【华福固收】流动性跟踪：1Y同业存单利率下行至2.40%

1 证 券 研 究 报 告 Ta固收研究 流动性跟踪 Table_First|Table_Summary 【华福固收】流动性跟踪：1Y 同业存单利率下行至 2.40% 摘要： ➢ 超储：公开市场和政府债合计影响12678亿元 12月末超储率2.0%，超储规模约为50952亿元；本周（12月25日-12月29日）央行公开市场净投放资金14370亿元，国债、地方债净缴款1692亿元，合计增加超储规模12678亿元。 ➢ 公开市场操作：本周净投放资金14370亿元 本周（12月25日-12月29日）央行公开市场净投放资金14370亿元，其中逆回购投放19290亿元、到期6720亿元，国库定存投放1800亿元。 本周短期、中期政策利率与此前持平，7天逆回购利率保持1.8%。 ➢ 质押式回购：本周日均成交量5.05万亿 本周银行间质押式回购平均日成交量5.05万亿，较上周（7.48万亿）低2.43万亿，本周五成交量2.59万亿；其中隔夜回购平均日成交量3.79万亿，占总回购成交额72%（上周为89%），较上周（6.63万亿）减少2.84万亿。 本周（12月25日-12月29日）质押式回购余额平均约为11.39万亿；银行间债市杠杆率平均为108.96%，较上周（109.36%）有所下降。 本周DR007持续波动，周一录得最低值1.82%，周四录得最高值2.02%，周五录得1.91%，较上周五（1.78%）上行13BP，本周均值1.90%，较上周（1.80%）上行10BP。本周R007-DR007均值155.13BP，较上周（36.82BP）有所上行。总体来看，本周短期资金压力整体较上周有所增加。 ➢ 同业存单：本周同业存单发行5322亿元 本周同业存单共发行5322亿元，较上周5987.2亿元减少了665.2亿元，净融资-351.1亿元。 本周五（12月29日）同业存单加权发行利率为2.26%，较上周五（2.74%）下降47.41BP；周平均加权发行利率为2.65%，较上周（2.69%）下降4BP。二级市场方面，本周AAA级同业存单利率总体较上周下行，周内持续下行。具体来看，1年期同业存单到期收益率从周一高点2.60%下行至周五最低点2.40%，较上周五（2.63%）下行23BP，本周均值2.48%，较上周（2.61%）下行13BP。 下周同业存单预计总发行37.3亿元（周五前公告）、总偿还量1306.3亿元。 ➢ 票据市场：本周票据利率总体下行 本周（12月25日-12月29日）6M和3M票据利率均总体下行。本周一6M国股银票转贴现利率录得1.29%，周四下行至1.16%低点，周五收至1.18%，较上周五（1.25%）下行7bp，本周6M均值（1.20%）较上周（1.17%）上行3bp；本周一3M国股银票转贴现利率录得0.90%，周四下行至低点0.25%，周五上升至0.40%，较上周五（0.65%）下行25BP，本周3M均值（0.48%）较上周（0.26%）上行22BP。 ➢ 政府债券：本周国债、地方债合计净缴款1692亿元 本周（12月25日-12月29日）国债、地方债无发行，合计净偿还489亿元；国债缴款2181亿元，地方债无缴款，合计共缴款2181亿元，合计净缴款1692亿元，较上周（2971亿元）少缴1279亿元。 下周国债和地方政府债合计净偿还12亿元，合计净缴款-12亿元。 ➢ 风险提示 政策边际变化。 Table_First|Table_ReportDate 固收定期研究 2023 年 12 月 31 日 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师: 李清荷 执业证书编号： S0210522080001 邮箱：lqh3793@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter 研究助理： 魏旭博 邮箱：WXB30031@hfzq.com.cn Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《行稳致远——2023 年信用债市场违约年鉴》—2023.12.29 2、《城投平台整合再观察》—2023.12.27 3、《流动性跟踪：1Y 同业存单利率下行至2.60%》—2023.12.24 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 诚信专业发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 固收定期研究 正文目录 1 超储：公开市场和政府债合计影响 12678 亿元 ................................ 3 2 公开市场操作：本周净投放资金 14370 亿元 .................................. 3 3 质押式回购：本周日均成交量 5.05 万亿 ..................................... 5 4 同业存单：本周同业存单发行 5322 亿元 ..................................... 7 5 票据市场：本周票据利率总体下行 .......................................... 9 6 政府债券：本周国债、地方债合计净缴款 1692 亿元 .......................... 10 7 风险提示 ............................................................... 11 图表目录 图表 1：超储主要影响因素跟踪 ..................................................................................... 3 图表 2：因素变动法估计 12 月末超储率 2.0% ............................................................... 3 图表 3： 本周（12 月 25 日-12 月 29 日）公开市场操作净投放资金 14370 亿元 .......... 4 图表 4： 货币投放和回笼（周） ................................................................................... 4 图表 5： 短期政策利率（%） ....................................................................................... 5 图表 6： 中期政策利率（%） .................................................................................