海外经济政策跟踪：美国消费明显趋缓

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 宏观研究 证券研究报告 宏观周报 2023 年 12 月 10 日 相关研究 [Table_ReportInfo] 《迎难而上——2024 年海通宏观经济和政策展望》2023.12.10 《政策积极：“适度”发力——2023 年12 月政治局会议解读》2023.12.09 《美国：降息预期升温，美债利率续降——海外经济政策跟踪》2023.12.03 [Table_AuthorInfo] 分析师:梁中华 Tel:(021)23219820 Email:lzh13508@haitong.com 证书:S0850520120001 分析师:李俊 Tel:(021)23154149 Email:lj13766@haitong.com 证书:S0850521090002 联系人:王宇晴 Email:wyq14704@haitong.com 美国消费明显趋缓 ——海外经济政策跟踪 [Table_Summary] 投资要点：  经济：高频数据显示近期美国消费明显趋弱，4 季度美国经济增长动力或明显放缓。12 月密歇根大学消费者 1 年期通胀预期明显下降。11 月非农数据相对稳定，失业率小幅回落。12 月美国 Sentix 投资信心指数为回升但仍处低位。11 月美国 ISM 非制造业 PMI 回升，位于荣枯线之上。  通胀预期稳定，降息预期延后。截至 12 月 8 日，市场仍预期 12 月大概率暂停加息（97.1%），并认为年内将维持目前利率水平。市场预期的美联储降息时点由上周的 2024 年 3 月推迟到了 2024 年 5 月。10 年美债收益率保持平稳。  欧洲方面， 10 月欧元区 19 国 PPI 同比增速小幅回升；12 月欧元区 Sentix投资信心指数略有回升，但仍处低位。四季度欧元区 19 国制造业产能利用率继续回落；零售增速回升但仍然为负。  政策：欧央行加息或已结束，降息仍尚早；日央行官员态度或转鹰；加拿大央行或再次加息。  风险提示：海外货币政策调整超预期 宏观研究—宏观周报 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 美国：消费明显趋缓.................................................................................................. 4 2. 欧洲：零售仍然偏弱.................................................................................................. 8 3. 政策：日央行态度或转鹰 .......................................................................................... 9 宏观研究—宏观周报 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录 图 1 亚特兰大联储经济增速实时估计（GDPNow Model） ........................................... 4 图 2 美国信用卡零售和食品服务支出（超过疫情前的水平，%） ................................. 4 图 3 美国电子商务零售销售额（亿美元） ..................................................................... 4 图 4 红皮书商业零售销售周同比（%） ......................................................................... 4 图 5 密歇根大学消费者 1 年和 5 年通胀预期（%） ...................................................... 5 图 6 美国密歇根消费者信心指数 ................................................................................... 5 图 7 美国新增非农就业人数（万人） ............................................................................ 5 图 8 美国非农失业率及 U6 失业率（%） ...................................................................... 5 图 9 美国初次申请和持续领取失业金人数（周度，万人） ........................................... 5 图 10 发布职位数量（万个） ........................................................................................ 5 图 11 美国 Sentix 投资信心指数 .................................................................................... 6 图 12 美国 ISM 制造业与服务业 PMI ............................................................................ 6 图 13 美国 5 年期和 10 年期通胀预期（%） ................................................................. 6 图 14 市场预测美联储加息概率（%） .......................................................................... 6 图 15 纽约联储每周经济 WEI 指数（%） ..................................................................... 7 图 16 美国 10 年期国债收益率分解（%） .................................................................... 7 图 17 欧元区 19 国 PPI 当月同比（%） ..............................