铜合约持仓与盈利研究

2023-12-29 铜合约持仓与盈利研究 有色产业服务中心 ◆ 核心观点 本文运用上期所公布的前 20 期货公司（非具体的期货公司）的净持仓数据，分析其净持仓的盈利情况、各交易日期货公司铜净持仓和铜价变动方向一致性，最后跟踪期货公司净持仓变动进行模拟交易并分析其盈利情况。分析结果表明： 1、样本期内，前 5、前 10、前 20 期货公司的铜净持仓在样本期内均实现明显盈利。横向对比来看，前 5 期货公司的铜净持仓的盈利表现要好于前 10 和前 20 期货公司。 2、样本期内，前 5、前 10、前 20 期货公司的铜净持仓和铜价变动方向一致性均明显高于 50%，说明期货公司的头部持仓有力引导了铜价的走势。横向对比来看，前 10 期货公司的一致性最高，说明前 10 期货公司的主导力更强。前 5、前 10 期货公司的预判胜率略高于 50%，说明净持仓变动对未来走势的预测准确度较差，而前 20 期货公司的预判胜率更是明显低于 50%。 3、样本期内，前 5 期货公司的持仓跟踪模拟交易盈利曲线相对最好，期货公司前期盈利后的回撤最小。但是，盈利曲线并非始终向上，模拟交易不能实现稳定盈利，对投资者仅供参考。 风险提示：本文结论仅供参考。 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询 业 务 资 格 ： 鄂 证 监 期 货 字{2014}1 号 研究员 李旎  咨询电话：027-65777105  从业证号：F3085657  投资咨询编号：Z0017083 研究助理 汪国栋  咨询电话：027-65777106  从业证号：F03101701 2 / 13 汇聚才智 共享成长 目录 一、研究目的和数据处理 ............................................................................................................ 3 二、分析方法 ............................................................................................................................... 5 （一）期货公司净持仓的盈利情况 ...................................................................................... 5 （二）各交易日期货公司净持仓和铜价变动方向一致性 ...................................................... 6 （三）跟踪期货公司净持仓变动进行模拟交易的盈利情况 .................................................. 6 三、分析结果 ............................................................................................................................... 7 （一）期货公司铜净持仓盈利 ...................................................................................................................... 7 （二）期货公司铜净持仓和铜价变动方向一致性（胜率） ............................................................... 9 （三）持仓跟踪模拟交易盈利 .................................................................................................................... 10 四、结论 ..................................................................................................................................... 11 风险提示 ............................................................................................................................................................. 13 免责声明 ............................................................................................................................................................. 13 3 / 13 一、研究目的和数据处理 （一）研究目的 本文主要根据交易所公布的铜持仓数据，分析铜持仓前 20 期货公司的持仓变动和盈利关系，为投资者提供提高自身盈利水平的机会。 （二）数据来源 根据《上海期货交易所交易细则》的规定以及各期货品种上市交易有关事项的通知，当期货合约持仓量达到规定条件时，交易所将公布该月份合约前 20 名期货公司会员的成交量、买持仓量和卖持仓量，以及该合约所属期货品种期货公司会员、非期货公司会员的总成交量、总买持仓量和总卖持仓量。 根据上海期货交易所的规定，各期货品种交易持仓公布标准如下： 图 1：上期所各期货品种交易和持仓公布标准 上期所期货品种 持仓要求 铜 持仓量达 1.5 万手 铝 持仓量达 1.5 万手 锌 持仓量达 1.5 万手 铅 持仓量达 1.5 万手 镍 持仓量达 1.5 万手 锡 持仓量达 1 万手 氧化铝 持仓量达 4 万手 黄金 持仓量达 1 万手 白银 持仓量达 3 万手 螺纹钢 持仓量达 10 万手 线材 持仓量达 6 万手 热轧卷板 持仓量达 10 万手 燃料油 持仓量达 5 万手 沥青 持仓量达 5 万手 丁二烯橡胶 持仓量达 4 万手 天然橡胶 持仓量达 5000 手 纸浆 持仓量达 4 万手 不锈钢 持仓量达 5 万手 数据来源：上海期货交易所、长江期货有色产业服务中心 因此，当铜的某合约持仓量达到 1.5 万手，期货交易所才会公布该合约的交易和持仓情况。 4 / 13 汇聚才智 共享成长 以 12 月 29 日为例，上海期货交易所公布的铜期货合约交易和持仓情况如下： 图 2：12 月 29 日上海期货交易所的铜期货合约交易持仓公布情况