情绪与估值1月第1期：指数超跌反弹，大盘估值继续领涨

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.01.02 指数超跌反弹，大盘估值继续领涨 ——情绪与估值 1 月第 1 期 本报告导读： 指数超跌反弹，大盘估值继续领涨。指数估值：估值普涨，上证指数领涨。行业估值：PE 医药领涨，PB 石化领涨。情绪：交易活跃度回升，换手率涨跌各半，成交额涨多跌少。ERP：小幅回落。 摘要： [Table_Summary]  指数估值：估值普涨，上证指数领涨。宽基指数层面，估值普涨，上证指数领涨。PE-TTM 历史分位：各指数普涨，上证指数领涨 4.2个 pct，万得全 A 亦涨 3.7 个 pct。PB-LF 历史分位：各指数普涨，创业板指领涨 2.3 个 pct，万得全 A 亦涨 1.9 个 pct。风格指数：估值普涨，消费、大盘股领涨。PE-TTM 历史分位：各风格普涨，消费领涨5.0 个 pct，周期亦涨 4.9 个 pct；大盘股领涨 4.7 个 pct。PB-LF 历史分位：各风格普涨，稳定领涨 6.1 个 pct，消费亦涨 3.1 个 pct；中盘股领涨 0.8 个 pct。  行业估值：PE 医药领涨，PB 石化领涨。行业 PE：估值涨多跌少，医药领涨，传媒领跌。PE-TTM 历史分位：各行业涨多跌少，医药领涨 6.1 个 pct，国防军工亦涨 4.3 个 pct；传媒领跌 0.1 个 pct。PE-G对比：汽车具有性价比。行业 PB：估值涨多跌少，石化领涨，交运领跌。PB-LF 历史分位：各行业涨多跌少，石化领涨 3.5 个 pct，有色亦涨 3.3 个 pct；交运领跌 0.7 个 pct。PB-ROE 对比：银行、石油石化具有性价比。红利指数：中证红利指数股息率 6.20%（-0.07pct），较高等级信用债利差 2.66%（-0.03pct），较 10 年期国债利差 3.64%（-0.04pct）。  情绪：交易活跃度回升，换手率涨跌各半，成交额涨多跌少。换手率：各指数涨跌各半，沪深 300 领涨 6.8%，上证指数领跌 5.5%。成交额：各指数涨多跌少，沪深 300 领涨 8.8%，创业板指领跌 3.6%。两融余额：截至 12 月 28 日，两融余额 1.66 万亿，环比回落 0.49%。融资买入额占比：截至 12 月 28 日，融资买入额占全 A 成交额比例7.04%，环比小幅回升 0.12 个 pct。  ERP：小幅回落。截至 12 月 29 日，万得全 A 风险溢价为 4.94%，较 12 月 22 日回落 0.12 个 pct。 注：文中估值变动比较为 12/29 相较 12/22；换手率、成交额变动比较为本周（12/25-12/29）均值相较上周(12/18-12/22)均值。  风险提示：地缘政治不确定性，全球流动性收紧水平超预期，国内经济增长不及预期 [Table_Author] 报告作者 方奕(分析师) 021-38031658 fangyi020833@gtjas.com 证书编号 S0880520120005 马浩然(分析师) 021-38031560 mahaoran027837@gtjas.com 证书编号 S0880523020002 [Table_Report] 相关报告 服务消费小幅回暖，新房成交略有改善 2023.12.27 高风险偏好资金趋于保守 2023.12.27 A 股定价状态与盈利预期变化-12 月第 4 期 2023.12.26 小盘热度下降，大盘估值领涨 2023.12.24 市场微观结构待修复 2023.12.20 A股策略观察 策略研究 策略研究 证券研究报告 A 股策略观察 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 7 图 1：主要估值指标汇总 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 注：本周为 2023/12/25-2023/12/29（全文同）；行业层面金融地产、周期等行业主要对比 PB 变化，其他行业主要对比 PE 变化 图 2：主要情绪指标汇总 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 1. 估值变动跟踪 1.1. 宽基指数：估值普涨，上证指数领涨 宽基指数：估值普涨，上证指数领涨。PE-TTM 历史分位：各指数普涨，上证指数领涨 4.2 个pct，万得全 A 亦涨 3.7 个 pct。PB-LF 历史分位：各指数普涨，创业板指领涨 2.3 个 pct，万得全 A 亦涨 1.9 个 pct。 PE百分位PE（TTM）PE百分位变动PB百分位PB（LF）PB百分位变动33.4173.72.21.51.932.4134.21.01.20.92093.71.01.10.719.8112.81.61.21.20.8280.715.73.82.327.6352.44.72.00.911.371.90.70.70.327.4194.921.41.62.838.8315.09.23.03.127.8144.525.11.26.124.2424.57.22.82.125.3124.70.61.40.54.4171.72.01.60.820.3254.12.91.60.7医药60.8416.1国防军工25.0614.3机械24.7333.3农林牧渔96.63340.5汽车71.5310.3传媒84.893-0.1石油石化28.01.13.5有色金属6.42.03.3综合金融27.81.42.9房地产0.10.80.1煤炭59.31.4-0.5交通运输9.11.3-0.7上涨前三下跌前三行业-PB上涨前三下跌前三主要估值指标汇总中证1000小盘股板块风格上证50沪深300创业板指金融万得全A上证指数行业-PE周期消费稳定成长大盘股中盘股本周均值上周均值环比变动（%）0.90.9-2.80.60.6-5.50.20.26.20.30.36.81.11.16.51.31.3-2.6729571931.4308430451.34414117.3164815158.816701732-3.6130512990.51655516636-0.497.06.90.122023/12/292023/12/22环比变动（pct）4.945.06-0.12ERP两融余额（亿元）融资买入占全A成交比例（%）ERP-全A（%）两融上证50沪深300创业板指中证1000上证指数主要情绪指标汇总换手率（%）万得全A上证指数上证50沪深300创业板指中证1000成交额（亿元）万得全A A 股策略观察 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 7 1.2. 风格指数：估值普涨，消费、大盘股领涨 风格指数：估值普涨，消费、大盘股领涨。PE-TTM 历史分位：各风格普涨，消费领涨 5.0