汽车行业2019年4月汽车数据解读-投资展望:终端小幅改善,库存压力微增
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 王 猛(汽车行业首席分析师) SAC号码:S0850517090004 杜 威(汽车行业首席分析师) SAC号码: S0850517070002 2019年5月17日 终端小幅改善,库存压力微增 ——2019年4月汽车数据解读&投资展望 证券研究报告 (优于大市,维) 20772740/36139/20190517 14:20请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1、行业景气度跟踪:销量 图 汽车月度销量表现 资料来源:中汽协、海通证券研究所 2 根据中汽协数据统计: (1)4月国内汽车产205.2万辆,同比-14.5% ;销198.0万辆,同比-14.6% 。其中:乘用车产166.0万辆,同比-17.0% ;销157.5万辆,同比-17.7% 。商用车产39.2万辆,同比-1.8% ;销40.6万辆,同比+0.1% 。 (2)1-4月,国内汽车产销分别838.9万辆、 835.3万辆,同比-11.0% 、-12.1% 。其中,乘用车产销688.8万辆、683.8万辆,同比-13.6% 、-14.7% ;商用车产销150.1万辆、 151.6万辆,同比+3.1% 、+1.5% 。 图 乘用车月度销量表现 20772740/36139/20190517 14:20请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1、行业景气度跟踪:销量 表 主流品牌4月狭义批发乘用车销量表现(辆) 资料来源:乘联会、海通证券研究所 3 注:厂家周度数据与月度数据、产销快报数据可能存在小幅差异,受流通环节影响。 根据乘联会周度数据统计: 按车系看,4月总体表现较差,较3月环比均出现较大下滑,同比表现分化严重: (1)日系品牌的4月同比表现较好,其中一汽丰田、广汽本田与东风本田均同比两位数增长; (2)欧美系品牌中,华晨宝马与北京奔驰两大豪华品牌持续稳健增长,沃尔沃表现亮眼;而美系品牌表现持续低迷,销量同比仍下降明显;南北大众表现均一般; (3)自主品牌整体表现较差,长城汽车同比及累计同比都实现正增长,新能源乘用车龙头比亚迪累计同比微增。 4月自年初累计4月同比4月环比1-4月同比一汽大众欧系150131583619-0.3%-7.9%-13.9%上汽大众欧系143208611105-10.5%-14.2%-9.2%华晨宝马欧系4733918014531.3%0.1%29.0%北京奔驰欧系441591892666.0%-15.8%12.2%神龙汽车欧系1134345998-58.7%-28.3%-58.0%沃尔沃亚太欧系92753215826.6%5.3%4.1%广汽菲克欧系491626622-57.4%-35.8%-44.9%猎豹汽车欧系399024304-58.7%-21.9%-35.6%上汽通用美系125504552431-26.7%-15.9%-16.6%上汽通用五菱美系48736314294-52.4%-45.3%-39.8%长安福特美系1479751597-60.9%-3.1%-69.3%东风日产日系90109384811-13.9%-26.4%-3.4%广汽本田日系7025825795233.5%-2.4%16.7%一汽丰田日系6575724469642.7%8.2%5.2%东风本田日系6200223488313.9%-15.7%11.6%广汽丰田日系433002051240.4%-21.2%32.9%广汽三菱日系1000642017-16.4%-22.5%-16.6%长安马自达日系859741995-47.0%-39.6%-32.6%北京现代韩系51023183701-27.1%-16.8%-21.0%东风悦达起亚韩系23538106016-28.9%-24.8%-8.1%吉利汽车自主103908470496-19.3%-16.6%-8.7%长城汽车自主707393180852.8%-19.7%8.3%上汽乘用车自主60123216425-3.5%13.9%-11.3%奇瑞汽车自主4530317396111.8%-5.5%10.4%长安汽车自主40119263138-42.4%-54.3%-27.7%比亚迪汽车自主36569152330-0.7%-20.5%3.3%广汽传祺自主27057115095-37.8%-20.0%-40.3%众泰汽车自主2089970952-13.6%-8.7%-35.8%江淮汽车自主1289161146-31.0%-23.6%-18.0%东风柳州自主800834877-19.9%-25.2%-39.7%江铃汽车自主727222098341.0%-1.2%225.5%一汽轿车其他1199952081-24.6%-9.9%-28.0%品牌谱系2019年日均增速表现20772740/36139/20190517 14:20请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1、行业景气度跟踪:库存 图 经销商库存预警指数(%) 资料来源:中国汽车流通协会、海通证券研究所 4 4月库存预警指数为61%,比3月上升5.7个百分点,仍位于警戒线以上(50%枯荣线)。 平均日销量指数为36.9% ,环比下降19.4个百分点。 库存指数为55.3%,环比下降8.4个百分点。 4月库存预警指数相比3月有所上升,我们认为7月部分地区国五/国六车型切换消息导致消费者持币观望,预计5、6月各厂商降价促销清空国五库存将缓解部分压力。 图 库存预警指标的区域指数的2019年3月、4月对比 图 库存预警指标细分指数的2019年3月、4月对比 20772740/36139/20190517 14:20请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2、重点车企周数据一览 表 各级别主力车型的4月销量表现(辆) 5 根据乘联会厂家4月销量数据: (1)A级及以下车型表现分化,其中新朗逸、卡罗拉和新飞度等在乘用车整体销量低迷的背景下同比实现大幅增长,A00级别电动化趋势明显; (2)B级车整体表现较好,雅阁与凯美瑞等日系车及帕萨特等表现突出,C级车表现疲软。 (3)SUV市场整体表现一般,热销车型中奇骏与普拉多持续稳定增长。 资料来源:乘联会、海通证券研究所 注:厂家周度数据与月度数据、产销快报数据可能存在小幅差异,受流通环节影响。 4月自年初累计4月同比4月环比1-4月同比eQ电动车奇瑞汽车4129134998.7%45.5%19.9%欧拉iQ长城汽车110976170.0%-63.4%0.0%江铃E200江铃新能源5107796-83.0%-77.8%-17.8%新飞度广汽本田153495341541.9%-3.5%69.8%新赛欧三厢上汽通用733128369-47.8%1.8%-48.1%全新Polo上汽大众438332604-64.9%-41.7%-30.4%新朗逸上汽大众3611217758818.6%-26.4%27.7%卡罗拉一汽丰田3040311690532.9%2.7%-6.6%轩逸东风日产27902140857-19.0%-37.9%10.4%速腾一汽大众27240848553.3%7.8%-22.8%捷达一汽大众1538483324-23.6%-13.
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