光伏设备行业专题报告：国产设备厂商深度参与PERC并助推HIT发展

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title]2019.04.29 国产设备厂商深度参与 PERC 并助推 HIT 发展 ——光伏设备行业专题报告 韦钰（分析师） 黄琨（分析师） 021-38032029 021-38674935 weiyu@gtjas.com huangkun010844@gtjas.com 证书编号 S0880519010002 S0880513080005 本报告导读： 光伏是目前我国新兴产业中为数不多的具有全球竞争力的细分领域，国内的装备企业通过不断创新降低光伏发电成本，助推全球电池片行业的进步。 摘要： [Table_Summary]结论：国内的光伏产业几经曲折，目前已经形成成熟且有竞争力的光伏产业链，成为我国为数不多的、可同步参与国际竞争并在产业化方面取得领先优势的新兴产业之一。光伏设备企业深度参与当下的 PERC 高效电池片投资浪潮，并有望推动下一阶段国内 HIT 电池的发展。重点推荐：捷佳伟创、迈为股份、先导智能。 国内光伏产业达到世界领先，电池片环节持续降本增效提升竞争力：①从产业规模看，2007 年起国内光伏各环节产业规模连续多年保持世界第一。多晶硅/硅片/电池片/组件等在全球的产量占比分别达到 58%、85%、70%、70%；②从技术水平看，我国光伏产业化技术处于全球先进水平，前沿技术也开始加速布局。而光伏设备企业与光伏制造企业相互扶持，在发展清洁能源的大背景下，依旧有较为广阔的成长空间；③电池片的光电转换效率是太阳能发电系统技术水平的关键指标，关键技术工艺水平不断提升，促进电池片转换效率持续增加。我们参考全球和国内权威机构的统计，判断下一阶段 PERC 和 HIT 电池的发展最值得重点关注。 PERC 正当时，PECVD/ALD 各有优势：①在晶硅太阳能电池的制造历史中，科学家们采用了许多措施来提高太阳能电池的光电转换效率。综合考虑转换效率、投资成本、量产稳定性等因素，PERC 电池是当下最佳选择。2019年全球 PERC 电池产能将突破 120GW；②PERC 电池相对于传统电池产线需要额外增加钝化膜沉积设备和开槽设备。其中钝化膜沉积可选择 ALD 或PECVD。相比之下，ALD 成膜质量好，TMA 消耗少，PECVD 二合一成本低；③在 PECVD 领域，目前梅耶博格领先，国产厂商捷佳伟创、丰盛装备开始加速突破。在 ALD 领域，国产厂商江苏微导和理想能源处于领先地位。 HIT 就在街角，设备企业迎来发展新时机：①展望未来，HIT 电池最具有长期潜力，但短期发展有一定瓶颈。未来 HIT 电池的发展依赖银浆、靶材等关键材料及生产设备等成本的降低；②目前多家企业已有 HIT 产能规划，其中国内厂商更为积极。随着各环节成本的降低、产能释放后规模效应的提升，HIT 产业化脚步会越来越近；③与 PERC 生产工艺相比，HIT 生产工艺步骤更为简单，只需四个主要环节。但是这四个环节工艺难度大，且产线与传统电池不兼容，设备资产投资较大；④目前在清洗制绒环节已有充分的国产设备方案。非晶硅镀膜、TCO 镀膜环节以国外供应为主，国内厂商正在加速研发。金属化环节已有国产设备厂商开始参与。 风险因素：行业政策变化风险、应收账款坏账风险 [Table_Invest]评级： 增持 上次评级：增持 [Table_subIndustry]细分行业评级 [Table_Report]相关报告 专用设备制造业：《国内存储芯片的设备供应链格局解析》 2019.04.11 专用设备制造业：《中微半导体完成科创板上市辅导，设备行业多点开花》 2019.03.28 专用设备制造业：《京东方OLED项目公告，国内设备商加速突破》 2018.12.26 专用设备制造业：《10 月用电量同比增长6.7%，煤价持续下行》 2018.11.18 专用设备制造业：《维信诺OLED项目公告，国内设备商加速突破》 2018.10.23 行业深度研究专用设备制造业 股票研究 证券研究报告 行业深度研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 23 目 录 1. 国内光伏产业达到世界领先，电池片环节持续降本增效提升竞争力 3 1.1. 国内光伏产业整体处于世界领先水平 .......................................... 3 1.2. 太阳能电池处于光伏行业中游，晶体硅电池为主流 .................. 3 1.2.1. 太阳能电池处于光伏产业链的中游环节 ............................... 3 1.2.2. 晶体硅电池是当前太阳能电池的主流 ................................... 4 1.3. 关键技术工艺水平不断提升电池片转换效率 .............................. 5 1.3.1. 电池片技术路线变化带来产品结构变化 ............................... 5 1.3.2. 重点关注 PERC 和 HIT 电池的进展 ...................................... 6 2. PERC 正当时，PECVD/ALD 各有优势............................................... 7 2.1. 综合考虑效率和成本，PERC 电池是当下最佳选择 ................... 7 2.1.1. PERC 电池能够有效提升转换效率 ........................................ 7 2.1.2. PERC 电池的投资新增成本相对较低 .................................... 8 2.1.3. 2019 年全球 PERC 电池产能将突破 120GW ........................ 9 2.2. 钝化膜沉积设备的具体分析：ALD vs PECVD ........................... 9 2.2.1. 氧化铝是背面首选的钝化材料 ............................................... 9 2.2.2. 沉积氧化铝可选择 ALD 或 PECVD ..................................... 10 2.2.3. ALD 成膜质量好，TMA 消耗少，PECVD 二合一成本低 12 2.2.4. 捷佳伟创：管式 PECVD 国产设备领先者，新推出二合一设备 13 2.2.5. 江苏微导：管式 ALD 设备国产领先者 ............................... 14 2.2.6. 理想能源：板式 ALD 设备领导者 ....................................... 14 3. HIT 就在街角，设备企业迎来发