基础化工行业简评报告：巨化股份拟13.94亿元收购飞源化工51%股权，建议关注氟化工

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 翟绪丽 首席分析师 SAC 执证编号：S0110522010001 zhaixuli@sczq.com.cn 电话：010-81152683 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  本周纯碱涨幅居前，万华12月MDI挂牌价环比持平  硫酸、液氯涨幅居前，龙佰集团拟分拆子公司国钛股份上市  草铵膦价格修复，中国石化继续回购股份  【首创化工】2023 年策略报告——周 期起伏中寻求确定性，关注龙头股、 磷化工、氟化工三条主线 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 本周化工板块表现：本周化工板块表现：本周（12 月 4 日-12 月 8 日）上证综指报收 2969.56，周跌幅 2.05%，深证成指报收 9553.92，周跌幅1.71%，中小板 100 指数报收 5998.10，周跌幅 1.78%，基础化工（申万）报收 3418.07，周跌幅 2.32%，跑输上证综指 0.28 pct。申万 31 个一级行业，3 个涨幅为正，申万化工 7 个二级子行业中，全部涨幅为负，申万化工 23 个三级子行业中，全部涨幅为负。涨幅居前的个股有富恒新材、美邦科技、三维股份、润普食品、齐鲁华信、三孚股份、迪尔化工、一诺威、科强股份、万德股份等。 ⚫ 化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的五氧化二磷折纯 CFR 印度合同价(+19.36%)、(磷酸)五氧化二磷 85%CFR 印度合同 价(+15.88%)、 硫 酸 浙 江 和 鼎 98%(+11.43%)、 醋 酸 酐 华 东 地 区(+9.32%)、轻质纯碱华东地区(+7.41%)。本周硫酸涨幅居前，供给端局部地区酸企检修持续，酸企库存普遍中低位运行，下游需求端钛白粉、复合肥维持刚需采购，硫酸价格小幅上调。本周化工品跌幅居前的 有 工 业 级 碳 酸 锂 青 海 99.0%min(-15.19%)、 电池 级 碳 酸 锂 新 疆99.5%min(-14.68%)、 苯 胺 华 东 地 区(-12.58%)、 液 氯 华 东 地 区(-12.5%)、三氯乙烯华东地区(-11.77%)。 ⚫ 化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有“MEG 价差”(+561.34%)、“二甲醚价差”(+31.56%)、“醋酐价差”(+19.08%)、“ 环 氧乙 烷 价差 ”(+14.06%)、 “双 酚 A 价 差”(+13.46%)。 本 周“MEG 价差”涨幅居前，受益于 MEG 价格小幅提升，成本端乙烯价格有所下调，MEG 价差有所修复，但终端需求仍萎靡。本周化工品价差 降 幅 居 前 的 有 “ 苯 胺 价 差 ”(-31.33%)、 “PX(韩 国)价 差 ”(-28.35%)、“MTO 价差”(-22.89%)、“乙烯价差”(-20.25%)、“涤纶价差”(-13.8%)。 ⚫ 化工投资主线： （1）周期主线：我们认为化工龙头企业所具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，我们称之为系统竞争优势，正是这种持续增高和迭代的系统竞争优势造就了强者恒强的局面。叠加双碳背景下供应端的约束、技术和产品升级带来的化工品价格中枢的抬升，持续看好各化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。 （2）成长主线：新旧能源更替的进程是漫长的，但归根到底，未来是属于新能源的，风电和光伏在我国以及全球的能源结构中占比将会日益增大。国内企业跟随行业的发展浪潮几经沉浮，逐渐在产业链多个环节占据举足轻重的地位，我们看好 EVA 的供需格局和价格走势，建议关注联泓新科，碳纤维相关标的为吉林碳谷。 （3）近期央行和银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，政策持续发力，效果在累积中逐步显现，地产行业边际改善，建议关注龙佰集团、远兴能源。 ⚫ 风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。 -0.4-0.200.29-Dec19-Feb2-May13-Jul23-Sep4-Dec基础化工沪深300 [Table_Title] 巨化股份拟 13.94 亿元收购飞源化工 51%股权，建议关注氟化工 [Table_ReportDate] 基础化工 | 行业简评报告 | 2023.12.11 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 本周股价回顾 1.1 化工行业表现情况 本周化工板块表现：本周（12 月 4 日-12 月 8 日）上证综指报收 2969.56，周跌幅2.05%，深证成指报收 9553.92，周跌幅 1.71%，中小板 100 指数报收 5998.10，周跌幅1.78%，基础化工（申万）报收 3418.07，周跌幅 2.32%，跑输上证综指 0.28 pct。申万31 个一级行业，3 个涨幅为正，申万化工 7 个二级子行业中，全部涨幅为负，申万化工23 个三级子行业中，全部涨幅为负。 图 1 本周 31 个申万一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 图 2 本周 7 个化工二级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 -5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%传媒通信农林牧渔计算机有色金属公用事业钢铁交通运输综合家用电器石油石化电子银行基础化工电力设备煤炭纺织服饰非银金融医药生物环保建筑装饰社会服务食品饮料美容护理机械设备汽车商贸零售房地产轻工制造国防军工建筑材料-3.5%-3.0%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0% 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 3 本周申万化工三级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 1.2 化工行业个股情况 本周化工行业 410 家上市公司中，有 61 家涨幅为正。涨幅居前的个股有富恒新材、美邦科技、三维股份、润普食品、齐鲁华信、三孚股份、迪尔化工、一诺威、科强股份、万德股份等。富恒新材主营业务为改性塑料的生产、销售、研发和相关技术服务，产品主要包括阻燃树脂(主要有阻燃 PC,ABS,PA,PBT,PP,HIPS)、增韧树脂(主要有增韧PC,ABS,PA,PBT,PP)、增强树脂(主要有增强 PC,ABS,PA6/PA66，PBT/PET,PP)、塑料合金(主要有 PC/ABS,PC/PBT,PA/ABS)等。本周跌幅前十的标的有金力泰、锦鸡股份、新纶新材、凯立新材、新瀚新材、泰坦科技、东方材料、斯迪克、横河精密、惠柏新材。 表 1 本周化工板块个股涨幅前十（股价参考 2023/12/08 收盘价） Wind 代码 股票简称 股价（元） 周涨跌幅（