碳酸锂月报：成本支撑走弱，去库周期结束

成本支撑走弱，去库周期结束碳酸锂月报2023/11/03有色金属组 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z0015924联系人 曾宇轲zengyuke@wkqh.cn0755-23375139从业资格号：F03121027CONTENTSiUjW8VjVaXiXzWoZmNoMsR9P9RbRmOmMmOsRiNmNrQfQmMtMaQmNqMuOpMpOuOnNmN1 月度评估与策略推荐月度要点小结◆期现市场：11月3日，SMM电池级碳酸锂报价155000-168000元，较10月初均价跌7000元。碳酸锂期货合约中旬大涨后回落。11月2日，碳酸锂期货主力合约LC2401收盘价152400元，与9月末基本持平，主力合约报价与现货贴水10600元。下游对供给宽松趋势乐观，整体看空锂价，备货以长协为主，零单成交以上下游小厂为主。9月末减产规划未驱动锂价大幅反弹，短时企稳后月底偏弱运行。10月整体呈供需双弱格局，随着月末供给端有走强趋势，锂价11月预期偏弱。短期关注新投产锂盐厂增量贡献，四季度澳洲锂精矿长协价格走向，非洲锂矿进口增量，碳酸锂库存变化。◆供给端：外购矿锂盐厂减产影响减弱，SMM调研国内碳酸锂周产量连续提升。外购矿冶炼厂增加代加工份额，奉新时代、广西华友等新建锂盐厂持续爬坡，预计11月碳酸锂产量环比增加。9月我国进口锂精矿49.97万吨，环比增118.9%，同比增104.6%。1-9月累计进口302.8万吨，同比增53.9%。9月碳酸锂进口13656吨，环比增25.6%，同比增9.02%。1-9月累计进口11.06万吨，同比增5.8%。中资背景的非洲锂矿和阿根廷盐湖碳酸锂进口量增长显著，未来将持续增长。◆需求端：乘联会预估10月新能源车市场环比9月增长7%，优于市场预期。电池材料生产旺季进入尾声，下游备货谨慎，材料厂根据实际订单排产，超额产量有限，预计11月环比10月继续下调。◆库存：SMM调研库存显示，碳酸锂周度库存自8月以来首次累库。11月2日总库存较上周涨1165吨，其中上游增3195吨，下游及其他去库2030吨。◆成本端：锂价弱势向上传导，海外锂精矿4季度定价调整，矿价与第三方报价和锂盐同步性增强，第三方报价较9月末大降。以国内外锂精矿报价测算，本月冶炼企业利润持续修复，在盈亏平衡点附近震荡。当前售价矿企仍有较高利润，精矿价格存在进一步下降空间。交易策略建议交易策略建议策略类型操作建议盈亏比推荐周期核心驱动逻辑推荐等级首次提出时间无无国内碳酸锂供需平衡国内碳酸锂产量进口量出口量净进口量库存库存变化冶炼厂库存 冶炼厂库存变化 下游库存 下游库存变化 表观消费量 消费累计同比库销比2021年5月2.09 0.86 0.11 0.75 3.57 0.84 0.87 0.50 2.70 0.35 2.82 72.4%1.26 2021年6月2.11 0.61 0.11 0.51 3.15 (0.42)0.69 (0.18)2.45 (0.24)2.78 67.9%1.13 2021年7月1.90 0.45 0.07 0.38 2.91 (0.24)0.52 (0.18)2.39 (0.06)2.75 68.1%1.06 2021年8月2.05 0.83 0.15 0.69 2.44 (0.47)0.48 (0.04)1.95 (0.44)2.97 65.0%0.82 2021年9月1.96 0.36 0.04 0.31 2.59 0.15 0.52 0.03 2.07 0.12 2.54 58.4%1.02 2021年10月1.98 1.05 0.06 0.99 2.66 0.07 0.48 (0.03)2.18 0.11 3.25 55.6%0.82 2021年11月2.04 0.41 0.07 0.34 3.36 0.70 0.37 (0.11)2.99 0.81 2.57 49.1%1.31 2021年12月1.95 0.72 0.03 0.69 3.55 0.19 0.68 0.30 2.87 (0.12)2.80 48.0%1.27 2022年1月1.91 1.05 0.07 0.98 3.27 (0.28)0.59 (0.09)2.68 (0.19)2.72 34.3%1.20 2022年2月1.86 0.60 0.06 0.54 2.79 (0.48)0.40 (0.19)2.39 (0.29)2.37 24.3%1.18 2022年3月2.62 1.11 0.08 1.02 2.83 0.04 0.46 0.06 2.37 (0.02)3.22 26.7%0.88 2022年4月2.67 0.58 0.08 0.49 3.01 0.18 0.52 0.06 2.49 0.12 2.71 17.3%1.11 2022年5月2.92 0.97 0.12 0.85 3.37 0.35 0.59 0.07 2.78 0.29 3.79 21.2%0.89 2022年6月3.17 2.84 0.10 2.74 3.70 0.33 0.53 (0.06)3.17 0.39 5.79 37.3%0.64 2022年7月3.03 0.94 0.07 0.86 3.59 (0.11)0.45 (0.08)3.14 (0.02)3.93 38.1%0.91 2022年8月2.99 1.13 0.12 1.01 3.22 (0.36)0.71 0.27 2.51 (0.63)3.67 36.1%0.88 2022年9月3.28 1.25 0.09 1.16 2.40 (0.83)0.86 0.15 1.53 (0.98)4.03 38.5%0.59 2022年10月3.42 0.83 0.06 0.77 1.81 (0.59)0.57 (0.29)1.24 (0.29)3.83 36.0%0.47 2022年11月3.67 1.24 0.10 1.14 1.83 0.02 0.86 0.29 0.97 (0.27)4.30 38.7%0.43 2022年12月3.48 1.09 0.09 1.00 2.19 0.36 1.38 0.52 0.82 (0.15)3.97 39.0%0.55 2023年1月3.59 1.21 0.07 1.14 4.06 1.86 3.27 1.90 0.78 (0.04)4.56 67.8%0.89 2023年2月3.08 0.95 0.14 0.80 6.12 2.06 5.36 2.09 0.76 (0.02)3.82 64.8%1.60 2023年3月2.99 1.74 0.10 1.65 7.44 1.32 6.71 1.35 0.73 (0.03)4.66 56.9%1.60 2023年4月2.93 1.13 0.10 1.03 7.38 (0.06)6.46 (0.25)0.92 0.19 3.75 52.3%1.97 2023年5月3.34 1.01 0.14 0.87 6.47 (0.91)4.41 (2.06)2.07 1.15 4.11 41.1%1.58 2023年6月4.11 1.28 0.10 1.18 4.79