交通运输行业周报：11月快递量同比增长31.9%，红海局势支撑集运欧线运价

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/交通运输 证券研究报告 行业周报 2023 年 12 月 18 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -13.24%-7.72%-2.20%3.32%8.84%14.36%2022/112023/22023/52023/8交通运输海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《周报：国际出行再迎便利政策，11 月中国快递发展指数同比提升 20%》2023.12.13 《周报：航空燃油附加费将下调，BCI 大涨带动 BDI 指数上升》2023.12.05 《周报：中国对六国试行免签，民航业、快递业 10 月数据出炉》2023.11.28 [Table_AuthorInfo] 分析师:虞楠 Tel:(021)23219382 Email:yun@haitong.com 证书:S0850512070003 分析师:罗月江 Tel:(010)58067993 Email:lyj12399@haitong.com 证书:S0850518100001 分析师:陈宇 Tel:(021)23185610 Email:cy13115@haitong.com 证书:S0850520060002 联系人:吕春雨 Email:lcy15841@haitong.com 周报：11 月快递量同比增长 31.9%，红海局势支撑集运欧线运价 [Table_Summary] 投资要点：  一周市场回顾：上证综指下跌 0.9%，交运跑赢大盘，下跌 0.7%。2023.12.11—2023.12.15，交通运输指数(-0.7%)，同期上证综指（-0.9%）。子板块绝对周涨跌幅中，跨境物流（+4.7%）、仓储物流（+3.7%）、公交（+2.1%）、公路货运（+1.9%）、港口（+0.8%）、高速公路（+0.3%）、航运（-1.1%）、铁路运输（-1.2%）、快递（-2.4%）、航空运输（-2.6%）。  交运一周专题推荐：油运价格跟踪，蒙煤运输情况跟踪，疫后全国公路货运车流量跟踪。  航运数据观察：上周五（12 月 15 日），SCFI 指数收于 1094 点，较前一周（12月 8 日）+5.9%；BDI 收于 2348，较前一周-5.4%；BDTI 日度指数收于 1103点，较前一周-2.3%；BCTI 日度指数收于 933 点，较前一周+8.7%。  近期热点：航空：民航 11 月完成货邮运输量 71.9 万吨，规模创历史新高；快递：11 月全国快递量同比增长 31.9%，快递业务收入同比增长 26.9%；航运：货船遇袭事件频发，导致多家集装箱航运公司宣布暂停在红海航行。  投资策略： 航空：23 年国际航班加速恢复，五一、暑运、国庆等节假日旺季国内、国际供给、需求环比上升迅速，高票价带动航司量价齐升。我们认为行业恢复趋势确立，大周期逐渐上行：国内需求增长已筑牢航司业绩修复基础。随着国际关系缓和、出境政策放松，国际航空出行需求将进一步回暖。此外海外机场地面保障、航司运力等逐渐恢复，国际线有望进一步修复。我国航空公司长期看运力引进增速放缓确定性较高；出行信心持续修复，看好未来航空行业长期投资逻辑不变（即供需格局改善、票价市场化），建议关注航空板块大周期投资机会。 机场：国际线持续修复，看好枢纽机场长期流量商业价值。 快递：2022 年，快递行业受到疫情阶段性的影响，业务量增速放缓，但受益于持续改善的行业格局，通达系的单票收入表现仍具韧性。我们预计 2023 年主要快递公司单票收入趋于稳定，同比降幅为个位数。行业格局，2023 年 1-11 月，快递与包裹服务品牌集中度指数 CR8 为 84.0，较 1-10 月下降 0.1。我们预计2023 年 CR8 或将缓慢提升。 航运：集运运价 22 年连续下跌，我们认为受供需关系影响，23 年运价回升仍需等待；油运旺季运价或可期，我们认为未来供需格局将好转，运价回升确定性较大；干散货看好中期上行周期；关注造船产业链。 公路：2023 年前三季度，高速公路板块业绩恢复领先于出行链板块，并作为防御性板块相对沪深 300 指数跑出相对收益。我们认为，随着宏观经济进一步复苏，高速公路业绩有望保持增长趋势。  投资建议：推荐春秋航空、吉祥航空、中国国航，建议关注顺丰控股、圆通速递、韵达股份。  风险提示：汇率、油价波动，大客户流失，合同签署及需求增速不达预期，经济大幅下滑。 行业研究〃交通运输行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 交运一周专题推荐：油运价格跟踪，蒙煤运输情况跟踪，疫后全国公路货运车流量跟踪 5 1 一周市场回顾 .............................................................................................................. 7 2 航运观察 .................................................................................................................... 8 3 近期热点 .................................................................................................................... 9 航空：民航 11 月完成货邮运输量 71.9 万吨，规模创历史新高........................................ 9 快递：11 月全国快递量同比增长 31.9%，快递业务收入同比增长 26.9% ....................... 9 航运：货船遇袭事件频发，导致多家集装箱航运公司宣布暂停在红海航行 ..................... 9 4 投资建议 ..................................................................................................................... 10 5 风险提示 ..................................................................................................................... 10 行业研究〃交通运输行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图