2024电子行业策略报告：关注GEN AI演进、国产替代及科技出海投资机会

请务必阅读正文后的重要声明证券研究报告|电子行业策略2023年12月26日2024电子行业策略报告：关注GEN AI演进、国产替代及科技出海投资机会太平洋证券电子组 张世杰 博士分析师登记编号：S1190523020001太平洋证券电子组 李珏晗分析师登记编号：S1190523080001关注Gen AI演进、国产替代及科技出海投资机会第一、2023年电子行情回顾；第二、Gen AI持续演进，关注算力配套及个人终端投资机会：Gen AI应用起势，算力需求持续提升，关注算力配套投资机会；Gen AI应用驱动个人新型终端逐步推出，关AIPC、AI phone等赋能型终端及AIPIN、MR等新型终端投资机会；第三、全球半导体复苏+Gen AI驱动结构性增长，关注自主可控类投资机会：全球半导体行业复苏，国内半导体处于相对底部位置；全球Gen AI科技创新大潮，驱动国内ic体系亟待突破；关注核心IC设计、半导体设备及材料、科研仪器等自主可控机会。第四、海外流动性缓解、经济预期修复，关注国内优质科技品牌出海机会：北美商品及制造业去库存进入尾声，流动性缓解有望驱动欧美地产行业修复向上；增量科技品类更具布局优势（新型智能家电、智能手机等），关注国内优质科技出海品牌；投资建议：建议关注Gen AI、自主可控、科技品牌出海投资机会风险提示：Gen AI应用及终端推进持续不达预期；国产替代技术节奏推进低于预期；外部环境压力超预期。第一、2023年电子行情回顾图表：申万行业涨跌幅（截至12月21日收盘）资料来源：Wind、太平洋证券研究院图表：申万电子、沪深300、费半涨跌幅（截至12月21日收盘）资料来源：Wind、太平洋证券研究院2023电子行情回顾-电子板块表现居前，Gen AI为主要驱动➢ 截止12月21日收盘，申万电子指数涨幅为2.66%，位于全行业第5位，沪深300指数跌幅为-14.33%，费城半导体指数涨幅为64.68%：申万电子指数微幅上涨主要源于年初Gen AI行情及下半年消费电子补库存+华为发布系列新品所致；费城半导体指数表现强劲主要源于贯穿全年的Gen AI行情及其带来的半导体整体景气度预期提升。图表：电子行业涨幅前20标的（截至12月21日收盘）资料来源：Wind、太平洋证券研究院图表：电子细分版块涨跌幅（截至12月21日收盘）资料来源：Wind、太平洋证券研究院2023电子行情回顾-消费电子、光电子板块涨幅居前，中小市值公司表现较好➢ 从结构来看，消费电子板块、光学光电子板块涨幅靠前，分别为13.20%、10.64%，半导体板块为细分板块跌幅较大，为-7.18%；➢ 涨幅前二十大公司中，100亿以下偏中小市值公司为11家，占比超过50%；200亿以下市值公司数量为17家，占比超过80%：业务主要涉及Gen AI算力相关及存储、Gen AI+终端（PC、可穿戴）等。名称涨跌幅市值（亿元）捷荣技术348.98%87.18 佰维存储328.21%295.94 寒武纪-U167.96%609.06 光弘科技157.07%171.99 协创数据155.06%119.32 万润科技147.62%105.49 利通电子129.15%73.07 昀冢科技117.11%36.24 容大感光109.59%96.84 惠威科技107.39%38.63 联得装备107.04%58.03 香农芯创103.99%153.33 信濠光电98.70%75.40 清越科技97.33%80.37 漫步者93.72%151.50 东田微92.82%34.21 海光信息92.44%1,793.69 中富电路87.13%59.01 弘信电子84.80%99.20 福晶科技84.03%122.52 第二、Gen AI持续演进，关注算力配套及个人终端投资机会图表：全球科技巨头AI布局梳理资料来源：各公司官网、太平洋证券研究院Gen AI应用展现巨大生产力变革，应用渗透仍处于早期阶段前景巨大➢ Gen AI应用展现巨大生产力变革：据麦肯锡报告，“生成式AI及其他科技的发展或将使当前工作的60%到70%实现自动化”；➢ ChatGPT引发市场关注后，全球科技巨头大力布局：1、推出自主大模型，打造或更新Gen AI助手平台；2、大模型Gen AI+：与自身优势场景结合，推出Gen AI+优势场景的产品。➢AI助手Copilot（open AI）；➢Copilot+:2C：与bing、桌面、浏览器结合，增强搜索、聊天、购物等体验；2B：提升工作效率\转化工作想法：Microsoft Copilot for Microsoft 365/Sales/Service/;GitHub Copilot。➢AI助手siri升级；➢适用于移动端的底层技术突破：IC：为AI优化自研Apple Silicon芯片；神经网络框架：发布新的神经网络机器学习框架MLX；Ajax苹果的大模型；将生成式 AI 整合到 Xcode 开发工具中。➢ AI助手Duet AI ；推出多模态Gemini；➢Duet AI+：搜索： 推出Search Generative Experience (SGE)，将AI结果直接与google搜索结合；广告：增加了AI的功能模块；Workspace：类似office；端侧：pixel系列加入AI功能。➢推出Olympus大模型，升级Alexa语音助手；➢Olympus+：电商业务：引入AI，提升了用户的购物体验和转化率；AWS云服务：推出人工智能服务bedrock计划，迭代内部大模型；推出CodeWhisperer等AI工具，协助编程人员。➢推出Llama系列大模型;推出ai助手 meta AI；➢Gen AI+:社交：将Reels短视频接入Meta AI的聊天界面，完善Facebook、Instagram、WhatsApp等平台的AI生态；广告：应用AI提升广告投放的效率，更新客户的投放模式。➢以完全自动驾驶为目标，构建神经网络算法、自动驾驶推理型FSD芯片等；➢算力复用于智能机器人tesla bot；➢布局自主训练IC Dojo。图表：2024年企业AI投入方向资料来源：ML insider2023、太平洋证券研究院图表：2023年企业Gen AI使用情况资料来源：ML insider2023、太平洋证券研究院Gen AI应用展现巨大生产力变革，应用渗透仍处于早期阶段前景巨大➢ 企业端对Gen AI部署处于早期阶段，随着产品迭代及用户体验持续提升，发展空间巨大：据最新ML insider2023调查结果，仅有10%的受访企业将Gen AI应用于企业生产，超过50%的受访企业处于研究测试阶段，未来空间巨大；而对于公司2024年的AI主要投入方向上，占比第一的方向是Gen AI领域（29%）的投入。➢ 行业先锋微软的copilot收费用户超100万：据微软近期交流，借助GitHub Copilot，其开发人员的工作效率提高了55%，公司拥有超过100万付费Copilot用户。此外，已有超过37000个组织订阅了Copilot for Business，环比增长40%。图表：全球科技巨头AI布局梳理资料来源：各公司官网、太平洋证券研究院G