情绪与估值12月第4期：小盘热度下降，大盘估值领涨

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.12.24 小盘热度下降，大盘估值领涨 ——情绪与估值 12 月第 4 期 本报告导读： 小盘热度下降，大盘估值领涨。指数估值：估值跌多涨少，中证 1000 领跌。行业估值：PE 家电领涨，PB 煤炭领涨。情绪：交易活跃度回落，换手率普跌，成交额普跌。ERP：小幅回升。 摘要： [Table_Summary]  指数估值：估值跌多涨少，中证 1000 领跌。宽基指数层面，估值跌多涨少，中证 1000 领跌。PE-TTM 历史分位：各指数跌多涨少，中证 1000 领跌 3.2 个 pct，上证 50 领涨 1.7 个 pct。PB-LF 历史分位：各指数跌多涨少，中证 1000 领跌 1.5 个 pct，上证 50 领涨 0.3 个 pct。风格指数：估值跌多涨少，成长、小盘股领跌。PE-TTM 历史分位：各风格跌多涨少，成长领跌 3.0 个 pct；小盘股领跌 5.9 个 pct，大盘股领涨 0.3 个 pct。PB-LF 历史分位：各风格跌多涨少，成长领跌 1.4个 pct；小盘股领跌 1.1 个 pct，大盘股领涨 0.1 个 pct。  行业估值：PE 家电领涨，PB 煤炭领涨。行业 PE：估值跌多涨少，医药领跌，家电领涨。PE-TTM 历史分位：各行业跌多涨少，医药领跌 6.0 个 pct，纺织服装亦跌 4.3 个 pct；家电领涨 0.4 个 pct。PE-G对比：汽车具有性价比。行业 PB：估值跌多涨少，综合金融领跌，煤炭领涨。PB-LF 历史分位：各行业跌多涨少，综合金融领跌 8.0 个pct；煤炭领涨 2.0 个 pct。PB-ROE 对比：银行、石油石化具有性价比。红利指数：中证红利指数股息率 6.27%（-0.05pct），较高等级信用债利差 2.69%（-0.02pct），较 10 年期国债利差 3.68%（-0.02pct）。  情绪：交易活跃度回落，换手率普跌，成交额普跌。换手率：各指数普跌，沪深 300 领跌 9.1%，上证指数亦跌 6.7%。成交额：各指数普跌，中证 1000 领跌 13.9%，沪深 300 亦跌 12.7%。两融余额：截至 12 月 21 日，两融余额 1.67 万亿，环比回落 0.46%。融资买入额占比：截至 12 月 21 日，融资买入额占全 A 成交额比例 6.90%，环比小幅回落 0.53 个 pct。  ERP：小幅回升。截至 12 月 22 日，万得全 A 风险溢价为 5.06%，较 12 月 15 日回升 0.12 个 pct。 注：文中估值变动比较为 12/22 相较 12/15；换手率、成交额变动比较为本周（12/18-12/22）均值相较上周(12/11-12/15)均值。  风险提示：地缘政治不确定性，全球流动性收紧水平超预期，国内经济增长不及预期 [Table_Author] 报告作者 方奕(分析师) 021-38031658 fangyi020833@gtjas.com 证书编号 S0880520120005 马浩然(分析师) 021-38031560 mahaoran027837@gtjas.com 证书编号 S0880523020002 [Table_Report] 相关报告 市场微观结构待修复 2023.12.20 新房销售继续磨底，空调外销延续高增 2023.12.19 A 股定价状态与盈利预期变化-12 月第 3 期 2023.12.18 A 股定价状态与盈利预期变化-12 月第 2 期 2023.12.13 两融资金出现小幅净流出 2023.12.12 A股策略观察 策略研究 策略研究 证券研究报告 A 股策略观察 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 7 图 1：主要估值指标汇总 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 注：本周为 2023/12/18-2023/12/22（全文同）；行业层面金融地产、周期等行业主要对比 PB 变化，其他行业主要对比 PE 变化 图 2：主要情绪指标汇总 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 1. 估值变动跟踪 1.1. 宽基指数：估值跌多涨少，中证 1000 领跌 宽基指数：估值跌多涨少，中证 1000 领跌。PE-TTM 历史分位：各指数跌多涨少，中证 1000 领跌 3.2 个 pct，上证 50 领涨 1.7 个 pct。PB-LF历史分位：各指数跌多涨少，中证 1000 领跌 1.5 个 pct，上证 50 领涨PE百分位PE（TTM）PE百分位变动PB百分位PB（LF）PB百分位变动29.716-1.70.31.4-0.728.212-0.90.01.2-0.116.391.70.31.00.317.1110.30.41.20.2027-0.213.43.7-125.234-3.23.72.0-1.59.37-1.10.40.60.022.518-0.818.61.5-0.533.830-2.96.12.9-1.223.314-0.219.01.2-0.419.741-3.05.02.7-1.420.6120.30.11.30.12.717-1.61.11.6-0.816.224-5.92.11.6-1.1家电9.9140.4食品饮料21.3260.3电力设备及新能源0.2180.1传媒84.993-3.4纺织服装32.227-4.3医药54.740-6.0煤炭59.81.52.0石油石化24.51.11.3银行0.80.50.3电力及公用事业21.01.6-2.5钢铁11.00.9-2.5综合金融24.71.4-8.0上涨前三下跌前三行业-PB上涨前三下跌前三主要估值指标汇总中证1000小盘股板块风格上证50沪深300创业板指金融万得全A上证指数行业-PE周期消费稳定成长大盘股中盘股本周均值上周均值环比变动（%）0.91.0-6.50.60.7-6.70.20.2-4.00.30.3-9.11.11.1-5.51.31.4-6.371938023-10.330453409-10.7411463-11.215151735-12.717321939-10.712991510-13.91665616732-0.466.97.4-0.532023/12/222023/12/15环比变动（pct）5.064.950.12ERP两融余额（亿元）融资买入占全A成交比例（%）ERP-全A（%）两融上证50沪深300创业板指中证1000上证指数主要情绪指标汇总换手率（%）万得全A上证指数上证50沪深300创业板指中证1000成交额（亿元）万得全A A 股策略观察 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 7 0.3 个 pct。 1.2. 风格指数：估值跌