黑色月报：12月供增需减 矿价或偏弱调整

黑色月报 国元期货研究咨询部 2023 年 12 月 06 日 12 月供增需减 矿价或偏弱调整 【策略观点】 宏观方面，10 月经济数据表现稳中向好，另外美联储加息可能性大幅降低，进一步提振市场信心。 11 月份铁矿石供需基本面综合表现为供需双弱，相对平衡的局面。从供应端的表现来看，发运和到港量均双双回落，日均发运量下降程度不及到港量。需求端方面，日均铁水产量环比下降 6.8 万吨/天至 237.73 万吨/天，降幅 2.78%。 供应端，12 月铁矿石发运量有季末冲量预期，巴西铁矿预计到港量小幅下降后回升，非主流保持强劲势头，到港量预计表现环比增加；需求端，铁水产量仍呈现下行趋势，原因是原料价格较高，钢厂生产压力仍在，部分钢厂有年度检修计划，铁水产量仍有下降可能。 操作上建议，铁矿 2401 合约关注 900-1000 元/吨价格区间，长线建议低位做多。 后续关注宏观经济政策、高炉检修情况、海外发运情况。 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76 号 杨慧丹 期货从业资格号： F03090153 投资咨询资格号： Z0019719 电话：010-84555063 2 / 14 黑色月报 【目录】 一、十一月监管趋严铁矿震荡偏强........................................................ 3 二、发运及到港有所回落................................................................ 5 三、国产矿产量维持高位................................................................ 7 四、需求边际走弱...................................................................... 8 五、港口库存小幅累库................................................................. 10 六、展望及小结....................................................................... 12 3 / 14 黑色月报 一、十一月监管趋严铁矿震荡偏强 宏观经济转暖，10 月份金融数据预示着经济稳中向好，另外美联储加息可能性大幅降低，进一步提振市场信心。在宏观乐观预期下，铁矿上旬震荡偏强。下旬，发改委连续三次发表涉及铁矿监管通告，限制矿价上方空间，铁矿价格高位震荡。 11 月铁矿主力合约收盘价上涨 50 元/吨，现货青岛港 PB 粉 61.5%Fe 上涨 20 元/吨，基差走低。 图表 1：铁矿石主连走势 数据来源：钢联数据、文华财经、国元期货 图表 2：铁矿基差 数据来源：钢联数据、文华财经、国元期货 图表 3：62.5%PB 块-61.5%PB 粉价差 01002003004005006002019年2020年2021年2022年2023年铁矿基差（元/吨） 4 / 14 黑色月报 数据来源：钢联数据、文华财经、国元期货 图表 4：61.5%PB 粉-56.5%超特粉价差 数据来源：钢联数据、文华财经、国元期货 图表 5：废钢-铁矿价差 -10001002003004005001月2日1月10日1月18日1月26日2月3日2月11日2月19日2月27日3月7日3月15日3月23日3月31日4月9日4月17日4月25日5月6日5月14日5月22日5月30日6月7日6月15日6月23日7月1日7月9日7月17日7月25日8月2日8月10日8月18日8月26日9月3日9月11日9月19日9月27日10月11日10月19日10月27日11月4日11月12日11月20日11月28日12月6日12月14日12月22日12月30日2019年2020年2021年2022年2023年62.5%PB块-61.5%PB粉价差（元/吨）30801301802302803303804304801月2日1月9日1月16日1月23日1月30日2月6日2月13日2月20日2月27日3月6日3月13日3月20日3月27日4月3日4月11日4月18日4月25日5月5日5月12日5月19日5月26日6月2日6月9日6月16日6月23日6月30日7月7日7月14日7月21日7月28日8月4日8月11日8月18日8月25日9月1日9月8日9月15日9月22日9月29日10月12日10月19日10月26日11月2日11月9日11月16日11月23日11月30日12月7日12月14日12月21日12月28日2019年2020年2021年2022年2023年61.5%PB粉-56.5%超特粉价差（元/吨） 5 / 14 黑色月报 数据来源：钢联数据、文华财经、国元期货 二、发运及到港有所回落 11 月份全球铁矿石发运总量环比减少，全球铁矿石发运量为 13057.07 万吨，月环比减少437.45 万吨万吨；日均发运 435.24 万吨，月环比减少 0.07 万吨。按力拓及淡水河谷今年最低发运目标推算，12 月四大矿发运量环比 11 月预计增加 500 万吨，预计 12 月份全球铁矿石发运量环比有所增加。 11 月 45 港口到港量大概在 10234.2 万吨，较上月下降 523.69 万吨，日均到港 341 万吨，月环比减 5.8 万吨；1-11 月份，我国 45 港铁矿石到港总量 10.81 亿吨，同比增加 3209 万吨，增幅3.05%。根据前期发运量推算，12 月份到港总量较 11 月份有所增加。 图表 6：铁矿进口量 数据来源：钢联数据、国元期货 图表 7：铁矿非主流进口量(除澳巴外) 500100015002000250030001月2日1月10日1月18日1月26日2月3日2月11日2月19日2月27日3月7日3月15日3月23日3月31日4月9日4月17日4月25日5月6日5月14日5月22日5月30日6月7日6月15日6月23日7月1日7月9日7月17日7月25日8月2日8月10日8月18日8月26日9月3日9月11日9月19日9月27日10月11日10月19日10月27日11月4日11月12日11月20日11月28日12月6日12月14日12月22日12月30日2019年2020年2021年2022年2023年废钢-铁矿价差（元/吨）7075808590951001051101151月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月百万吨2019年2020年2021年2022年2023年铁矿石进口量 6 / 14 黑色月报 数据来源：钢联数据、国元期货 图表 8：澳洲 19 港口铁矿发运 数据来源：钢联数据、国元期货 图表 9：巴西 19 港口铁矿发运 500700900110013001500170019002100230025001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11