航空航天与国防行业军工电子月度跟踪：关注版块新需求释放

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/机械工业/航空航天与国防 证券研究报告 行业跟踪报告 2023 年 12 月 07 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -11.12%-7.21%-3.31%0.60%4.50%8.40%2022/122023/32023/62023/9航空航天与国防海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《关注航空锻造产业》2023.11.30 《关注行业调整》2023.11.23 《关注航发产业链》2023.11.15 [Table_AuthorInfo] 分析师:张恒晅 Tel:(021)23183943 Email:zhx10170@haitong.com 证书:S0850517110002 联系人:刘砚菲 Tel:(021)23185612 Email:lyf13079@haitong.com 联系人:胡舜杰 Tel:(021)23155686 Email:hsj14606@haitong.com 联系人:李雨泉 Tel:(021)23185843 Email:lyq15646@haitong.com 军工电子月度跟踪：关注版块新需求释放 [Table_Summary] 投资要点：  军工电子版块 11 月市场回顾：2023 年 11 月，军工电子版块上市公司整体上涨0.70%（均值），其中，涨幅较大的标的为：振芯科技（涨 13.34%）、智明达（涨11.01%）、睿创微纳（涨 6.84%）；跌幅较大的标的为：亚光科技（跌 14.93%）、天箭科技（跌 9.09%）、中航光电（跌 3.85%）。截至 11 月 30 日，振华科技和宏达电子处于较低估值水平，分别对应 PE(ttm)=13.85X 和 23.07X，分别对应PE(2023E)=12.52X 和 17.23X；大立科技和景嘉微处于较高估值水平，分别对应 PE（2023E）=259.74X 和 174.51X。  2023Q1-3 版块收入及利润端分化明显。2023Q1-3，军工电子版块营业收入增长明显的有：富吉瑞（营收同比+190.25%）、振华风光（营收同比+69.50%）、睿创微纳（营收同比+55.70%）、奥普光电（营收同比+32.56%）、中航光电（营收同比+23.33%）；归母净利润增长明显的有：睿创微纳（归母净利同比+112.12%）、振华风光（归母净利同比+74.91%）、智明达（归母净利同比+38.20%）、航天电器（归母净利同比+34.71%）、中航光电（归母净利同比+26.64%）。我们认为，随着国防建设重点从机械化向信息化的强势转化，可持续关注军工电子领域的需求释放。  新领域逐步开拓，行业未来空间广阔。据高德红外 10 月 31 日公告，公司全资子公司收到吉利旗下独立品牌“翼真汽车”的定点通知书，由轩辕智驾参与吉利汽车某项目夜视系统摄像头及夜视系统控制器的开发；据睿创微纳官网 11 月1 日资讯，公司收到吉利-LEVC 定点通知书，吉利汽车某项目车载红外夜视系统摄像头、控制器正式定点给睿创微纳开发，我们认为，红外技术在车载应用领域的产业化进程正在加速。此外，据航天电器官网 12 月 4 日资讯，公司与中国科学院微小卫星创新研究院签署战略合作协议，我们认为，应用领域拓展是军工电子企业业绩增长的核心驱动力，行业未来空间仍然广阔。  建议关注：（1）振华科技，（2）振华风光，（3）中航光电，（4）航天电器，（5）高德红外，（6）睿创微纳。  风险提示。（1）需求波动，（2）技术进展不及预期。 行业研究〃航空航天与国防行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 表 1 海通军工军工电子样本股票池 证券名称 证券代码 月涨跌幅 2023Q1-3 营业收入同比 2023Q1-3 归母净利同比 PE(TTM) PE(2023E) 大立科技 002214.SZ 1.08% -46.09% -338.55% -26.17X 259.74X 航天长峰 600855.SH 1.91% -19.36% -219.59% -117.43X 84.35X 天和防务 300397.SZ 0.09% -23.27% -138.62% -29.07X 0.00X 景嘉微 300474.SZ 1.58% -35.66% -91.00% 290.45X 174.51X 鸿远电子 603267.SH 1.27% -31.57% -63.15% 33.88X 20.12X 火炬电子 603678.SH -1.27% -4.32% -59.32% 33.22X 22.04X 高德红外 002414.SZ -2.02% -6.27% -45.80% 127.18X 64.45X 新雷能 300593.SZ 5.78% -18.17% -44.63% 60.32X 27.65X 宏达电子 300726.SZ -1.41% -26.36% -41.69% 23.07X 17.23X 振芯科技 300101.SZ 13.34% -12.83% -32.64% 57.63X 46.17X 天箭科技 002977.SZ -9.09% -54.54% -31.22% 85.27X 0.00X 全信股份 300447.SZ 2.64% -6.34% -24.45% 31.92X 21.44X 久之洋 300516.SZ 3.00% -4.34% -18.23% 80.19X 0.00X 富吉瑞 688272.SH -0.74% 190.25% -4.22% -15.73X 0.00X 紫光国微 002049.SZ -3.78% 14.31% -0.48% 23.48X 20.38X 振华科技 000733.SZ -3.42% 5.76% 10.45% 13.85X 12.52X 奥普光电 002338.SZ 1.98% 32.56% 13.41% 89.43X 50.48X 中航光电 002179.SZ -3.85% 23.33% 26.64% 25.31X 24.57X 航天电器 002025.SZ 0.58% 10.56% 34.71% 33.51X 30.29X 智明达 688636.SH 11.01% 15.52% 38.20% 52.31X 39.29X 振华风光 688439.SH 5.51% 69.50% 74.91% 39.85X 40.14X 亚光科技 300123.SZ -14.93% 16.74% 103.18% -7.87X 165.22X 睿创微纳 688002.SH 6.84% 55.70% 112.12% 43.45X 41.74X 资料来源：Wind、海通证券研究所（注：收盘日期 2023 年 11 月 30 日，盈利预测来源 Wind 一致预期）