工业硅月报：工业硅价格承压下跌，关注枯水期供应变化

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 工业硅品种：10 月川滇地区开工率较高，北方大厂缓慢复产，其余产区部分复工，行业整体开工情况较好，供应增加。11 月份，预计北方大厂会继续提升开炉数量，但西南地区进入枯水期，需关注电力供应及成本上移对开工率的影响。消费端，10 月有机硅需求一般，铝合金产量小幅下降，但多晶硅新投产能继续拉动需求，整体来看，工业硅消费增加。预计 11 月份多晶硅新增产能释放需求，有机硅开工小幅下调，铝合金相对持稳，整体对工业硅消费持稳。综合来看，11 月厂家供应预计维持高位，消费端预计持稳，但因仓单注销流出部分库存，预计当月供大于求。 10 月现货价格疲弱，叠加仓单注销压力，期货盘面承压下跌。随着仓单注销临近，若供应端无大规模减产，盘面缺乏上涨动力。同时，因枯水期到来，下方有成本支撑，预计盘面维持震荡。 核心观点 ■ 2023 年 10 月产业链各环节情况梳理 原料端：10 月间，部分原料价格上调，整体生产成本小幅增加，11 月原料及西南地区电价有上调预期，预计 11 月生产成本继续抬升。 生产端：10 月间，整体开炉数量增加，产量有所增加。根据百川盈孚统计数据，10 月中国工业硅产量 37.91 万吨，同比增加 26.46%，环比增加 7.23%。11 月预计西北及其他地区开炉数量增加，但需关注西南地区电价抬升及供应问题带来的开工影响。 消费端：10 月份几大下游消费领域产量有增有减。10 月多晶硅产量约为 13.7 万吨，较上月小幅增加。有机硅开工基本持稳，10 月单体产量约 33.0 万吨。铝合金开工持稳。10 月国内工业硅下游消费合计消费量约 32.0 万吨（含再生硅），出口约 5.0 万吨，整体供应过剩 3.4 万吨左右。11 月预计多晶硅继续增产，对工业硅消费将增加，有机硅与铝合金开工预计持稳。 库存：截止 10 月底，根据百川统计中国工业硅行业库存合计约 14.43 万吨，较 9 月底增加。其中社会库存 7.60 万吨，黄埔港 2.60 万吨，昆明港 1.40 万吨，天津港 3.60 万吨，厂库 6.53 万吨，根据交易所已公布的仓单统计，交割库库存约 16.88 万吨，预计全目前行业总库存在 49 万吨左右（含上下游及社会总库存）。11 月预计开工率维持高位，消费端需留意多晶硅企业采购意愿，行业整体库存预计继续增加。 价格：10 月份，工业硅现货价格下跌，目前华东通氧 553 均价 15000 元/吨，华东421 均价 15700 元/吨。11 月现货价格预计呈弱稳运行，需要看开炉情况及消费端回暖期货研究报告|工业硅月报 2023-11-05 工业硅价格承压下跌，关注枯水期供应变化 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武  021-60827969  wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 工业硅月报丨 2023/11/5 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 情况。 策略 近期仓单压力有所缓解，随着枯水期成本抬升及宏观情绪好转，预计盘面会逐渐筑底。短期内因仓单问题仍有压力，预计偏弱运行，仓单问题解决后盘面或出现反弹，可关注逢低做多机会。。 风险 1、西南地区停炉情况 2、新疆开炉情况 3、原料价格变动情况。 4、有机硅与多晶硅企业开工情况 5、仓单注销情况 UXOXYW3UtMpRtP9P9R8OnPrRsQsRkPqRnMfQnMsPbRmNmQNZqNnMuOmRxO工业硅月报丨 2023/11/5 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 19 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 10 月价格综述：流通现货偏紧价格上涨 ........................................................................................................................................ 5 11 月市场展望：仓单压力抑制价格 ................................................................................................................................................ 5 供应端情况：供应保持增加 ............................................................................................................................................................. 6 中国工业硅生产成本及利润：成本抬升，价格上涨，利润改善 ......................................................................................... 7 出口端 ................................................................................................................................................................................................ 9 消费端：消费持续增长 ......................