安徽省城投梳理与比较：无梦到徽州

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo][Table_Title]2019.05.29 无梦到徽州——安徽省城投梳理与比较 [Table_Author] 高国华(分析师) 覃汉(分析师) 021-38676055 010-59312713 gaoguohua@gtjas.com qinhan@gtjas.com 证书编号 S0880515080005 S0880514060011 本报告导读： 对安徽省下辖 16 地级市、各区县的经济财政和债务进行对比，梳理各市本级、区县 级平台地位、政府财力、对外担保等，帮助投资者厘清各城投主体的风险和机会所在 摘要： [Table_Summary]区域特征：安徽省地处长江下游，东连江苏，南邻安徽、江西，西靠湖北、河南，北接山东，居华东地区腹地。安徽省矿产资源种类繁多，储量丰富，已探明工业储量的矿产有 67种；也是中国旅游资源最丰富的省份之一，拥有黄山等 10处国家级重点风景名胜。安徽下辖 16 个地级市。经济与财政：2018 年 GDP 为 30006.8 亿，GDP 总量居全国第 13 位。18 年 GDP 名义和实际增速为 11.1%和 8.0%，全国排名第 5 位和第 7 位。固定资产投资增速 11.8%。一般公共预算收入 3049 亿元，同比 8.4%，在全国排名第 11 位。加总中央税收返还、转移支付、地方一般债务收入等，收入总计 8023.7 亿，增长 11%。财政实力排名中上。债务风险：截止 2018 年末，安徽省地方政府债务余额为 6705亿，其中一般债务 3521.7 亿，专项债务 3183 亿，地方债务限额为 7629 亿，债务余额/限额之比为 87.9%，尚有 924 亿举债空间，地方债务余额占 GDP 比为 23.5%，远低于警戒线，债务余额和负债率在全国排名分别第 12 和第 17 位，债务风险总体不高，但阜阳、亳州市债务风险相对偏高。安徽省 16 个地级市 61 家城投平台梳理。我们对各市级、市区级平台进行分类和梳理，以把握各市区平台数量、业务和专营区域范围，以利于筛选核心城投平台。安徽省 34 家县级城投平台梳理。安徽省各地市下辖的县级城投发债平台共 34 家，整体评级以 AA 和 AA-为主。其中滁州市有 6 家县级发债城投，数量最多，其余各地级市下辖县级城投发债主体各 1-4 家。债券研究团队 覃 汉（分析师） 电话：010-59312713 邮箱：Qinhan@gtjas.com 证书编号：S0880514060011 刘 毅（分析师） 电话：021-38676207 邮箱：Liuyi013898@gtjas.com 证书编号：S0880514080001 高国华（分析师） 电话：021-38676055 邮箱：Gaoguohua@gtjas.com 证书编号：S0880515080005 肖成哲（分析师） 电话：010-59312783 邮箱：xiaochengzhe@gtjas.com 证书编号：S0880517080001 王佳雯（研究助理） 电话：021-38676715 邮箱：wangjiawen@gtjas.com 证书编号：S0880117080024 肖沛（分析师） 电话：0755-23976176 邮箱：xiaopei@gtjas.com 证书编号：S0880518060001 范卓宇（研究助理） 电话：021-38031651 邮箱：fanzhuoyu@gtjas.com 证书编号：S0880118090142 [Table_Report]相关报告 《从海外经验看利率市场化改革的终极目标》 2019.05.23 《如何看待文旅类城投》 2019.05.20 《走进赣鄱大地——江西省城投梳理与比较》 2019.05.15 《利率市场化改革的前世今生》 2019.05.14 《非洲猪瘟与猪通胀：俄罗斯往事》 2019.05.09 专题研究 债券研究 债券研究 证券研究报告 专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 26 1、信用专题：安徽省城投梳理与比较 1.1 安徽省经济概览 安徽省地处长江下游，与六省接壤（包括富裕的江苏与浙江），居华东地区腹地，是离长三角最近的内陆省份。总面积 14 万平方公里，常住人口 6323.6 万人，下辖 16 个地级市，7 个县级市，54 个县。安徽省矿产资源种类繁多，储量丰富，已探明工业储量的矿产有 67 种，拥有全国最大的精炼铜生产商之一铜陵有色，其它大型采矿和冶金企业还包括马钢集团和淮南矿业等。安徽省主导产业以能源、钢铁、水泥、有色、汽车、化工等为主，高新技术产业发展较快，代表性龙头企业包括奇瑞汽车、江淮汽车、海螺水泥、铜陵有色等。 经济总量居于中游。安徽省 2018 年 GDP 为 30006.8 亿，首次突破 3 万亿元，GDP 总量居全国第13 位。18年GDP 名义和实际增速分别达11.1%和 8.0%，全国排名第 5 位和第 7 位，近年来经济增长较快。18 年固定资产投资增长 11.8%，其中房地产投资增长 6.4%。从经济结构看，第一、二、三产业占比分别为 8.8%、46.1%和 45.1%。产业结构上看，工业经济发展较快，已形成材料、汽车及零部件制造、化工及专用装备制造等传统优势产业。 财政实力排名中上。2018 年一般公共预算收入 3049 亿元，同比 8.4%，在全国排名第 11 位。地方财政收入中税收占比 71.5%，较 17 年提高 1.4个百分点。加总中央税收返还、转移支付、地方一般债务收入等，收入总计 8023.7 亿，增长 11%。全省一般公共预算支出 6572 亿，增长 5.9%，预算赤字率为 11.7%。省级政府性基金收入 26.7 亿，同比增长 17.62%。 地方债务风险不高。截止 2018 年末，安徽省地方政府债务余额为 6705亿，其中一般债务 3521.7 亿，专项债务 3183 亿，地方债务限额为 7629亿，债务余额/限额之比为 87.9%，尚有 924 亿举债空间，地方债务余额占 GDP 比为 22.3%，远低于警戒线，债务余额和负债率在全国排名分别第 12 和第 17 位，债务风险可控。 图 1：2018 年安徽省 GDP 达 3 万亿，全国排名第 13 位 图 2：2018 年全国各省固定资产投资增速对比 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%0100002000030000400005000060000700008000090000100000广东江苏山东浙江河南四川湖北湖南河北福建上海北京安徽辽宁陕西江西重庆广西天津云南内蒙古山西吉林贵州甘肃海南宁夏青海2018年GDP总量18年GDP名义增速(右）17年GDP名义增速(右) 7.0%5.6%7.0%13.7%6.3%6.5%9.2%10.8%8.7%1.8%8.4%7.1%3.7%9.4%5.6%22.8%0.6%11.8%-8.8%5.7%9.1%7.0%4.1%4.5%3.2%