钢铁行业周报：11月钢铁行业PMI环比提升，行业基本面稳定

诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的重要声明 vt 证 券 研 究 报 告 Ta行业研究 行业定期研究 Tabl e_First|Tabl e_Summar y 钢铁行业周报（11.27-12.1） 11 月钢铁行业 PMI 环比提升，行业基本面稳定 投资要点： 投资策略：本周五大品种钢材产量继续回升，库存延续下滑，消费有所减少。国内方面，11月我国制造业PMI指数为49.4%，较10月下降0.1个百分点，显示我国经济景气水平稳中有缓，预计全年5%左右的增长目标能够顺利实现。11月份钢铁行业PMI为48.2%，环比上升2.6个百分点，尽管行业步入淡季，但在各项利好政策刺激下，市场需求表现回暖。海外方面，美国通胀持续降温， 10月核心PCE物价指数同比增速放缓至3.5%，符合市场预期，但紧接着美联储主席鲍威尔给华尔街的降息预期泼冷水，发言谨慎偏鹰，表示如果情况变得适宜，会进一步收紧政策，预计高息仍将维持一段时间。原料端，铁矿石监管继续加强，煤炭供给生产有所扰动，原料价格短期保持震荡，但未来对钢价的支撑预期减弱。消费端，近期的利好消息对市场情绪的提振作用开始减弱，天气转冷钢材消费将继续减弱。短期内，在消费减弱预期和钢厂利润挤压下，钢材产量将逐步回落，长期来看，国内外环境改善，钢需结构优化，政策前瞻精准，钢铁行业基本面稳定。  上下游产业链： 1.供需情况：供给方面，本周五大品种钢材产量合计920.98万吨，环比上周增长10.98万吨；库存方面：五大品种总库存（钢厂+社库）合计1308.84万吨，环比上周减少1.18万吨；消费方面：五大品种消费合计922.16万吨，环比上周减少14.92万吨。 2.上游原料：国家安全部发文指出关键矿产资源安全保障问题，且1-10月黑色金属矿采选业固定资产投资增速明显低于全国采矿业平均水平，预计铁矿业投资后续将加大；大商所加强铁矿石期货监管，铁矿石价格炒作受到遏制，伴随需求减弱预计铁矿石价格将回落；煤矿安全生产对供给有所扰动，山西吕梁启动为期三个月的生态环境领域“大排查、大整治、大提升”专项行动，煤焦价格短期或有震荡。 3.成材生产：本周高炉开工率上升，钢材产量继续反弹，钢厂利润继续承压。当下钢厂受上游和下游两端挤压，上游铁矿石价格仍在高位震荡，焦炭提涨落地，钢厂成本压力上升；下游进入传统淡季，天气转冷钢材消费降低，预计钢材生产的积极性将逐步回落。 4.下游需求：当下政策继续托底地产，各项支持房企融资逐步推进，期待政策继续引导房地产企稳健康发展；制造业保持发展势头，多省市刺激汽车、家电消费，江苏提出高技术船舶和海工装备国家先进制造业集群培育提升三年行动方案。  一周回顾：本周，沪深300指数下跌1.56%，钢铁行业下跌1.02%，钢铁表现强于沪深300指数。钢铁三级子行业及相关行业中，特钢下跌0.13%。  风险提示：平控限产不及预期，政策红利不及预期，经济复苏不及预期。 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 钢铁 2023 年 12 月 2 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 跟随大市(维持评级) Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 1M 6M 12M 绝对表现 -1.38% -0.35% -9.10% 相对表现 （pct） 1.1 8.2 0.4 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 王保庆 执业证书编号：S0210522090001 邮箱：WBQ3918@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter 相关报告 《钢铁行业周报（11.20-11.24）铁矿石监管加强,房企融资加力,价格回归基本面》——2023.11.25 《钢铁行业周报（11.13-11.17）黑色系继续领跑，市场预期增强，供给关系改善》——2023.11.18 《钢铁行业周报（11.6-11.10）黑色系继续领跑，市场预期增强，供给关系改善》——2023.11.11 《钢铁行业周报（10.30-11.3）美联储如期暂停加息，三季度钢企利润环比改善》——2023.11.4 《钢铁行业周报（10.23-10.27）宏观利好频出带动板块走强，旺季临近尾声需求减弱，继续关注控产改善行业盈利》 ——2023.10.28 《钢铁行业周报（10.16-10.20）三季度经济增长超预期，继续关注控产进展》 ——2023.10.21 《钢铁行业周报（10.9-10.13）供给减产节奏加快，银十需求持续改善》 ——2023.10.14 1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,000申万行业指数:钢铁沪深300指数 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|钢铁 正文目录 1 投资策略：11 月钢铁行业 PMI 环比提升，行业基本面稳定 ................ 4 2 一周回顾：钢铁行业下跌 1.02%，钢铁表现强于沪深 300 指数 ............. 5 2.1 行业：钢铁表现强于沪深 300 指数 ............................................................. 5 2.2 行业钢铁 PE(TTM)估值中等水平，PB（LF）处于低水平 .......................... 5 2.3 个股：武进不锈上涨 5.48%，杭钢股份下跌 7.73% ................................... 5 3 重大事件 .......................................................... 6 3.1 宏观动态 ..................................................................................................... 6 3.2 行业动态 ..................................................................................................... 8 3.3 公司公告 ...................