交通运输行业周报：马士基复航红海计划搁置，关注民航春运旺季

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/交通运输 证券研究报告 行业周报 2024 年 01 月 10 日 周报：马士基复航红海计划搁置，关注民航春运旺季 [Table_Summary] 投资要点：  一 周 市 场 回 顾 ： 上 证 综 指 下 跌 1.5% ， 交 运 跑 赢 大 盘 ， 下 跌 0.2% 。2024.1.2—2024.1.5，交通运输指数(-0.2%)，同期上证综指（-1.5%）。子板块绝对周涨跌幅中，航运（+4.1%）、高速公路（+3.5%）、港口（+2.5%）、跨境物流（+0.3%）、铁路运输（-0.3%）、公交（-0.7%）、仓储物流（-2.1%）、航空运输（-2.1%）、快递（-4.7%）、公路货运（-8.4%）。  交运一周专题推荐：油运价格跟踪，蒙煤运输情况跟踪，疫后全国公路货运车流量跟踪。  航运数据观察：上周五（1 月 5 日），SCFI 指数收于 1897 点，较前一周（12 月29 日）+7.8%；上周五（1 月 5 日，下同），BDI 收于 2110 点，较 23 年最后一交易日（12 月 22 日，下同）+0.8%；BDTI 日度指数收于 1384 点，较 23 年最后一交易日+15.3%；BCTI 日度指数收于 799 点，较 23 年最后一交易日-16.8%。  近期热点：航空：民航局预计春运民航旅客运输量将达 8000 万人次，有望创历史新高；航运：马士基复航红海的计划暂时搁置，所有途经红海/亚丁湾的马士基船只将绕航好望角；快递：12 月中国快递发展指数同比提升 22.5%，预计 12月快递业务量同比增速有望超 25%。  投资策略： 航空：23 年国际航班加速恢复，五一、暑运、国庆等节假日旺季国内、国际供给、需求环比上升迅速，高票价带动航司量价齐升。我们认为行业恢复趋势确立，大周期逐渐上行：国内需求增长已筑牢航司业绩修复基础。随着出境政策放松，国际航空出行需求将进一步回暖。此外海外机场地面保障、航司运力等逐渐恢复，国际线有望进一步修复。我国航空公司长期看运力引进增速放缓确定性较高；出行信心持续修复，看好未来航空行业长期投资逻辑不变（即供需格局改善、票价市场化），静待经济回暖，建议关注航空板块大周期投资机会。 快递：我们预计 2023 年主要快递公司单票收入趋于稳定，同比降幅为个位数。行业格局，2023 年 1-11 月，快递与包裹服务品牌集中度指数 CR8 为 84.0，较1-10 月下降 0.1。我们预计 2023 年 CR8 或将缓慢提升。 航运：集运方面，我们认为受红海事件影响需求向上，24 年供需格局恢复支撑运价回升；油运方面，我们认为未来供需格局继续好转，运价中枢或进一步上移；干散货看好中期上行周期；关注造船产业链。 公路：2023 年前三季度，高速公路板块业绩恢复领先于出行链板块，并作为防御性板块相对沪深 300 指数跑出相对收益。在当前经济弱复苏、利率下行背景下，建议关注高速公路板块的较高防御属性与配置价值。  投资建议：建议关注春秋航空、吉祥航空、中国国航，顺丰控股、圆通速递、韵达股份。  风险提示：汇率、油价波动，大客户流失，合同签署及需求增速不达预期，经济大幅下滑。 行业研究·交通运输行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 交运一周专题推荐：油运价格跟踪，蒙煤运输情况跟踪 ................................................................ 5 1 一周市场回顾 ................................................................................................................................... 7 2 航运观察 ........................................................................................................................................... 8 3 近期热点 ........................................................................................................................................... 9 航空：民航局预计春运民航旅客运输量将达 8000 万人次，有望创历史新高 .............................. 9 航运：马士基复航红海的计划暂时搁置，所有途经红海/亚丁湾的马士基船只将绕航好望角 .. 9 快递：12 月中国快递发展指数同比提升 22.5%，预计 12 月快递业务量同比增速有望超 25% .. 9 4 投资建议 ......................................................................................................................................... 10 5 风险提示 ......................................................................................................................................... 10 行业研究·交通运输行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图目录 图 1 油运 BDTI 周度指数情况 .................................................................................................... 5 图 2 油运 BDTI VLCC-TCE 周度运价情况（美元/天） .............................................................. 5 图 3 油运 BCTI 周度指数情况 .................................................................................................... 5 图 4 油运 BCTI TC2&TC14 -TCE:大西洋一揽子(MR)周度运价情况（美元/天） ..................... 5