A股市场运行周报第103期：市场重心稳步上移，逆向思维逢低布局

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.11.10 市场重心稳步上移，逆向思维逢低布局 ——A 股市场运行周报第 103 期 本报告导读： 本周主要宽基指数基本以上涨作收，但大盘整体呈现“先上涨，后整理”的格局。展望后市，我们认为以中线视角来看市场重心有望持续上移，但短线仍不排除后市有一定震荡整理的需要。配置方面，建议投资者对中线仓位保持乐观，短线上等待幅度可观的回踩积极把握。行业配置方面，建议关注已表现出“棋眼”特征的券商板块；医药板块建议继续持有但切忌追高；中特估板块暂时建议观望；TMT“三剑客”建议将现有行情当成短期反弹来对待；芯片、科创板块后续若有回调可以积极关注。 摘要： [Table_Summary]  本周（2023-05-04 至 2023-05-05）行情概况：（1）主要指数：市场呈现先上攻、后震荡格局。其中，中证 1000、创业板指、科创 50、深证成指、中证 500、上证指数、沪深 300 分别上涨 1.93%、1.88%、1.64%、1.27%、1.14%、0.27%、0.07%；上证 50 下跌-0.94%。（2）板块观察：成长板块表现亮眼，TMT 领涨市场。本周成长板块表现亮眼，传媒、计算机和通信行业分别上涨 4.95%、4.35%和 3.81%。（3）市场情绪：成交金额近万亿，IC 合约贴水收盘。本周沪深两市日均成交额 0.98 万亿元。截至周五，IF、IH 和 IC 主力合约基差分别为1.31 点、2.58 点和-11.9 点。（4）资金流向：两融余额小幅上升，北向资金净流出 80 亿元。最新余额数据（11 月 09 日周四）为 1.65 万亿元。本周北向资金净流出 80 亿元：电子、非银行金融、电力设备及新能源、食品饮料、医药分别净流入 17.45、17.06、12.16、10.36、9.64 亿元。（5）量化“黑科技”：主要指数估值基本合理，创业板指位于估值底部。动态估值布林带模型显示，主要市场指数估值均处于合理区域，其中创业板指估值仍处于底部区域；下跌能量模型显示，市场主要指数下跌能量处于正常水平，尚未触发下跌信号。  本周行情归因：（1）以色列军队进入加沙城内，巴以冲突进一步扩大。（2）证监会表态将支持头部券商通过并购重组等方式做优做强。（3）国务院副总理何立峰应邀访美，中美关系呈边际缓和迹象。  下周行情展望：本周市场除上证 50 指数小幅下跌外，其余主要宽基指数均以上涨作收，但大盘整体呈现“先上涨，后整理”的格局。展望后市，我们认为随着利好政策持续呵护、外部形势有所改观，以中线视角来看市场重心有望持续上移，但短线仍不排除后市有一定震荡整理的需要。配置方面，考虑到“市场底”逐步确立、中线多头格局可期，建议中线仓位保持乐观继续持有，但短线来看建议投资者切勿追高，等待幅度可观的回踩积极把握。行业配置方面，建议密切关注近期已表现出“棋眼”特征的券商板块；医药板块建议继续持有但切忌追高；中特估板块暂时建议观望；TMT“三剑客”建议将现有行情当成短期反弹来对待；芯片、科创板块受利好影响走势明显超预期，后续若有回调可以积极关注。  风险提示：宏观政策趋松不及预期；量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。 [Table_Author] 报告作者 廖静池(分析师) 0755-23976176 liaojingchi024655@gtjas.com 证书编号 S0880522090003 朱惠东(研究助理) 0755-23976176 zhuhuidong028682@gtjas.com 证书编号 S0880123070152 [Table_DocReport] 相关报告 COP28 部长级预备会召开 2023.11.10 美元兑日元波动率涨幅领先，避险需求回落 2023.11.08 小市值风格持续占优，价量因子表现较好 2023.11.04 反弹趋势有望延续，保持乐观但勿追高 2023.11.04 美国经济衰退预期强化压制海外风险资产表现 2023.11.03 被动资产配置周报 大类资产配置研究 大类资产配置证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 10 [Table_Page] 大类资产配置周报 1. 本周行情概况 1.1. 主要指数：市场呈现先上攻、后震荡格局 本周（2023-11-06 至 2023-11-10）主要宽基指数除上证 50 外均以上涨作收，但大盘整体呈现“先上涨，后整理”的格局。其中，中证 1000、创业板指、科创 50、深证成指、中证 500、上证指数、沪深 300 分别上涨1.93%、1.88%、1.64%、1.27%、1.14%、0.27%、0.07%；上证 50 下跌-0.94%。 图 1：本周主要宽基指数除上证 50 外均以上涨作收 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 1.2. 板块观察：成长板块表现亮眼，TMT 领涨市场 本周成长板块表现亮眼，传媒、计算机和通信行业分别上涨 4.95%、4.35%和 3.81%。从细分板块来看，媒体、文化娱乐、黑色家电、通信工程服务与云服务行业均录 7%以上涨幅；万得光模块、抖音平台、虚拟人和WEB3.0 概念板块涨幅均在 8%以上。 图 2：本周成长板块表现亮眼 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 10 [Table_Page] 大类资产配置周报 图 3： 本周传媒、通信相关中信二级行业录得较大涨幅 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图 4：本周万得光模块、抖音平台等概念表现亮眼 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 注：本图梳理了“Wind 热门概念板块”本周涨跌幅，并剔除了连板指数、打板指数、首板指数等非行业概念类指数。 1.3. 市场情绪：成交金额近万亿，IC 合约贴水收盘 本周沪深两市日均成交额 0.98 万亿元。截至周五，IF、IH 和 IC 主力合约基差分别为 1.31 点（升水率 0.04%）、2.58 点（升水率 0.11%）和-11.9点（贴水率 0.21%）。 图 5：两市成交金额近万亿，市场情绪回暖 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 10 [Table_Page] 大类资产配置周报 图 6：IC、IM 合约贴水收盘 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图 7：本周两市涨跌互现 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 1.4. 资金流向：两融余额小幅上升，北向资金净流出 80 亿元 最新余额数据（11 月 09