海外经济政策跟踪：美国，降息预期升温，美债利率续降

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 宏观研究 证券研究报告 宏观周报 2023 年 12 月 3 日 相关研究 [Table_ReportInfo] 《11 月经济：结构分化，政策积极——11月全国 PMI 数据解读》2023.12.1 《货币宽松周期或继续——3 季度货币政策报告解读》2023.11.28 《上游利润占比较高——10 月工业企业利润数据点评》2023.11.28 [Table_AuthorInfo] 分析师:梁中华 Tel:(021)23219820 Email:lzh13508@haitong.com 证书:S0850520120001 分析师:李俊 Tel:(021)23154149 Email:lj13766@haitong.com 证书:S0850521090002 联系人:王宇晴 Email:wyq14704@haitong.com 美国：降息预期升温，美债利率续降 ——海外经济政策跟踪 [Table_Summary] 投资要点：  经济：10 月美国新房销售与价格同比增速回落，9 月美国标普/CS20 个大中城市房价增速持续回升；10 月美国个人收支增速仍处相对高位，PCE 与核心 PCE 价格指数同比持续回落；11 月美国 ISM 制造业 PMI 仍处荣枯线之下。  降息预期大幅升温，截至 12 月 1 日，市场仍预期 12 月大概率不再加息（98.8%）。不过，市场当前预期的大概率降息时点已由上周的 2024 年 5月提前到了 2024 年 3 月。10 年期美债收益率大幅回落至 4.22%，主因实际收益率下行。美债收益率的明显回落与近期经济指标走弱，市场降息预期大幅升温有关。截止 11 月底，美国周度经济指数平均增速仍在 2%附近，表明美国经济整体仍稳定。  欧洲方面，11 月欧元区通胀与核心通胀同比增速均超预期回落；10 月欧元区劳动力市场仍维持稳健；11 月欧元区 19 国经济景气指数小幅回升，但仍处低位。  政策：美联储多位官员再次发表鹰派立场，对通胀回落进程表示一定警惕。欧央行通胀仍面临一定不确定性，降息或尚早。英央行或将利率维持在限制性水平。  风险提示：海外经济超预期；海外货币政策调整超预期 宏观研究—宏观周报 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 美国：新房销售回落.................................................................................................. 4 2. 欧洲：通胀持续降温.................................................................................................. 7 3. 政策：美欧央行降息仍尚早 ....................................................................................... 8 宏观研究—宏观周报 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录 图 1 美国新建住房销售与价格同比（%） ..................................................................... 4 图 2 美国 30 年期抵押贷款固定利率（%） ................................................................... 4 图 3 美国标准普尔/CS 房价指数（%） ......................................................................... 4 图 4 美国个人实际可支配收入和消费支出同比（%） ................................................... 4 图 5 美国 PCE 和核心 PCE 当月同比（%） ................................................................. 5 图 6 Markit 制造业 PMI 与 ISM 制造业 PMI ................................................................... 5 图 7 美国 5 年期和 10 年期通胀预期（%） ................................................................... 5 图 8 市场预测美联储加息概率（%） ............................................................................ 5 图 9 纽约联储每周经济 WEI 指数（%） ....................................................................... 6 图 10 美国 10 年期国债收益率分解（%） .................................................................... 6 图 11 欧元区 HICP 和核心 HICP 同比（%） ................................................................ 7 图 12 欧元区和欧盟 27 国季调失业率（%） ................................................................. 7 图 13 欧元区 19 国经济景气指数................................................................................... 8 图 14 欧元区 1 年期公债收益率..................................................................................... 8 表目录 表 1 美国经济数据总览 .................................................................................................. 7 表 2 欧元区经济数