建材行业周报：积极信号释放，关注“优等生”

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.11.14 积极信号释放，关注“优等生” 鲍雁辛(分析师) 黄涛(分析师) 0755-23976830 021-38674879 baoyanxin@gtjas.com huangtao@gtjas.com 证书编号 S0880513070005 S0880515090001 本报告导读： 我们认为底部逐步确认，推荐建材龙头“优等生”。 摘要： [Table_Summary]  水泥：本周全国水泥市场价格环比继续上行，涨幅为 0.4%。价格上调地区主要有广东、重庆和贵州，幅度 10-20 元/吨；价格回落区域为福建福州，幅度 5 元/吨。11 月上旬，受大范围降温以及雨雪天气影响，国内水泥市场需求减弱，全国重点地区水泥企业出货率环比下滑约 1.7个百分点，北方地区陆续进入淡季，后期整体市场需求将会继续走弱。  玻璃：本周国内浮法玻璃均价为 2071.18 元，环比下跌 29.20 元。本周浮法玻璃市场价格部分区域走低，整体交投稍有好转。下游加工厂库存低位，近期价格下调后下游按需采购，周内成交有所好转。但整体表现依旧不温不火，利润支撑下，浮法厂降库意向较强，南方区域价格重心下移明显。南方价格下调对北方存一定冲击，预计北方出货将受影响，价格或有跟跌。 玻纤：本周无碱池窑粗纱市场个别产品价格略有松动，市场成交存可谈空间。需求端，季节性需求逐渐有所回落，下游新增订单有限，观望情绪偏浓，多以按需采购为主，池窑厂整体交投氛围一般。供应端，在产产能处高位，下游新增订单量有限下，多数池窑厂存降库需求。电子纱市场出货一般，市场成交存灵活空间。下游 PCB 市场新增订单量有限，整体市场开工率暂无明显提高，提货趋谨慎。  主要原材料价格：华东重质纯碱（2410 元/吨，环比-280 元/吨）。市场价(平均价):燃料油(油浆):山东地区：3830 元/吨，环比-15 元/吨）秦皇岛港:平仓价:动力煤(735 元/吨，环比持平)。  第一，我们认为近日中美高层互动与交流频繁，深圳国资明确表示全力支持万科，后续万科债务事态进展也有望被逐步妥善解决。而结合近期地产政策的“组合拳”及万亿特别国债的获批，政策及宏观层面正在不断的释放积极的信号。而考虑到万亿国债发行主要落在 11-12 月，基建项目落地产生需求可能将到 24 年初，对于需求端的影响更多的将落在2024 年；高频数据显示当前地产销售量价下滑最快时期已经过去。我们认为 8 月以来的宏观数据已经验证经济底部逐步明朗，判断 Q4 经济需求环比将会有所抬升，而中报及三季报已经证明过自己的“优等生”将继续凸显阿尔法，或已经指引了安全边际及未来关注的重点方向。我们继续推荐东方雨虹、伟星新材、北新建材、大亚圣象、兔宝宝、旗滨集团、信义玻璃；水泥板块继续推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥。 第二，继续推荐制造业全球龙头中国巨石、福耀玻璃、信义玻璃。  风险提示：国内货币、房地产宏观政策风险；原材料成本风险 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 《国泰君安证券-建材行业基本面数据大全_20231110》2023.11.12 《国泰君安证券-建材行业基本面数据大全_20231103》2023.11.06 《需求底部逐步明朗，关注“优等生”》2023.11.05 《万亿特别国债获批，政策端继续释放利好》2023.11.02 《底部分化继续拉大，关注龙头转型突围》2023.11.02 行业周报 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 建材 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 26 目 录 1. 建材行业投资策略 ....................................................................... 3 2. 水泥行业 ..................................................................................... 9 2.1. 库存跟踪 ............................................................................. 15 2.2. 主要成本：煤炭价格............................................................ 16 2.3. 重点水泥股估值跟踪............................................................ 17 3. 玻璃行业 ................................................................................... 19 3.1. 库存变化 ............................................................................. 20 3.2. 生产线及产能 ...................................................................... 20 3.3. 主要成本：纯碱、燃料油价格.............................................. 21 3.4. 重点玻璃股估值跟踪............................................................ 22 4. 玻纤行业 ................................................................................... 24 5. 风险提示 ................................................................................... 25 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 26 1. 建材行业投资策略 当前我们推荐： 第一，我们认为近日中美高层互动与交流频繁，深圳国资明确表示全力支持万科，后续万科债务事态进展也有望被逐步妥善解决。而结合近期地产政策的“组合拳”及万亿特别国债的获批，政策及宏观层面正在不断的释放积极的信号。而考虑到万亿国债发行主要落在 11-12 月，基建项目落地产生需求可能将到 24 年初