海外经济政策跟踪-美国：居民收支仍强，成屋市场回暖

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 宏观研究 证券研究报告 宏观周报 2023 年 12 月 25 日 相关研究 [Table_ReportInfo] 《印度：制造“落后”，服务“超前”——新兴经济研究系列之五》2023.12.23 《美债利率：弧形顶——24 年六大总量话题 6》2023.12.22 《消费：三类新活力——24 年六大总量话题 4》2023.12.21 [Table_AuthorInfo] 分析师:梁中华 Tel:(021)23219820 Email:lzh13508@haitong.com 证书:S0850520120001 分析师:李俊 Tel:(021)23154149 Email:lj13766@haitong.com 证书:S0850521090002 联系人:王宇晴 Email:wyq14704@haitong.com 美国：居民收支仍强，成屋市场回暖 ——海外经济政策跟踪 [Table_Summary] 投资要点：  经济：11 月美国个人可支配收入及消费支出增速均有所回升；耐用品新增订单（除国防外）大幅上升，主要受飞机订单激增拉动；11 月新房销售同比回落，成屋销售同比及已开工新建住宅同比增速回暖。通胀延续回落趋势，11 月美国 PCE 价格指数及核心 PCE 价格指数进一步下降。  降息预期仍较强烈。截至 12 月 22 日，市场预期的美联储降息时点大概率仍然维持在 2024 年 3 月，并且预计年内将降息 6 次，降息幅度在 150BP。美债收益率为 3.90%，相对稳定。  欧洲方面，11 月欧盟 28 国粗钢产量增速由负转正，12 月欧元区 19 国消费者信心指数小幅回升但仍处低位。  政策：日央行继续维持负利率政策，日央行行长植田和男表示，目前很难确定退出负利率政策的计划，下次会议上发出加息信号的可能性较低。美联储多位官员为市场的降息预期“降温”；欧央行持续偏鹰；巴拉圭央行降息100BP；智利央行降息 75BP。  风险提示：海外货币政策调整超预期 宏观研究—宏观周报 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 美国：居民收支仍高.................................................................................................. 4 2. 欧洲：消费信心仍低.................................................................................................. 7 3. 政策：日央行“按兵不动” ........................................................................................... 8 宏观研究—宏观周报 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录 图 1 美国个人实际可支配收入和消费支出同比（%） ................................................... 4 图 2 美国信用卡零售和食品服务支出（超过疫情前的水平，%） ................................. 4 图 3 美国核心资本品制造业新订单季调同比与环比（%） ............................................ 4 图 4 美国耐用品订单同比及环比（%） ......................................................................... 4 图 5 美国新建住房销售与成屋销售同比（%） .............................................................. 5 图 6 美国已开工的新建私人住宅同比增速（%） .......................................................... 5 图 7 美国 30 年期抵押贷款固定利率（%） ................................................................... 5 图 8 美国 MBA 购买与再融资指数 ................................................................................. 5 图 9 美国 PCE 和核心 PCE 当月同比（%） ................................................................. 6 图 10 亚特兰大联储经济增速实时估计（GDPNow Model） ......................................... 6 图 11 美国 5 年期和 10 年期通胀预期（%） ................................................................. 6 图 12 市场预测美联储降息概率（%） .......................................................................... 6 图 13 纽约联储每周经济 WEI 指数（%） ..................................................................... 6 图 14 美国 10 年期国债收益率分解（%） .................................................................... 7 图 15 欧盟 28 国粗钢产量当月同比（%） .................................................................... 8 图 16 欧元区和欧盟消费者信心指数 ............................................................................. 8 表目录 表 1 美国经济数据总览 ...........................................................................................