交通运输行业周报：六国入境免签有望带动国际线恢复，BDI指数大涨

本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2023 年 11 月 26 日 交通运输 行业周报 六国入境免签有望带动国际线恢复，BDI 指数大涨 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 3.0 1.9 -1.0 绝对收益 4.5 -3.1 -6.9 孙延 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520040004 sunyan1@essence.com.cn 宋尚杰 分析师 SAC 执业证书编号：S1450522050001 songsj@essence.com.cn 相关报告 双 11 旺季平稳度过，民航国际线稳步复苏 2023-11-20 10 月航空数据点评：假期带动行业供需改善 2023-11-16 快递双十一需求显韧性，油运旺季持续中 2023-11-13 快递旺季平稳运行，油运运价持续向上 2023-11-05 民航 Q3 大幅盈利，油运运价边际向上 2023-10-29 本周上证综指较上周环比-0.44%，A 股交运指数较上周环比-0.35%，跑赢上证指数 0.09pct。本周重点关注公司中，南方航空、中远海控、中国东航、中国国航、顺丰控股涨幅居前。 行业动态跟踪 快递物流： （1）10 月快递行业需求同比增长 22.2%，行业价格企稳回升，11 月行业有望继续保持较快增长。根据国家邮政局数据，10 月快递行业件量同比+22.2%，行业价格同比-0.5%，降幅收窄，环比+0.4%；今年双 11 期间（11.1-11.16），全行业揽收件量 77.67 亿件，同比+25.7%，2021-2023 年双 11 期间揽收复合增速为 6.9%。 （2）第五届中国国际快递业大会召开，再度倡议高质量发展主线。为了促进行业高质量发展，加快构建新发展格局，国家邮政局局长在中国国际快递大会上提出倡议：突出可持续性，要注重数智化发展，坚持绿色化发展，重视国际化发展；突出规范性，要处理好品牌企业之间的竞争关系、总部和基层之间的关系、企业和员工之间的劳资关系，鼓励以良性的竞争关系推动进步、以良好的合作关系实现共赢。 （3）人民网到访长久物流，关注公司数据要素价值。长久物流拥有多种车型运输数据，公司可以基于现有数据为主机厂提供分析服务，对市场变化做出反馈，同时为汽车经销商提供供应链管理服务，为银行及征信公司提供评估服务。此外，公司通过 4s 店渠道布局光储充检设备掌握电池状态，依托于海量数据源为电池定价，构建新能源车二手车交易平台，有望在回收，保险等领域变现。 航运： (1) 本周原油运价整体下滑，短期受制裁因素扰动。11 月 23 日 BDTI TD3C 运价为 43697 美元/天，环比上周-11090 美元/天；苏伊士船型运价为 49908 美元/天，环比上周-945 美元/天；阿芙拉船型运价为47719 美元/天，环比上周-10924 美元/天。VLCC 运价下行或受减产预期变化影响；苏伊士、阿芙拉型运价下滑主要原因为运输俄油船队被制裁，合规市场短期运力增加，未来黑市有望持续吸纳运力，运价重新平衡。 -13%-3%7%17%27%37%2022-112023-032023-072023-11交通运输沪深300本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。999563318 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业周报/交通运输 （2）本周 BCTI 太平洋一揽子及 TC7 成品油运价回升，大西洋运价显著上涨。11 月 23 日 BCTI TC7 运价为 13045 美元/天，环比上周+894 美元/天；太平洋一篮子运价为 20718 美元/天，环比上周+1321美元/天；大西洋一篮子运价为 49767 美元/天，环比上周+9308 美元/天。受太平洋区域需求节奏及巴拿马运河拥堵影响，太平洋大西洋价差较大，静待价差收敛。 （3）BDI 指数大涨，外贸干散市场需求预期向好。11 月 24 日 BDI 升至 2102 点，较上周环比+15.49%。当前已是美湾粮季，欧洲 11 月份开始降温，冬季粮食、煤炭需求共振，散货船需求旺盛。 （4）外贸集运运价回落，内贸集运运价持平，内外贸集运仍处低位。11 月 24 日 SCFI 指数为 993.21 点，环比-6.71%；11 月 11 日至 11 月17 日 PDCI 指数为 1206 点，环比+1.17%。 航空机场： （1）航空淡季平稳运行，本周国内航班量环比持平，国际线复苏趋势坚挺。近一周（11.18-11.24）日均客运航班量达 13228 班，环比+0.1%，恢复至 2019 年的 92.3%。国内日均航班量达 11779 班，环比+0.0%，恢复至 2019 年的 100.7%；国际&地区日均航班量达 1450 班，环比+1.1%，恢复至 2019 年的 55.0%。 （2）入境免签政策在内的各种优化措施陆续出台，看好国际线进一步复苏。继上周中国入境旅游政策发布会上外交部、国家移民管理局提出采取优化签证和提高入境旅游便利化政策措施，本周外交部发言人毛宁宣布，为便利中外人员往来服务高质量发展和高水平对外开放，中方决定试行扩大单方面免签国家范围，对法国、德国、意大利、荷兰、西班牙、马来西亚 6 个国家持普通护照人员实行单方面免签政策。2023 年 12 月 1 日至 2024 年 11 月 30 日期间，上述国家持普通护照人员来华经商、旅游观光、探亲访友和过境不超过 15 天，可免办签证入境。看好入境游恢复进一步带动国际航线有序复苏。 （3）中美双方在复飞两国航班方面达成共识，看好中美直航增班的加速推进。11 月 21 日，民航局局长与美国驻华大使举行会谈，并出席中美航空合作项目（ACP）举办的招待会。双方就落实两国领导人旧金山会晤共识和愿景，推动中美进一步大幅增加航班，加强中美两国民航各领域合作深入交换了意见。今年以来中美直航有序恢复，看好后续的进一步增班。 核心观点 快递物流：重视电商快递分化，看好头部 CR2 企业业绩韧性与估值性价比，关注申通份额提升。在经济弱复苏环境下，快递行业需求韧性凸显。但同时由于头部快递企业产能过剩及竞争策略变化，今年价格竞争意外加剧，行业价格已再次降至较低水平。在此竞争环境下，我们看好龙头恒强，在稳定的加盟网络支持和运营实力下，有望有效扩本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 行业周报/交通运输 张份额，推动规模效应与管理效应充分降本，带来业绩韧性，看好当