2023年天然橡胶市场回顾与2024年展望：天然橡胶、20号胶：明月松间照 清泉石上流

1 农林畜产品分册 2024 年中国期货期权市场年度报告 天然橡胶、20 号胶：明月松间照 清泉石上流 ——2023 年天然橡胶市场回顾与 2024 年展望 生鲜软商品研究中心 张向军 Z0002619 ➢ 摘要：  2023 年沪胶价格走势先抑后扬，上半年下游需求形势不及预期，而外胶进口量持续增加又使得国内天胶库存达到历史高位，供应相对过剩给胶价带来压力，但对于天胶需求改善的预期使得胶价下行空间有限。进入下半年，天胶累库速度显著放缓，8 月份之后开始加速去库存，且国内汽车产销形势好转，轮胎生产及出口也相对乐观，加上东南亚产区受不规律降雨影响割胶进度放缓，沪胶主力合约换月后逐渐走高，但接近 15000 元重要阻力位时承压进入调整。  2024 年国内经济形势有望进一步好转，预计胶价可能创出近年来新高。具体来看，到 2024 年一季度，国内新胶供应进入低谷，而春节过后重卡销售将逐渐进入旺季。还有，国内经济刺激政策还会延续，市场信心会有恢复，基建、房地产、物流运输等行业前景相对乐观。此外，中美经贸关系有望好转，美联储加息周期预计结束，全球经济形势或许向好。这样，需求形势改善将是推动胶价走高的重要力量。不过，近年来全球橡胶树种植面积处于历史高位，潜在天胶产能相当巨大，这将限制胶价的上行空间，当胶价回升时会刺激产区割胶热情，新胶产量恐怕也将随之增长。长期看，预计 2024 年 RU 主力合约大部分时间在 13000-18000 元波动，NR 主力合约可能主要在10000-13000 元区间波动。 2 农林畜产品分册 2024 年中国期货期权市场年度报告 目 录 第一部分 2023 年天然橡胶期货市场交易情况 ................................................................................................... 4 第二部分 天胶期货历史走势回顾 ......................................................................................................................... 6 一、 沪胶长期走势回顾 ........................................................................................................................... 6 二、 2023 年沪胶期货走势回顾 ............................................................................................................ 8 第三部分 全球天然橡胶供需情况 ...................................................................................................................... 10 一、2023 年全球天胶产量预计略增 ......................................................................................................... 10 二、泰国天胶供给情况 ................................................................................................................................. 11 三、印度尼西亚天胶供给情况 .................................................................................................................... 11 四、越南天胶供给情况 ................................................................................................................................. 12 五、马来西亚天胶供给情况 ........................................................................................................................ 12 六、科特迪瓦天胶供给情况 ........................................................................................................................ 12 第四部分 中国天然橡胶供需情况 ...................................................................................................................... 14 一、2023 年国内云南开割推迟 外胶进口有所增加 ............................................................................ 14 二、2023 年全球天胶消费预计略增 ......................................................................................................... 14 三、2023 年中国天胶需求逐渐恢复 ......................................................................................................... 15 第五部分 供需平衡表预测及解析 ...................................................................................................................... 16 一、国内天胶供需形势预测 ........................................................................................................................ 16 二、国际天胶供需形势预测 ...........