农林牧渔-食品饮料行业简评报告：零食龙头延续高增，猪价近期震荡磨底

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 赵瑞 分析师 SAC 执证编号：S0110522120001 zhaorui@sczq.com.cn [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  休闲零食龙头势能向上，生猪市场近期供强需弱  休闲零食主打性价比，猪价延续低位震荡  食品关注产品创新，猪价近期窄幅震荡 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 食品饮料：劲仔食品近日发布 2023 年业绩预告，预计全年归母净利 2.01-2.13 亿元，同比增长 61.00%-71.00%；扣非归母净利 1.78-1.90 亿元，同比增长 56.79%-67.78%。全年营业收入突破 20 亿元，完成了“三年倍增”的阶段性目标。以劲仔食品 2023 年营业收入下限 20 亿元测算，全年营收同比增长超过 37%。23Q4 实现归母净利 0.67-0.80 亿元，同比增长 97%-133%，23Q4 利润端表现超市场预期，预计受益于大豆油、鹌鹑蛋、黄豆、鸭胸肉等部分原材料同比下降，以及规模优势的逐渐显现。公司产品及渠道加速变革，产品方面，鹌鹑蛋产品快速放量，有望打造下一个十亿级单品，大包装、散称装持续开拓空白网点及弱势渠道，有望延续高增长趋势。渠道方面，在原有流通渠道优势基础上，持续加强现代渠道拓展，以及零食量贩、新媒体电商等新兴渠道布局，进一步实现全渠道结构均衡发展。1 月 10 日，盐津铺子的第二个战略子品牌蛋皇正式宣布上市，该品牌聚焦于新中式健康零食赛道，定位高品质蛋类休闲零食。盐津铺子继去年推出休闲魔芋大魔王品牌后，近日官宣全新战略子品牌蛋皇，现阶段聚焦于鹌鹑蛋品类，各个规格、口味的产品陆续开始铺货。休闲零食龙头各家持续发力潜力大单品，打造业绩新增长曲线，鹌鹑蛋、魔芋等新品有望继续推动相关公司的业绩增长，未来向上趋势有望持续。建议关注关注休闲零食龙头盐津铺子、劲仔食品、甘源食品。 ⚫ 农林牧渔：据搜猪网，1/15 全国瘦肉型生猪出栏均价 13.48 元/公斤，生猪价格近期供过于求态势明显，近一周下跌超过 0.5 元/公斤。 1）供给端：南方腌腊需求高峰过后，市场对大猪需求明显回落，存量大猪集中抛售现象较多，大猪价格持续走低以及养殖户恐慌情绪提升也导致了标猪出栏积极性有所增加，生猪市场整体供给表现宽松；2）需求端：随着腌腊高峰已过，春节备货尚未开启，猪肉终端消费处于阶段性低点，下游白条走货滞销现象较为普遍。预计短期价格延续低位震荡磨底走势，本月下旬以后随着北方消费进入年前旺季，屠宰备货需求陆续展开，生猪价格有望企稳回升，但考虑到能繁、仔猪对应近期生猪整体供给较为充足，预计生猪价格回升至14-15 元/公斤左右，上涨幅度较为有限。预计 24 年上半年生猪价格延续低迷，行业整体产能有望去化加速，建议关注生猪养殖板块。受益标的：牧原股份、温氏股份、华统股份、巨星农牧、京基智农、东瑞股份、神农集团、新五丰、唐人神。 ⚫ 风险提示：宏观经济波动风险，食品安全风险。 -0.3-0.2-0.100.116-Jan29-Mar9-Jun20-Aug31-Oct11-Jan农林牧渔沪深300 [Table_Title] 零食龙头延续高增，猪价近期震荡磨底 [Table_ReportDate] 农林牧渔&食品饮料 | 行业简评报告 | 2024.01.16 行业简评报告证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 重要信息更新 ................................................................................................................................................................... 1 1.1 市场回顾 ................................................................................................................................................................. 1 2 行业数据跟踪 ................................................................................................................................................................... 1 2.1 白酒价格 ................................................................................................................................................................. 1 2.2 生鲜乳&奶粉拍卖价格 .......................................................................................................................................... 2 2.3 农产品&蔬菜价格指数 .......................................................................................................................................... 3 2.4 生猪、猪肉价格&能繁母猪存栏 .......................................................................................................................... 3 2.5 毛鸡&鸡苗价格...................................................................................................................................................... 4 2.6 水产行情 .........................................................................................................................................