进出口点评报告：基数效应，外贸增速小幅上涨

北京大学国民经济研究中心 出口韧性复工复产步伐加快，进出口增速回暖 基数效应，外贸增速小幅上涨 ——蔡含篇 进出口点评报告 A0306-20240112 2023 年 12 月 出口同比(%) 进口同比(%) 贸易差额 （亿美元） 官方数据 2.3 0.2 753.4 北大国民经济研究中心预测 1.7 0.3 733.7 Wind 市场预测均值 2.1 0.3 732.6 要点 ● 基数效应明显，出口增速继续小幅上涨 ● 基数效应，进口增速再次由负转正 ● 未来展望：主要经济体经济恢复，外贸增速或将筑底回升 北京大学国民经济研究中心 宏观经济研究课题组 学术指导：刘伟 组长：苏剑 课题组成员： 蔡含篇 陈丽娜 黄昱程 邵宇佳 联系人：蔡含篇 联系方式： gmjjyj@pku.edu.cn 扫描二维码或发邮件订阅 第一时间阅读本中心报告 北京大学国民经济研究中心 内容提要 2023 年 12 月份，按美元计价，中国进出口总值 5319 亿美元，同比增长 1.4%。其中，出口 3036.2 亿美元，同比增长 2.3%；进口 2282.8 亿美元，同比增长 0.2%；贸易顺差 753.4亿美元。总体来看，12 月份出口增速继续小幅上涨；进口增速再次由负转正，进口增速小幅上行。 出口方面，一方面，地缘政治冲突多发，海外需求收缩，出口需求边际下降；另一方面，去年同期低基数效应明显，叠加汽车行业出口数据表现强劲仍是主要支撑，对出口起到支撑作用，使得 12 月出口金额增速继续小幅上涨，较 11 月上涨 1.8 个百分点。 进口方面，国内需求复苏减弱，12 月制造业 PMI 为 49.0，依然荣枯线以下，反映出制造业企业景气水平回落；价格方面，12 月价格因素贡献继续，使得 12 月进口金额增速再次由负转正，较 11 月上涨 0.8 个百分点。 图 1 进出口额增速：当月同比（%） 图 2 中国贸易差额：当月值（亿美元） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 正文 基数效应明显，出口增速继续小幅上涨 2023 年 12 月份，中国出口总额 3036.2 亿美元，同比增长 2.3%，较 11 月上涨 1.8 个百分点。低基数效应明显，是推动出口额增速上涨的主要因素。2022 年 12 月，出口额同比下降 9.9%，是年内最低点，对本月形成低基数效应。需求方面，并未发生重大影响事件，地缘政治冲突状况也未发生改变，全球经济走势平稳。全球主要经济体制造业 PMI 走势变化，美国、欧洲、日本制造业 PMI 小幅下行，整体均位于荣枯线以下，外需疲弱。12 月份，中国 PMI 新出口订单为 45.8，较上月下降 0.5 个百分点，进一步佐证制造业出口需求有所下降。从我们的预测结果来看，出口增速略高于我们的预期，这主要是由于高估了外部需求的收缩2.30 0.20 -100-500501001502002018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042023-082023-12中国:出口金额:当月同比中国:进口金额:当月同比753.40 -800-600-400-2000200400600800100012002018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042023-082023-12中国:贸易差额:当月值 北京大学国民经济研究中心 程度。 图 3 中国出口集装箱综合运价指数 图 4 全球制造业 PMI（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 从 12 月的国别出口来看，中国对欧盟、美国、东盟和日本出口的当月同比增速分别为-1.93%、-6.98%、-6.14%和-7.30%，中国对东盟、欧洲、日本的出口增速均较 11 月上涨，其中受基数效应影响中国对美国出口额增速继续小幅上涨。12 月份中国对俄罗斯的出口增速仍保持高位，为 21.58%，受去年同期低基数效应影响，本月涨幅较前月下降 11.98 个百分点。 图 5 中国对主要经济体出口同比增速（%） 图 6 中国主要出口商品出口同比增速（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 从 12 月的具体商品出口来看，中国出口机电产品 1775.57 亿美元，占中国出口总额的58.45%，仍在中国出口中占主导地位，同比增长 0.3%。其中，出口集成电路 140.49 亿美元，同比增长 2.59%，较上月下降 9.43 个百分点；高新技术产品出口为 770.31 亿美元，同比下降 1.41%；汽车出口 89.10 亿美元，同比增长 51.97%，继续保持高位增长，是本月出口的重要增长动能。 基数效应，进口增速再次由负转正 874.88 050010001500200025003000350040002018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042023-082023-12CCFI:综合指数48.20 44.40 47.90 0102030405060702018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042023-082023-12美国:Markit制造业PMI:季调欧元区:制造业PMI日本:制造业PMI-6.89 -1.93 -7.30 -6.14 21.58 -100-500501001502002503002018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042023-082023-12出口金额:美国:当月同比出口金额:欧盟:当月同比出口金额:日本:当月同比出口金额:东盟:当月同比出口金额:俄罗斯:当月同比2.45 0.30 -1.41 2.59 -18.10 45.10 -10001002003002018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042023-082023-12出口金额:箱包及类似容器:当月同比出口金额:机电产品:当月同比出口金额:高新技术产品:当月同比出口金额:集成电路:当月同比出口金额:鞋靴:当月