食品饮料行业海外消费追踪系列报告之美国(2023年12月)：通胀压力缓解提振居民消费信心

请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业专题 [Table_Title] 通胀压力缓解提振居民消费信心 ——海外消费追踪系列报告之美国（2023 年 12 月） 相关行业： 食品饮料 2023.12.31 [Table_Author] 作者 訾 猛 (分析师) 021-38676442 zimeng@gtjas.com 证书编号 S0880513120002 邱 苗 (分析师) 021-38675861 qiumiao@gtjas.com 证书编号 S0880521050001 [Table_DocReport] 相关报告 食品饮料《海外复盘：啤酒龙头穿越周期》 2023.12.27 食品饮料《价值相对低估，把握超跌机会》 2023.12.24 食品饮料《消费估值重构》 2023.12.24 食品饮料《价值凸显，布局两头》 2023.12.17 食品饮料《超跌释放情绪，底部守望价值》 2023.12.12 [Table_Summary] 摘要：  从零售数据、通胀数据、就业数据、消费者信心指数四项核心指标来看，目前美国消费市场仍保持相对较好的增长势头，CPI、PPI 增幅收窄反映出当前美国通胀压力有所缓解，居民消费信心短期得以提振。2023 年以来，市场普遍预期高利率环境下美国经济面临衰退风险，但从零售数据、通胀数据、就业数据、消费者信心指数四项核心指标来看，美国经济和消费市场展现出一定的韧性，零售销售额实现连续七个月实现正增长，家庭消费需求相对旺盛。从细分行业增长趋势来看，美国餐馆和酒吧、体育用品商店和在线零售商表现较好，汽油价格下跌拖累能源行业表现。  11 月美国零售销售额环比增长 0.3%，CPI、PPI 等核心通胀指标有所回落。从零售数据来看，11 月美国零售销售额环比增长 0.3%，强于 10 月份 0.2%的降幅，也远好于市场普遍预期的下降 0.1%。从通胀数据来看，由于美联储坚定维持高利率货币政策，以及能源成本大幅下降，11 月美国 CPI 同比上涨 3.1%（通胀率仍高于美联储锚定的 2%目标值，但已经低于 2022 年中期 9%以上的 40 年来最高通胀水平）。通胀压力出现边际缓解的情况下，市场普遍预计美联储最早于 2024 年春季进入降息通道。  11 月美国新增就业 19.9 万人，失业率小幅下降至 3.7%。美国非农就业数据是业界观察美国劳动力市场供需缺口变化的窗口指标，11 月非农业部门新增 19.9 万个就业岗位，失业率小幅下降至 3.7%。从消费者信心指数来看，12 月美国密歇根大学消费者信心指数从 11 月的 61.3 升至 69.7，创下五个月来阶段性高点，主要原因在于通胀预期大幅回落的背景下，消费者更有信心增加日常消费支出。  从股价表现来看，美股表现最好的消费品公司通常处于新兴成长赛道，或者有疫后复苏的强逻辑支撑，业绩保持强劲增长（或成功实现扭亏为盈）+用户规模快速提升+发展前景广阔（24 年或更远期给出乐观的业绩指引），带动公司股价上涨。在日常消费板块，股价表现最好的公司集中在食品饮料与烟草、食品与主要用品零售，涨幅排名前 5 的公司为 FOMENTO ECONOMICO MEXICANO SAB、CELSIUS、开市客、可口可乐凡萨瓶装、科蒂集团，股价涨幅分别达到 71.35%、60.67%、50.52%、46.86%、45.21%；在可选消费板块，股价表现最好的公司集中在零售业、消费者服务，涨幅排名前 5 的公司为 CARVANA、ROYAL CARIBBEAN CRUISES、TOPBUILD、SPOTIFY TECHNOLOGY、ROKU，股价涨幅分别达到 1047.47%、162.84%、142.26%、141.00%、131.52%。  风险提示：受全球宏观经济疲弱、消费需求不振、高利率环境等不利影响，美国经济增长可能面临衰退风险；当前美国通胀压力仍然较大，消费市场面临高物价掣肘 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 13 目 录 1. 美国消费趋势概述 ....................................................................... 3 2. 美国主要消费数据追踪 ................................................................ 3 2.1. 零售数据：11 月表现超预期，美国消费需求仍有一定韧性 ..... 3 2.2. 通胀数据：CPI、PPI 增速收窄，通胀预期有所降温 ............... 4 2.3. 就业数据：11 月美国新增就业 19.9 万，失业率达到 3.7% ...... 5 2.4. 消费信心指数：12 月达到 69.7，创近五个月来阶段新高 ........ 6 3. 美国消费龙头企业最新动态 ......................................................... 7 3.1. Celsius：前三季度业绩强劲增长，带动 23 年股价大涨 ..........10 3.2. Costco：24 财年 Q1 业绩稳健增长，中国市场加速开店 .........10 3.3. Roku：活跃用户数量大增，旗下品牌电视销量迅速崛起 ....... 11 3.4. 特斯拉：电动车交付量创新高，FSD 测试里程超 5 亿英里 .... 11 4. 风险提示 .................................................................................... 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 13 1. 美国消费趋势概述 从零售数据、通胀数据、就业数据、消费者信心指数四项核心指标来看，目前美国消费市场仍保持相对较好的增长势头，CPI、PPI 增幅收窄反映出当前美国通胀压力有所缓解，居民消费信心短期得以提振。2023 年以来，市场普遍预期高利率环境下美国经济面临衰退风险，但从零售数据、通胀数据、就业数据、消费者信心指数四项核心指标来看，美国经济和消费市场展现出一定的韧性。11 月零售销售额环比增长 0.3%，大幅逆转了 10 月的下降 0.2%和市场预计的下降 0.1%，美国零售销售额实现连续七个月实现正增长，家庭消费需求相对旺盛。从通胀数据来看，11 月美国 CPI、PPI 涨幅收窄，物价压力有所缓解，美国居民的消费信心短期得以提振（此前市场对美国是否有能力抵御高利率而不陷入衰退有所担忧），12 月美国密歇根大学消费者信心指数从 11 月的 61.3 升至 69.7，创下五个月来阶段性新高。 从行业增长趋势来看，美国餐馆和酒吧、体育用品商店和在线零售商表现较好，汽油价格下跌拖