2023年PVC市场回顾与2024年展望：PVC：恍惚无倪明又暗 低迷不已断还连

能源与化工分册 2024 年中国期货期权市场年度报告 请务必阅读最后重要事项 PVC：恍惚无倪明又暗 低迷不已断还连 ——2023 年 PVC 市场回顾与 2024 年展望 能源化工研究中心 夏聪聪 Z0012870  摘要：  电石一路跌至低位：上游原料电石市场弱势未改，重心持续回落，降至近十年低位。电石市场不景气，成本端支撑持续走弱。电石市场供需结构失衡，导致价格一路下行。电石市场从 2021 年十月份开始调整，重心震荡回落。2022 年底电石市场价格逐步跌破 4000 元/吨，进入 2023 年电石市场走势依旧低迷，呈现冲高回落形态。PVC行情不佳，自身成本及亏损压力下向上形成负反馈，打压电石走势。市场供需失衡局面难以扭转，电石市场回暖乏力，对 PVC 行情支撑偏弱.  新增装置陆续投产：2017 年以来，在建及拟建项目众多，PVC 产能保持稳步增长态势。2023 年，PVC 生产装置投产计划增加，截至 11 月底，共有四套装置顺利投产，涉及产能为 240 万吨，PVC 产能到达到 2882 万吨，产能增速加快。PVC 市场供应能力提升，产量稳中有增，市场可流通货源充裕。尽管 PVC 现货价格震荡回落，但企业生产整体较为平稳。  社会库存居高不下：2023 年，PVC 市场以高库存状态开局，华东及华南地区库存在 24 万吨左右，为近五年同期最高，从侧面反应市场供需矛盾较为突出。从 2 月份开始，PVC 社会库存基本维持在 40 万附近波动。货源供应充裕，市场到货稳定，而下游需求迟迟未能回暖，导致社会库存居高不下。  进入 2024 年，PVC 市场将延续高库存局面。首先经历季节性淡季，市场面临压力或进一步增加。PVC 生产装置大部分平稳运行，产能利用率提升，产量呈现稳中增加态势。而下游市场需求能否回暖存在较大变数，从相关数据看，房地产市场目前仍然处于调整之中。PVC 终端需求恢复需要时间周期，但供应端平稳，社会库存消化速度难以提升。尽管外贸端存在一定提振，但无法抵消疲弱内需。2024 年，PVC 期货行情或延续震荡筑底，重心在 5600-6700 区间内波动。 能源与化工分册 2024 年中国期货期权市场年度报告 请务必阅读最后重要事项 目 录 第一部分 聚氯乙烯行情回顾 ........................................................................................................................ 1 一、PVC 历史走势 .................................................................................................................................... 1 二、2023 年走势 ....................................................................................................................................... 4 第二部分 价格波动分析 ............................................................................................................................... 5 一、季节性特点 ......................................................................................................................................... 5 二、波动率分析 ......................................................................................................................................... 6 三、成交持仓变化 ..................................................................................................................................... 7 第三部分 宏观经济环境 ............................................................................................................................... 8 一、经济运行持续恢复向好 ...................................................................................................................... 8 二、美联储政策转向 ................................................................................................................................. 9 第四部分 上游原料及供给分析 ................................................................................................................... 10 一、国际油价震荡企稳 ............................................................................................................................ 11 二、电石一路跌至低位 ............................................................................................................................ 12 三、现货价格弱势松动 ............................................................................................................................ 13 四、新增装置陆续投产 ..................................................