新能源汽车行业2024年度策略：直面出清挑战，迎接技术破局

1请参阅附注免责声明投资要点（行业评级：增持）01建议关注份额有望提升、降本增效成果显著或产品快速迭代的公司，推荐宁德时代、亿纬锂能、珠海冠宇、豪鹏科技、科达利、贝特瑞、星源材质、新宙邦、盛弘股份、绿能慧充，受益标的：宝明科技、东威科技、英联股份、逸飞激光、信德新材、黑猫股份、曼恩斯特、永贵电器、中熔电气。020304目前全球新能源汽车市场主要集中在中欧美三个地区，保持了较高增速。中国凭借完善的产业链布局、出色的制造工艺和卓越的成本管控成为全球锂电池市场最重要的参与者，各材料环节也随之蓬勃发展。在经历产能大幅扩张后，2023年行业出现结构性产能过剩，相关公司业绩短期承压，迫使部分企业产能扩张放缓，二三线厂商将面临较大的出清压力，经历新一轮洗牌后，有望迎来盈利能力回升。高景气的新能源汽车行业持续吸引众多资金投入，技术始终处于快速迭代状态，产品革新将成为布局新机，复合集流体、液冷超充、4680大圆柱电池、固态电池等产品将规模量产，市场空间广阔。05新能源汽车销量不及预期，原材料价格波动，竞争加剧等。2请参阅附注免责声明3请参阅附注免责声明4请参阅附注免责声明数据来源：，国泰君安证券研究图2：2023年1-10月全球新能源汽车渗透率为16.0%全球汽车工业的全面电动化转型图 ：年月全球新能源汽车销量达到万辆数据来源：，国泰君安证券研究 全球新能源车销量持续攀升，年月达万辆。根据数据统计，全球新能源汽车销量从年万辆快速上升至年的万辆，；渗透率从年提升至年的，提升。年月全球新能源汽车销量达到万辆，同比增长，渗透率为。5请参阅附注免责声明数据来源：，中汽协，，国泰君安证券研究图 ：美国新能源汽车渗透率低于全球平均水平全球汽车工业的全面电动化转型图 ：中国仍是新能源汽车消费最大市场数据来源：，中汽协，，国泰君安证券研究 中国仍是新能源汽车消费最大市场，美国渗透率低于全球水平。年月，全球新能源乘用车汽车销量达到万辆，其中中国市场销量达到万辆，占全球销量，渗透率达到；欧洲销量达到万辆，占全球销售比重，渗透率达到；美国市场销量达到万辆，占据全球销售份额，渗透率达到。6请参阅附注免责声明 2023年中国新能源汽车销量稳步增长。2023年1-10月我国新能源汽车销量达到723.1万辆，同比增长37.2%，累计渗透率达到30.2%。 免征购置税延期，减轻补贴退坡冲击。财政部等三部门决定，延续2024-2027年购置税补贴，其中购置日期在2024-2025年的新能源汽车免征购置税，新能源乘用车免税额不超过3万元；2026-2027年的减半征收购置税，新能源乘用车免税额不超过1.5万元。政策的充分托底为电动车行业提供了更好的平滑过渡，有利于新能源汽车销量需求上修。数据来源：，中汽协，，国泰君安证券研究图6：2023年1-10月我国新能源汽车渗透率达到30.2%中国市场：二三线消费崛起，国产品牌强势崛起图 ：年月我国新能源汽车销量达到万辆数据来源：，中汽协，，国泰君安证券研究7请参阅附注免责声明 二线城市、个人消费崛起。从新能源乘用车销售分布来看，新能源乘用车在非特大城市销量占比逐步提升，从年占比提升到年，年月该比例进一步上升到。新能源车购买用途可以分为非运营和出租租赁两类，其中非运营车型又可以细分为单位和个人。根据中国汽车流通协会数据统计，个人购买的非运营车辆占新能源乘用车销售比重从年上升到年月的，整体增幅明显，反映出我国新能源汽车个人消费崛起的大趋势。数据来源：中国汽车流通协会，国泰君安证券研究图8：2023年1-10月非营业个人车辆占新能源乘用车比重达到77%中国市场：二三线消费崛起，国产品牌强势崛起图 ：年月非特大城市新能源乘用车消费占比达到数据来源：中国汽车流通协会，国泰君安证券研究8请参阅附注免责声明 比亚迪领衔国内市场，中国品牌占据主流。以2015年国内汽车市场为例，国内汽车销量品牌前十榜单中前五品牌均为外资或合资车企品牌，国内自主品牌仅占3席；而2023年1-10月中国新能源车领域排名前十中自主品牌占据9席，CR10中自主品牌市场份额已达78.2%，以比亚迪为代表的国产品牌遥遥领先外资或合资车企。中国市场：二三线消费崛起，国产品牌强势崛起排名品牌销量(万辆)份额系别1大众266.612.6%德系2现代106.35.0%韩系3别克103.54.9%美系4丰田101.04.8%日系5本田99.34.7%日系6长安93.84.4%自主7日产89.14.2%日系8福特86.64.1%美系9五菱67.93.2%自主10哈弗66.23.1%自主排名品牌销量(万辆)份额系列1比亚迪214.335.7%自主2特斯拉中国46.27.7%美系3广汽埃安39.96.6%自主4吉利汽车34.65.8%自主5上汽通用五菱34.05.7%自主6长安汽车29.95.0%自主7理想汽车28.54.7%自主8长城汽车18.03.0%自主9蔚来汽车12.62.1%自主10奇瑞汽车11.21.9%自主表1：燃油车时代国内汽车市场以外资或合资为主导（2015年）表2：国内新能源汽车市场自主品牌强势崛起（2023年1-10月）数据来源：乘联会，国泰君安证券研究数据来源：乘联会，国泰君安证券研究9请参阅附注免责声明 根据中汽协数据显示，2023年1-11月，处于10-15万元价格带的乘用车是销量占比最大的细分市场，占比27%，但处于该价格带的新能源乘用车占比仅12%，渗透率仅16%，该细分市场的潜力挖掘将成为我国新能源汽车销量继续保持快速增长的重要动力。中国市场：10-15万元价格带仍有长足的发展空间表 ：年月万元以下新能源乘用车销量同比下行数据来源：中汽协，国泰君安证券研究传统能源乘用车各价格区间销量及增长率价格带8万以下8-10万10-15万15-20万20-25万25-30万30-35万35-40万40-50万50万以上2023.1-11（万辆）153.1150.9531259.6132.979.677.556.371.2232022.1-11（万辆）157.7157.4528.9250.8155.485.078.948.569.119.3同比增速-2.9%-4.1%0.4%3.5%-14.5%-6.3%-1.8%16.2%3.1%19.2%新能源乘用车各价格区间销量及增长率价格带8万以下8-10万10-15万15-20万20-25万25-30万30-35万35-40万40-50万50万以上2023.1-11（万辆）69.33898.9251.487.93672.699.630.18.22022.1-11（万辆）95.728.063.0164.087.525.735.074.020.27.6同比增速-27.6%35.9%57.1%53.3%0.5%40.2%107.2%34.6%49.0%8.2%新能源乘用车各价格区间渗透率2023.1-11（万辆）8万以下8-10万10-15万15-20万20-25万25-30万30-35万35-40万40-50万50万以上新能源车渗透率31%20%16%49%40%31%48%64%30%26%新能源车价格带占比9%5%12%32%11%5%9%13%4%1%乘用车价格带占比10%8%27