿石库存 .......................