印度黑色系市场研究系列钢材篇：内生需求引导，供应增长仍有可期

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 内生需求引导，供应增长仍有可期 ——印度黑色系市场研究系列钢材篇 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 张钰 投资咨询从业资格号：Z0019411 zhangyu024224@gtjas.com 报告导读： 受益于近年来国内经济的高速增长，印度对于黑色系大宗商品的总需求也出现快速扩张，成为全球近年来需求的主要增长力量，同时，考虑到其强劲的发展潜力，印度或成为未来全球黑色系商品供需及定价的重要参与者。本系列报告主要针对印度本国黑色产业链进行较为全面的梳理，厘清其产业脉络及未来发展前景。 钢材篇---近年以来，印度钢材市场呈现产销两旺的格局。在多数国家成材产量同比下滑的背景下，印度钢材产业的稳健表现越发引起市场的关注，也引发了市场对全球视野下钢材贸易格局和钢材炉料供需格局的变化思考。本文将围绕印度钢材产业格局，从供需条线切入，梳理其产业上下游的基础特征，挖掘其近年来高速发展的市场驱动点，并探究其变化在全球贸易中的影响力。 在既有政策刺激和国内经济自然需求迸发的多重因素影响下，印度终端行业近年来维持着较快的增长，对其国内钢材消费带来有效拉动。印度国内需求扩张在刺激其国内供应对应增加的同时，也引导其钢材国际贸易地位由净出口向净进口转变。展望未来，尽管印度即期市场有成材库存累积趋势，但受益于印度国内供需多维政策带动和过低人均钢铁消费基数带来的自然增长潜力，印度钢材产需两旺的格局或有一定的市场延续性。 2023 年 11 月 20 日 二〇二三年度 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1. 印度钢材供应：总量趋于上升，结构表现分化 ........................................................................................................................... 3 1.1 总量：基数有限，增量明显 ..................................................................................................................................................... 3 1.2 结构：电炉占比偏高，热轧发力明显 .................................................................................................................................. 5 2. 印度钢材需求：建筑与基建为核心板块，汽车发展较为亮眼................................................................................................ 7 2.1 表观消费数据解读 ....................................................................................................................................................................... 7 2.2 终端行业表现跟踪 ....................................................................................................................................................................... 8 3. 印度钢材进出口格局：净出口向净进口格局转变 ..................................................................................................................... 11 4. 发展前景：政策鼓励发展，人均钢材消费仍有增长潜力 ....................................................................................................... 14 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 （正文）近年以来，印度钢材市场呈现产销两旺的格局。在多数国家成材产量同比下滑的背景下，印度钢材产业的稳健表现越发引起市场的关注，也引发了市场对全球视野下钢材贸易格局和钢材炉料供需格局的变化思考。本文将围绕印度钢材产业格局，从供需条线切入，梳理其产业上下游的基础特征，挖掘其近年来高速发展的市场驱动点，并探究其变化在全球贸易中的影响力。 1. 印度钢材供应：总量趋于上升，结构表现分化 细究印度钢材的供应情况，可以发现其产量近年来有着较为显著的增长趋势，产业内部结构表现也有一定程度的分化。这里将从总量和结构两个维度对印度钢材供应特征进行详细剖析。 1.1 总量：基数有限，增量明显 从市场规模来看，印度是全球钢材供应量排第二的国家，但绝对基数相对较低。根据印度钢铁部和世界钢铁工业协会的数据统计，印度在 2022 年的粗钢产能为 1.58 亿吨，在 2022 年的粗钢产量为 1.25 亿吨左右，在 2023 年前三个季度的粗钢产量为 1.04 亿吨左右，在全球排名第二，仅次于中国。但是 2022年印度粗钢总产量仅占中国的 12%，占全世界的 6.8%，实际规模基数相对有限。 表 1：2022 年全球钢材产量国家排名 资料来源：世界钢铁工业协会，mysteel，国泰君安期货研究 排名国家2022年产量（千吨）同比变化1中国1,017,959-1.7%2印度125,0675.8%3日本89,238-7.4%4美国80,535-6.1%5俄罗斯71,469-7.2%6韩国65,856-6.5%7德国36,849-8.4%8土耳其35,134-12.9%9巴西33,964-5.8%10伊朗30,5938.0%前十国家1,586,664-2.5%全球1885026-3.9%期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图 1：印度粗钢产量仅占中国 12% 图 2：印度粗钢产量仅占全球 6.8% 资料来源：mysteel，同花顺 iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：mysteel，同花顺 iFinD，国泰君安期货研究 从近年发展趋势来看，印度钢材产能和产量均增加明显，且在全球市场占据的比重也越来越高。首先，印度近年来产能延续明显的扩张态势。印度钢材产能从 201