石油沥青年报：供应承压成本支撑 沥青呈现区间震荡

1 瑞达期货股份有限公司 投资咨询业务资格 许可证号: 30170000 研究员：蔡跃辉 期货从业资格号 F0251444 期货投资咨询从业证书号 Z0013101 助理研究员： 尤正宇 期货从业资格号 F03111199 郑嘉岚 期货从业资格号 F03110073 联系电话：0595-86778969 网 址：www.rdqh.com 扫码关注客服微信号 供应承压成本支撑 沥青呈现区间震荡 摘要 展望 2024 年，上游原油价格宽幅震荡，原料端带动沥青成本宽幅运行；供需端，国内沥青产能充足，装置利润不佳制约开工，上半年库存面临累库，供应端承压。国内经济稳增长仍需基建支撑，交通固定资产投资小幅增长，下半年供需端略有改善，预计 2024 年沥青期价呈现区间震荡格局。 石油沥青年报 2023 年 12 月 19 日 1 请务必阅读原文之后的免责声明 市场研报 目录 一、2023 年沥青市场行情回顾 ........................................................................................................... 2 二、沥青市场供应分析 .......................................................................................................................... 5 1、国内沥青供应情况 ................................................................................................................... 5 2、国内主要炼厂装置开工 .......................................................................................................... 6 3、沥青进出口情况........................................................................................................................ 7 4、沥青库存状况 ............................................................................................................................ 8 三、沥青市场需求分析 .......................................................................................................................... 9 1、全国交通固定投资 ................................................................................................................... 9 四、2024 年沥青市场行情展望 ........................................................................................................ 11 免责声明 .................................................................................................................................................. 12 2 请务必阅读原文之后的免责声明 市场研报 一、2023 年沥青市场行情回顾 2023 年，上海沥青期货价格呈现区间震荡走势。上半年，，能源供应风险推涨油市，国际原油大幅冲高带动沥青成本，沥青装置开工下降，沥青持续去库存，沥青期价呈现震荡上涨。下半年，美欧央行采取激进紧缩货币政策抑制通胀，全球经济衰退及能源需求放缓忧虑情绪持续压制市场，国际原油回落调整，沥青成本逐步下行，沥青期价呈现震荡回落走势。 1 月上旬，IMF 警告称多个经济体面临衰退，美国、中国制造业数据表现不佳，沙特下调 2 月亚洲地区原油官方售价；全球经济衰退和能源需求放缓的忧虑情绪压制市场，国际原油回调带动，沥青期价冲高回落，主力合约触及 3925 元/吨高点后回调至 3600 元/吨区域。中下旬，中国优化管控措施并重开边境，四季度经济数据好于预期，欧佩克月报预计今年中国石油需求有望反弹，亚洲需求改善预期提振油市，国际原油连续回升；沥青装置开工降至低位，沥青期价震荡回升，主力合约从 3700 元/吨回升至 3900 元/吨区域。 2 月上旬，美联储及欧洲央行陆续加息，经济衰退和能源需求放缓的忧虑情绪压制市场，国际能源署看好中国需求前景，沙特上调对亚洲出口原油官价，土耳其地震导致位于杰伊汉石油出口枢纽暂时停运，俄罗斯宣布 3 月自愿减产 50 万桶/日，供应忧虑推动油价回升，国际原油先抑后扬，沥青期价宽幅震荡，主力合约触及 4000 元/吨高点后回调至 3750元/吨区域。中下旬，美国计划二季度释放 2600 万桶石油储备，EIA 原油库存大幅增加，俄美供应博弈扰动油市；美国通胀维持高位推升美联储利率峰值预期，美联储多位官员对加息仍持鹰派态度，国际原油震荡回落；沥青需求恢复较为缓慢，沥青期价震荡回落，主力合约从 3900 元/吨回落至 3700 元/吨区域。 3 月上旬，中国制造业 PMI 强劲反弹，印度炼厂原油加工量增至高位，中国及印度能源需求增长预期推升油价，而欧美加息前景导致经济衰退及需求放缓忧虑限制上行空间，国际原油冲高回落，沥青期价拉高震荡，主力合约从 3700 元/吨区域上涨至 3965 元/吨区域。中旬，欧美银行业暴雷引发系统性风险忧虑，避险情绪导致商品市场遭遇抛售，国际原油大幅回调，沥青期价连续下跌，主力合约从 3900 元/吨下挫至 3550 元/吨区域。下旬，欧美银行业危机的忧虑情绪有所缓和，俄罗斯将减产 50 万桶/日计划延长至 6