玉米月报：有望探底回升，底部震荡为主

请阅读正文后的声明农业产品研究团队研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925行业玉米月报有望探底回升底部震荡为主日期2023 年 11 月 03 日请阅读正文后的声明- 2 -月度报告观点摘要＃summary＃观点：供给端，11 月东北烘干塔陆续启动，华北地区玉米水分下降，玉米干粮供应增加，且上旬气温仍然偏高，潮粮价格仍有下行空间，但下旬随气温下降，基层农户惜售心态浓厚，对价格有支撑。替代品方面，小麦无替代优势，前期糙米订单的执行将继续替代部分饲用玉米，以及进口玉米对国内玉米存持续性替代作用。综合来看，替代品或将继续利空玉米价格。需求端，饲料企业方面，由于养殖利润不佳，饲料企业可能会降低 11 月份饲用玉米消费量，采购积极性或受影响。深加工企业方面，或仍维持按需采购为主，并根据企业到货情况灵活调整玉米价格。但企业库存水平整体偏低。综上，当前价格已经处于成本甚至之下水平，天气转冷之后惜售情绪或有提升，进一步下跌空间或有限，11 月份东北玉米价格或先降后涨，反弹空间或受需求限制，以底部震荡为主。同时需要关注主产区天气情况是否影响新玉米上市，造成干粮供应不及预期而提价促收可能。策略：（1）现货企业：随用随采为主，成本之下考虑逢低少量建库；（2）期货投资者：观望为主，或依据种植成本和进口成本逢低尝试性少量建多。重要变量：天气，猪瘟疫情，地缘局势，进出口政策。近期研究报告《供需渐宽松天气将是主旋律》2023-07-03《上市逐步临近偏弱运行》2023-09-01《供给增加或维持偏弱运行》2023-10-10jVjWaXMBiZvWyRqOmP9PaOaQpNnNpNoNkPoPpOjMnMqO7NnMnQwMsRnNuOoOsQ请阅读正文后的声明- 3 -月度报告目录目录..............................................................................................................................- 3 -一、行情回顾..............................................................................................................- 4 -二、基本面分析..........................................................................................................- 5 -2.1 玉米供应...............................................................................................................- 5 -2.2 国内替代品...........................................................................................................- 5 -2.3 进口与国际市场...................................................................................................- 7 -2.4 饲用需求...............................................................................................................- 9 -2.5 深加工需求.........................................................................................................- 11 -2.6 港口及企业库存.................................................................................................- 13 -2.7 供需平衡表.........................................................................................................- 14 -三、后期展望............................................................................................................- 15 -请阅读正文后的声明- 4 -月度报告一、行情回顾现货方面，本月全国玉米价格下滑明显。东北和华北主产区新玉米集中上量，因气温偏高，东北潮粮售粮意向积极，深加工企业到货量高位，持续压价收购；烘干粮走货欠佳，因南方销区需求疲软，供应宽松，东北新玉米主流跌 170-260元/吨。华北地区潮粮供应充足，企业持续压价收购，而贸易环节干粮收购量低位，加之东北烘干粮冲击华北市场，华北玉米价格一路走低，月度主流跌 80-150 元/吨。受产区下跌影响，南方销区玉米到货成本持续下行，需求疲软，气温偏高不利玉米储存，玉米购销不活跃。截至 10 月 27 日，黑龙江二等玉米主流上车价2240-2440 元/吨，低端价格降 260 元/吨，高端价格降 260 元/吨；吉林二等玉米主流 2440-2620 元/吨，低端价格降 250 元/吨，高端价格降 130 元/吨；辽宁二等玉米主流 2480-2540 元/吨，低端价格降 170 元/吨，高端价格降 210 元/吨；内蒙古二等玉米主流 2450-2540 元/吨，低端价格降 240 元/吨，高端价格降 250 元/吨。截至 10 月 30 日，鲅鱼圈港玉米平舱价格为 2610 元/吨，较前一月末跌 120 元/吨。锦州港玉米平舱价格为 2600 元/吨，较前一月末跌 130 元/吨。广东蛇口港玉米成交价 2710 元/吨，较前一月末跌 170 元/吨。期货方面，截止 10 月 31 日，大连玉米期货主力合