股市流动性月报：成交热度持续回暖、北上流出大幅放缓

1 证 券 研 究 报 告 Ta策略研究 策略定期研究 Table_First|Table_Summary 股市流动性月报 成交热度持续回暖、北上流出大幅放缓 投资要点： 综合来看，我们认为11月份股票市场流动性边际有所改善。具体来看，虽然产业资本中大股东减持环比增加，一级市场中IPO募资规模小幅上升，但二级市场上两融余额持续上升，基金股票仓位震荡提高，两市成交热度持续回暖，北上资金流出同样大幅放缓。 从北上资金具体持仓看，11月份家用电器、电气设备、食品饮料、休闲服务、医药生物行业陆股通持股市值占行业A股总市值的比例依然处于前列。在一级行业配置上，外资依然偏好于配置食品饮料、电气设备和医药生物行业。从持仓占比的变化角度看，11月份外资加仓食品饮料、医药生物、采掘等行业，减仓电气设备、银行、非银金融等行业。 展望后市，我们认为股市流动性环境有望进一步改善。海外方面，美国多项经济数据不及预期，11月以来美债利率大幅回落。往后看，美联储加息周期已经处于非常尾声阶段，美债利率顶部位置确认，下行空间打开，全球流动性环境边际上有望继续改善。国内方面，近期人民币汇率强势反弹、北上资金流出大幅放缓均对国内资本市场带来利好。叠加近期一系列稳增长政策落地，A股市场信心得到有效提振，两市成交热度近期显著回暖，预计后续股市流动性有望进一步改善。 ➢ 风险提示：一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动等。 Table_First|Table_ReportDate 策略定期研究 2023 年 12 月 04 日 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师 燕翔 执业证书编号：S0210523050003 邮箱： yx30128@hfzq.com.cn 分析师 许茹纯 许执业证书编号：S0210523060005 邮箱： xrc30167@hfzq.com.cn 分析师 朱成成 朱执业证书编号：S0210523060003 邮箱： zcc30168@hfzq.com.cn 分析师 金晗 执业证书编号：S0210523060002 邮箱： jh30159@hfzq.com.cn 分析师 沈重衡 执业证书编号：S0210523060006 邮箱：szh30173@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《大小盘估值差异的境外市场经验》一2023.12.03 2、《如何看待当下的微盘股行情》一 2023.12.02 3、《数字经济时代下的新兴市场机遇:新交所泛东南亚科技指数投资价值分析》一 2023.11.29 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 策略定期研究 正文目录 1 一级市场：IPO 募资规模环比上升 ........................................ 1 2 产业资本：大股东减持额小幅增加 ........................................ 2 3 二级市场：两市成交热度持续回暖 ........................................ 3 4 北上资金：北上资金流出大幅放缓 ........................................ 5 5 风险提示 ............................................................. 9 图表目录 图表 1：11 月份 IPO 募资规模环比小幅回升（亿元） ..................................................... 1 图表 2：11 月份一级市场融资规模环比上升（亿元） ..................................................... 1 图表 3：重要股东二级市场净增持（亿元） ..................................................................... 2 图表 4：各板块重要股东净增持金额（亿元） ................................................................. 2 图表 5：11 月份 A 股市场成交热度持续回暖 .................................................................... 3 图表 6：11 月份偏股型基金发行规模小幅回落（亿份） ................................................. 3 图表 7：11 月份基金股票仓位小幅提高 ........................................................................... 4 图表 8：11 月份两融余额持续上升（亿元） .................................................................... 4 图表 9：沪股通、深股通资金净流入明细（亿元） .......................................................... 5 图表 10：陆股通各行业持仓占该行业 A 股总市值比例 .................................................... 5 图表 11：陆股通持仓一级行业分布 ................................................................................. 6 图表 12：陆股通一级行业持仓占比变化 .......................................................................... 7 图表 13：陆股通持股行业集中度 ..................................................................................... 7 图表 14：陆股通前 20 大重仓股 ....................................................................................