中央经济工作会议解读：经济稳，股市进

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Title] 相关研究 [Table_ReportInfo] 《中高端制造强于低端：科创的力量——中国经济的几个背离思考 4》2023.07.23 《高风险资产更优——23 年中期大类资产配臵展望》2023.07.11 《出口的区域和行业分化——中国经济的几个背离思考 3》2023.06.17 [Table_AuthorInfo] 分析师:荀玉根 Tel:(021)23185715 Email:xyg6052@haitong.com 证书:S0850511040006 分析师:吴信坤 Tel:021-23154147 Email:wxk12750@haitong.com 证书:S0850521070001 分析师:梁中华 Tel:(021)23219820 Email:lzh13508@haitong.com 证书:S0850520120001 经济稳，股市进 ——中央经济工作会议解读 [Table_Summary] 投资要点：  中央经济工作会议 12 月 11 日至 12 日在北京举行。总书记在重要讲话中全面总结 2023 年经济工作，深刻分析当前经济形势，系统部署 2024 年经济工作。  我们对会议主要内容的理解如下：我国经济回升向好，高质量发展扎实推进，但进一步推动经济回升向好需要克服一些困难和挑战，所以政策端在注重高质量发展的前提下，会积极推进稳增长，加大宏观调控力度，着力扩大内需，但政策力度和规模会“适度”。财政政策会适度加力，用好空间。货币政策会灵活适度、精准有效，要降低实体融资成本，我国政策利率仍有调整空间。要扩大内需，要激发有潜能的消费，扩大有效益的投资，消费和投资相互促进。要统筹化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险。产业政策强调科创引领，发展新质生产力。  在权益市场方面，随着经济延续复苏趋势，24 年 A 股盈利上行有望推动估值中枢抬升，未来白马成长更优，重点关注硬科技及医药。  风险提示：国内稳增长政策不及预期，海外需求下降。 [Table_MainInfo] 总量研究 证券研究报告 总量专题报告 2023 年 12 月 13 日 总量研究 总量专题报告 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 政策定调：高质量，稳增长 .............................................................................. 4 2. 扩内需：“潜能”消费，“效益”投资 ...................................................................... 4 3. 财政政策：适度加力，用好空间 ....................................................................... 5 4. 货币政策：灵活适度、精准有效 ....................................................................... 5 5. 房地产：重在托底，关注“三大工程” ................................................................. 5 6. 产业方向：科创引领，发展“新质生产力” .......................................................... 6 7. 防风险：关注重点领域 ...................................................................................... 6 8. 股市：积极政策助力市场上行 ........................................................................... 6 总量研究 总量专题报告 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录 图 1 当前 A 股风险溢价率处于历史高位 ......................................................................... 7 图 2 24 年全 A 归母净利润同比增速有望达到 5-10%...................................................... 7 图 3 24 年硬科技相关行业盈利增速有望明显改善 .......................................................... 7 图 4 我国智能家居市场规模快速增长 ............................................................................. 7 表目录 表 1 重要经济工作会议内容对比 ................................................................................... 8 表 2 重要经济工作会议内容对比（续表 1） .................................................................. 9 总量研究 总量专题报告 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 中央经济工作会议 12 月 11 日至 12 日在北京举行。总书记在重要讲话中全面总结2023 年经济工作，深刻分析当前经济形势，系统部署 2024 年经济工作。 我们对会议主要内容的理解如下：我国经济回升向好，高质量发展扎实推进，但进一步推动经济回升向好需要克服一些困难和挑战，所以政策端在注重高质量发展的前提下，会积极推进稳增长，加大宏观调控力度，着力扩大内需，但政策力度和规模会“适度”。财政政策会适度加力，用好空间。货币政策会灵活适度、精准有效，要降低实体融资成本，我国政策利率仍有调整空间。要扩大内需，要激发有潜能的消费，扩大有效益的投资，消费和投资相互促进。要统筹化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险。产业政策强调科创引领，发展新质生产力。 在权益市场方面，随着经济延续复苏趋势，24 年 A 股盈利上行有望推动估值中枢抬升，未来白马成长更优，重点关注硬科技及医药。 1. 政策定调：高质量，稳增长 会议认为，今年是全面贯彻党的二