铁矿石：需求季节性走弱，宽幅震荡

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 铁矿石：需求季节性走弱，宽幅震荡 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 张广硕（联系人） 从业资格号：F03096000 zhangguangshuo025993@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 本周铁矿石主力 2401 合约价格重心有所抬升，收于 986.5 元/吨，成交 162.71 万手，持仓 68.62 万手，持仓减少 9.59 万手。 供应 澳巴发运量和国内北方到港量最近一周呈向上修复态势，供应端表现依然较为宽松稳定。 需求 本周钢厂开工情况再度随季节性出现下降，预计后期下游开工仍有一定下行驱动，铁矿现实端弱需求表现或逐渐兑现。 库存 全国 45 个港口进口铁矿库存为 11309.1 环比增加 82.2，日均疏港量 301.54 减 0.9。分量方面，澳矿 4864.47 增 33.6，巴西矿 4523.39 减 37.8，贸易矿 6693.28 增 35.38，球团 374.75 增 2.73，精粉934.75 增 3，块矿 1540.93 增 18.41，粗粉 8458.67 增 58.06。（单位：万吨） 总结及投资建议： 下游开工需求的支撑下，铁矿主力合约价格重心本周仍然有所抬升。供应方面，澳巴发运量和国内北方到港量最近一周呈向上修复态势，供应端表现依然较为宽松稳定；需求方面，本周钢厂开工情况再度随季节性出现下降，预计后期下游开工仍有一定下行驱动，铁矿现实端弱需求表现或逐渐兑现。整体来看，虽然下游铁水产量随季节性出现下降，但下降幅度依然较小，叠加成材端目前供需矛盾并不突出，钢厂减产意愿相对不足。同时监管方面的干预对于价格形成一定的压制作用，使铁矿价格持续向上的驱动有限，建议仍以宽幅震荡对待。 2023 年 11 月 26 日 二〇二三年度 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1. 市场回顾及价格表现 .............................................................................................................................................................................. 3 1.1 期现走势回顾 ................................................................................................................................................................................ 3 1.2 价差变动 .......................................................................................................................................................................................... 4 2. 供需情况分析 ............................................................................................................................................................................................ 6 2.1 供应 ................................................................................................................................................................................................... 6 2.2 需求 ................................................................................................................................................................................................... 7 2.3 库存 ................................................................................................................................................................................................... 7 2.4 钢厂利润 .......................................................................................................................................................................................... 8 2.5 技术分析 .......................................................................................................................................................................................... 9 3. 总结及投资建议 ....................................................................................................................................................................................... 9 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 （正文） 1. 市场回顾及价格表现 1.1 期现走势回顾 期货市场： 本周铁矿石主力 2401 合约价格重心有所抬升，收于 986.5 元/吨，成交 162.71 万手，持仓 68.62 万手，持仓大幅减少 9.59 万手。 图 1：铁矿