工业硅2024年度策略报告：短期或有改善 长期供需双增

工业硅 | 年报 专业研究·创造价值 1 / 24 请务必阅读文末免责条款 2024 年度策略报告 工业硅 专业研究·创造价值 短期或有改善 长期供需双增 摘要 ◼2023 年中国金属硅整体处于供需宽松格局，预计 2024 年一季度供需格局或有改善，2024 年全年供需双增。 ◼供应方面，四季度，西南地区进入枯水期，电力成本增加，叠加云南地区限电影响，当地产量出现明显缩减。而西北地区缓慢复工，非主产区也陆续开炉，补充西南地区供应缺口，工业硅整体供应在南北主产区的错峰生产中保障充足。随着电价进一步上调，2024 年一季度工业硅减产规模将继续增加，工业硅供需结构有望改善。需求方面，受宏观经济及终端需求影响，有机硅和铝合金行业需求维持弱稳状态，对工业硅的消耗增量并不明显，未来工业硅需求增量还需关注多晶硅产业。 ◼现阶段，多晶硅行业发展旺盛，正处于产能爬坡阶段，未来需求增长潜力巨大。但由于目前行业利润空间有所压缩，多晶硅环节对硅粉的需求增速将有所放缓，部分产能延后投放。延后投放的产能将在 2024 年上半年投放，预计将拉动工业硅的需求。 ◼展望 2024 年，工业硅供需格局或在一季度迎来小幅改善，全年来看，金属硅产能持续扩张，下游配套项目也在不断扩建，相关新增产能陆续释放，工业硅将进入供需双增的格局。硅价长期走势能否上行还需关注多晶硅投产节奏，若多晶硅计划产能多能如期投产，将为工业硅带来较大需求增量，有助于改善供需格局。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 宝城期货研究所 姓名：王妤 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03113557 投资咨询证号：Z0018785 电话：0571-87006873 邮箱：wangyu@bcqhgs.com 报告日期：2023 年 12 月 18 日 分析师声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 工业硅 | 年报 专业研究·创造价值 2 / 24 请务必阅读文末免责条款 目录 1 2023 年工业硅行情回顾 ...................................................... 6 2 工业硅价格 ................................................................ 7 2.1 基差................................................................... 7 2.2 现货................................................................... 7 3 工业硅生产成本 ............................................................ 9 4 工业硅供需情况 ........................................................... 13 4.1 供应.................................................................. 13 4.2 多晶硅 ................................................................ 15 4.3 有机硅 ................................................................ 17 4.4 铝合金 ................................................................ 19 4.5 出口.................................................................. 21 4.6 社会库存 .............................................................. 21 4.7 供需平衡表 ............................................................ 22 5 2024 年核心观点 ........................................................... 23 工业硅 | 年报 专业研究·创造价值 3 / 24 请务必阅读文末免责条款 图表目录 图 1 工业硅价格走势 ............................................................. 6 图 2 工业硅主力合约收盘价（元/吨） .............................................. 7 图 3 工业硅主力基差（元/吨） .................................................... 7 图 4 通氧 553#——华东（元/吨） .................................................. 8 图 5 通氧 553#——天津（元/吨） .................................................. 8 图 6 通氧 553#——昆明（元/吨） .................................................. 8 图 7 通氧 553#——黄埔（元/吨） .................................................. 8 图 8 421#——华东（元/吨） ...................................................... 8 图 9 421#——天津（元/吨） ...................................................... 8 图 10 421#——昆明（元/吨） ..................................................... 9 图 11 421#——黄埔（元/吨） ............