3D打印行业研究系列报告（一）：钛合金切入消费电子，3D打印或将迎来新机遇

1 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业专题研究 Table_ First| Table _Sum mar y 机械设备行业 3D 打印行业研究系列报告（一）： 钛合金切入消费电子，3D 打印或将迎来新机遇 投资要点： ➢ 钛合金性能优越，产业链各环节加速发展。钛合金具备高强度、强抗腐蚀性、耐高低温等性质，因此被广泛应用于航空、航天、舰船、兵器、生物医疗、化工冶金、海洋工程、体育休闲等领域。上游：海绵钛为钛合金上游原料，产量加速提升，供给集中度较高，价格维持稳定，经测算全流程成本为3.9万/吨。中游：钛材生产主要包括熔铸、锻造、轧制等环节， 一般需要反复多次进行。目前棒材、丝材等需求显著提升，海绵钛占总生产成本比例约为36%。下游：化工为钛材下游主要应用场景，航空航天增量最高，未来消费电子或将显著增加钛合金需求。 ➢ 钛合金切入消费电子板块，3D打印或成潜在加工工艺。今年下半年小米、三星、OPPO、华为等3C大厂纷纷推出钛合金材质打造零部件的产品，钛合金轻量化和高强度适用于3C电子领域。从工艺角度来看，传统CNC技术难以加工钛合金产品：1、铰链：传统工艺零部件数量过百，是用CNC与MIM工艺共同生产，手机铰链工艺制程复杂，成品良率较低。钛合金有效解决难生产问题，3D打印/MIM展现多维优势，有望成为折叠屏铰链主流加工方案。2、手机中框：数控立式加工中心CNC为主要工艺，结构复杂，需要定制化加工方式与加工刀具，成品率低；3D打印在性能和复杂零部件生产过程中具备明显优势。3、智能手机外壳：主要的工艺现在是MIM工艺进行生产，可以实现小/微型产品的复杂结构的近净成形，MIM工艺与粘合剂喷射金属3D打印工艺为互补关系。大多数情况下，确定选择什么工艺取决于产量。 ➢ 钛合金技术切入消费电子领域，市场空间有望加速打开。3D打印技术是通过对金属粉末激光熔融而层层累积一体化成形的增材制造工艺,这就从技术路线上规避了钛合金难加工的属性，未来有望打开巨大市场。从市场空间测算来看，就目前已存在的3款运用钛合金的设备零部件来计算：1、铰链：到2027年3D打印钛合金铰链渗透率到50%时，市场空间将达到60亿元。2、手机中框与智能手表：通过对智能手机/手表出货量的预估，对渗透率、价值量占比、单个手机用量、钛合金价格、粉末利用率的合理假设后得出，2027年在3D打印渗透率在20%的情况下全球智能手机和智能手表的市场空间分别为486.35亿元和63.42亿元，中国市场为108.20亿元和31.80亿元。 ➢ 建议关注：铂力特（全产业链布局，国内金属3D打印龙头企业）、华曙高科（3D打印领军企业，技术创新驱动公司发展）和银邦股份（高端金属复合材料领先企业，子公司深耕3D打印行业）。 ➢ 风险提示：产业政策风险、技术迭代风险、供应链风险。 Table _Fi rst|Table _Rep ortDa te 机械设备 2023 年 11 月 5 日 Table_ First| Table _Ratin g 强于大市(维持评级) Table _Fi rst|Table _Cha rt 一年内行业相对大盘走势 团队成员 Table_ First| Table _Auth or 分析师 彭元立 执业证书编号：S0210522100001 邮箱：PYL3957@hfzq.com.cn Table_ First| Table _Con tacte r Table_ First| Table _Relat eRep ort 相关报告 1、《机械设备行业 2023 年三季报综述：黎明前的黑暗，静待周期复苏之风》一 2023.11.05 2、《机械设备行业周报（10.30-11.04）出口产业链跟踪：零售销量与库存、运价和汇率出现边际改善》一 2023.11.04 3、《3D 打印行业深度报告：蓄势待发，产业化应用赋能未来》一 2023.11.03 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%日期2022-11-152022-11-292022-12-132022-12-272023-01-112023-02-012023-02-152023-03-012023-03-152023-03-292023-04-132023-04-272023-05-162023-05-302023-06-132023-06-292023-07-132023-07-272023-08-102023-08-242023-09-072023-09-212023-10-132023-10-27机械设备沪深300 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|机械设备 正文目录 1 钛：全能金属，产业链各环节差异化发展 .................................. 1 1.1 属性：性能优越，下游应用广阔 ..................................... 1 1.2 产业链：重点发展海绵钛产业线，航空与消费电子将加速行业发展 ......... 2 1.2.1 上游：海绵钛产量加速提升，全流程成本为 3.9 万/吨 ................... 2 1.2.2 中游：加工流程复杂，棒材、丝材需求提升 ............................ 5 1.2.3 下游：航空航天、消费电子需求旺盛 .................................. 7 2 钛合金成为消费电子材料创新趋势，关注新工艺——3D 打印 .................. 9 2.1 3C 设备大厂引入钛合金，打开市场增量 ............................... 9 2.2 工艺对比：3D 打印 VS 传统 CNC 工艺 ................................. 10 3 钛合金技术切入消费电子领域，市场空间有望加速打开 ..................... 18 3.1 铰链：折叠屏轻量化趋势明显，3D 打印市场空间或超 60 亿元 ............ 18 3.2 智能手机中框：钛合金趋势显现，3D 打印或将迎来百亿市场 ............. 20 3.3 智能手表外壳：减重效果明显，低渗透带来高成长 ..................... 23 4 投资建议 ..................................