基础化工行业简评报告：硫酸、液氯涨幅居前，龙佰集团拟分拆子公司国钛股份上市

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 翟绪丽 首席分析师 SAC 执证编号：S0110522010001 zhaixuli@sczq.com.cn 电话：010-81152683 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  草铵膦价格修复，中国石化继续回购股份  液氯、合成氨涨幅居前，万华化学宁波工业园 MDI 装置检修  天然气、纯 MDI 价格涨幅居前，三季报披露完毕关注业绩改善标的  【首创化工】2023 年策略报告——周 期起伏中寻求确定性，关注龙头股、 磷化工、氟化工三条主线 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 本周化工板块表现：本周（11 月 20 日-11 月 24 日）上证综指报收3040.97，周跌幅 0.44%，深证成指报收 9839.52，周跌幅 1.40%，中小板 100 指数报收 6226.46，周跌幅 1.94 %，基础化工（申万）报收3555.90，周跌幅 0.80%，跑输上证综指 0.36 pct。申万 31 个一级行业，13 个涨幅为正，申万化工 7 个二级子行业中，全部涨幅为负，申万化工 23 个三级子行业中，5 个涨幅为正。涨幅居前的个股有三维股份、科强股份、富恒新材、一致魔芋、汉维科技、迪尔化工、美邦科技、齐鲁华信、凯大催化、润普食品等。 ⚫ 化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的硫酸 (+9.38%)、液氯 (+8.54%)、重质纯碱 (+8.42%)、轻质纯碱 (+7.87%)、国际汽油新加坡(+5.17%)。本周硫酸价格涨幅居前，江苏、安徽地区硫酸出口顺畅，当前酸企库存普遍中低位运行，叠加下游需求端磷肥及复合肥冬储进度持续推进，推动硫酸价格上涨。本周纯碱价格继续回升，主要当前纯碱行业开工率走低，整体供应收紧，叠加重碱下游玻璃厂库存偏低，下游刚需采购为主，纯碱价格持续回暖。本周化工品跌幅居前的有对硝基氯化苯 (-10.71%)、BDO (-8.57%)、尿素 (-8.46%)、合成氨 (-6.54%)、工业级碳酸锂 (-5.73%)。 ⚫ 化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有“涤纶价差”(+63.15%)、“二甲醚价差”(+54.26%)、“双酚 A 价差”(+35.39%)、“MTO 价差”(+33.74%)、“己二酸价差”(+31.44%)。本周“涤纶价差”涨幅居前，受益于成本端 MEG 及 PTA 价格有所下调，涤纶价差有所修复，但终端需求仍萎靡，继续观察需求改善情况。本周化工品价差降幅居前的有“MEG 价差”(-78.86%)、“PX(华东)-石脑油价差”(-71.43%)、 “PX(韩 国)-石 脑 油 价 差 ”(-20.15%)、 “PVC 价 差 ”(-17.2%)、“尼龙 6 价差”(-10.28%)。 ⚫ 化工投资主线： （1）周期主线：我们认为化工龙头企业所具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，我们称之为系统竞争优势，正是这种持续增高和迭代的系统竞争优势造就了强者恒强的局面。叠加双碳背景下供应端的约束、技术和产品升级带来的化工品价格中枢的抬升，持续看好各化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。 （2）成长主线：新旧能源更替的进程是漫长的，但归根到底，未来是属于新能源的，风电和光伏在我国以及全球的能源结构中占比将会日益增大。国内企业跟随行业的发展浪潮几经沉浮，逐渐在产业链多个环节占据举足轻重的地位，我们看好 EVA 的供需格局和价格走势，建议关注联泓新科，碳纤维相关标的为吉林碳谷。 （3）近期央行和银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，政策持续发力，效果在累积中逐步显现，地产行业边际改善，建议关注龙佰集团、远兴能源。 ⚫ 风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。 -0.4-0.200.225-Nov5-Feb18-Apr29-Jun9-Sep20-Nov基础化工沪深300 [Table_Title] 硫酸、液氯涨幅居前，龙佰集团拟分拆子公司国钛股份上市 [Table_ReportDate] 基础化工 | 行业简评报告 | 2023.11.28 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 本周股价回顾 1.1 化工行业表现情况 本周化工板块表现：本周（11 月 20 日-11 月 24 日）上证综指报收 3040.97，周跌幅0.44%，深证成指报收 9839.52，周跌幅 1.40%，中小板 100 指数报收 6226.46，周跌幅1.94 %，基础化工（申万）报收 3555.90，周跌幅 0.80%，跑输上证综指 0.36 pct。申万31 个一级行业，13 个涨幅为正，申万化工 7 个二级子行业中，全部涨幅为负，申万化工 23 个三级子行业中，5 个涨幅为正。 图 1 本周 31 个申万一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 图 2 本周 7 个化工二级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 -6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%房地产农林牧渔煤炭医药生物综合食品饮料交通运输商贸零售银行建筑材料石油石化社会服务钢铁轻工制造纺织服饰家用电器环保美容护理建筑装饰传媒公用事业基础化工非银金融机械设备汽车有色金属国防军工电力设备计算机电子通信-4.5%-4.0%-3.5%-3.0%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0% 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 3 本周申万化工三级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 1.2 化工行业个股情况 本周化工行业 410 家上市公司中，有 152 家涨幅为正。涨幅居前的个股有三维股份、科强股份、富恒新材、一致魔芋、汉维科技、迪尔化工、美邦科技、齐鲁华信、凯大催化、润普食品等。三维股份是专业从事输送机械配件产品的研制开发、生产、销售与服务的制造型企业，产品涵盖工程塑料、橡胶及金属制品类，拥有多项自主知识产权，可提供较为齐全的散状物料输送配件配套产品及系统服务，主要受益于北交所一系列改革措施渐次落地、效应逐步积累释放，本周北证 50 指数上涨，三维股份涨幅居前。本周跌幅前十的标的有龙高股份、科创新源、联瑞新材、洪汇新材、同益股份、天晟新材、天铁股份、至正股份、华峰超纤、沃特股份。 表 1 本周化工板块个股涨幅前十（股价参考 2023/11/24 收盘价） Wind 代码 股票简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 831834.BJ 三维股份 7.00 96.63