绝对收益产品及策略周报：2080小盘价值固收+组合YTD收益9.01

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 金融工程研究 证券研究报告 金融工程周报 2023 年 12 月 11 日 [Table_Title] 20-80小盘价值固收+组合YTD收益 9.01%— — 绝 对 收 益 产 品 及 策 略 周 报（20231204-20231208） 投资要点：  固收+产品业绩跟踪。截至 2023.12.08，全市场共有 1252 只固收+基金，规模合计 19148.51 亿元。本周（2023.12.04-2023.12.08，下同）共发行 5 只新产品。混合债券型一级基金、混合债券型二级基金、偏债混合型基金、灵活配置型基金、债券型 FOF 基金和混合型 FOF 基金本周的业绩中位数分别为 0.00%、-0.34%、-0.49%、-0.42%、-0.34%、-0.53%，保守型、稳健型和激进型的基金业绩中位数分别为-0.03%、-0.36%、-0.48%。截至 2023.12.08，共有 46 只固收+产品的净值创历史新高。  大类资产择时观点。2023Q4，逆周期配置模型给出的宏观环境预测结果为Inflation。2023 年 12 月，股票、债券、黄金择时信号分别为中性、看多、看多，截至 12 月 8 日，沪深 300 指数、中债国债总财富指数、上金所 AU9999 合约 12月收益率分别为-2.77%、0.05%和-0.10%。  行业 ETF 轮动观点。2023 年 12 月，行业 ETF 轮动策略建议关注的行业 ETF 为：国泰中证全指建筑材料 ETF（159745.SZ）、鹏华中证细分化工产业主题 ETF（159870.SZ）和汇添富中证主要消费 ETF（159928.SZ）。ETF 组合本周收益-2.80%，相对 Wind 全 A 指数超额收益-0.77%。本月（2023.12）收益-3.67%，相对 Wind 全 A 指数超额收益-1.84%。  股债混合策略表现。基于宏观择时的股债 20/80 再平衡策略本周收益-0.44%，2023 年累计收益 0.09%；基于宏观择时的股债风险平价策略本周收益-0.12%，2023 年累计收益 2.28%；基于宏观择时的股、债、黄金风险平价策略本周收益-0.12%，2023 年累计收益 3.56%；基于宏观择时和行业 ETF 轮动的股债 20/80再平衡策略本周收益-0.52%，2023 年累计收益 3.06%；基于宏观择时和行业 ETF轮动的股债风险平价策略本周收益-0.11%，2023 年累计收益 3.45%。  量化固收+策略表现。股票端采用 PB 盈利、高股息、小盘价值、小盘成长组合，不择时的股债 10/90 月度再平衡策略，2023 年累计收益分别为 3.47%、3.39%、5.90%、5.67%；不择时的股债 20/80 月度再平衡策略，2023 年累计收益分别为4.05%、3.90%、9.01%、8.54%；基于宏观动量择时模型的股债 20/80 月度再平衡策略，2023 年累计收益分别为 2.11%、2.72%、7.01%、7.00%；股票端采用PB 盈利搭配小盘价值或小盘成长组合，基于逆周期配置的股债 20/80 季度再平衡策略，2023 年累计收益分别为 4.59%、4.59%。  固收+组合表现。截至 2023.12.08，保守型固收+FOF、均衡型固收+FOF、激进型固收+FOF 本周的区间收益分别为-0.16%、-0.32%、-0.41%，最大回撤分别为-0.20%、-0.40%、-0.65%；上月（2023.11.08-2023.12.08）的区间收益分别为-0.19%、-0.65%、-0.97%，最大回撤分别为-0.35%、-0.84%、-1.42%；年初至今（2023.01.03-2023.12.08）的区间收益分别为 1.24%、1.68%、1.05%，最大回撤分别为-1.27%、-1.74%、-3.89%。  风险提示。因子失效风险，模型误设风险，历史统计规律失效风险。 金融工程研究 金融工程周报 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 固收+产品业绩跟踪 ................................................................................................... 5 1.1 业绩统计 .......................................................................................................... 5 1.2 持有胜率与创新高产品 .................................................................................... 7 2. 大类资产配置和行业 ETF 轮动策略跟踪 ................................................................... 8 2.1 大类资产择时 ................................................................................................... 8 2.2 行业 ETF 轮动 ................................................................................................. 8 2.3 最新观点汇总（2023.12） .............................................................................. 9 3. 绝对收益策略表现跟踪 .............................................................................................. 9 3.1 股债混合策略表现 ........................................................................................... 9 3.2 量化固收+策略表现 ....................................................................................... 10 3.3 固收+FOF 组合表现 ...................................................................................... 11 4.