科技行业华为分析师大会纪要（1）：5G、云、AI

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告 2019 年 4 月 24 日 科技 华为分析师大会纪要（1）：5G、云、AI 行业动态 行业近况 我们受邀参加了 2019 华为分析师大会（HAS 2019）。华为公司在会议上阐释了未来发展思路。华为运营商和企业网业务将关注 5G、Wi-Fi、光连接能力、云能力，并通过 AI 技术实现全面提升。我们认为华为凭借对于各项业务的理解，从芯片最底层出发将实现运营商和企业网产品竞争力的全面提升。AI 为公司长期的战略方向。 评论 华为运营商和企业网业务技术强调通过 AI 赋能连接+计算+云。 5G：华为认为 5G 发展超过 4G 同期，并预测 5G 2025 年将覆盖 58%人口。目前华为已获得 40 张 5G 商用合同，出货 7 万个基站和 10万个 LampSite 小基站，并已同运营商建设了 40 多张 5G 承载网络。同时推动 5G 加持的 Wi-Fi 6 AP，截至 1Q19 发货量全球第一。 云：华为定位为“最好的混合云”，目前拥有超过 100 万企业用户和开发者，包括 350 多个政府，200 多个金融企业。可实现基础设施、芯片、硬件、云服务等的全栈优化。其中，昇腾 NPU、鲲鹏ARM 芯片、开发平台 ModelArts 全球领先。 AI：华为看好 AI，2016 年起将 AI 作为战略方向，公司预计 2025年 97%大企业和 77%的应用将使用 AI。华为通过芯片、平台布局AI，将 AI 技术应用于连接、计算和云场景中，将帮助增强运营商和企业网产品的竞争力，AI 也成为业务背后的驱动力之一。 华为 2018 年运营商和企业业务营收分别为 2940 亿元和 744 亿元，分别占比营收 40.8%和 10.3%。2019 年华为运营商业务目标营收441 亿美元（YoY 约 1%），企业业务目标营收 168 亿美元（YoY 约52%）。但公司会上表示 2019 年运营商业务有望达到 10%以上增长。公司 2019 一季报显示，营收 1,797 亿元人民币，同比增长 39%；净利润率约为 8%，同比略增。 估值与建议 我们认为目前华为运营商产品线各产品已经排名全球领先；在国内的公有云市场排名前 10，但基于强大的芯片能力和行业理解，业务增速较快。国内 5G 网络和云业务的发展快速，华为公司将全面受益于网络的建设升级。 风险 5G 网络建设不达预期，云计算业务市场出现波动。 目标 P/E (x) 股票名称 评级 价格 2019E 2020E 光环新网-A 推荐 28.00 29.2 22.3 海能达-A 推荐 15.00 30.2 23.0 亿联网络-A 推荐 118.78 27.3 21.0 烽火通信-A 中性 35.00 34.5 30.4 通鼎互联-A 中性 9.50 27.0 20.6 中兴通讯-H 推荐 32.09 23.0 18.2 中金一级行业 科技 相关研究报告 •海康威视-A | 1Q19 业绩低于预期，看好新业务驱动业绩回升(2019.04.21)•光环新网-A | 云+IDC 业务持续向好，推动公司业绩稳定高增长(2019.04.18)•光 环 新 网 -A | 新 增 业 务 范 围 ， 客 户 服 务 能 力 进 一 步 提 升(2019.04.10)•技术硬件及设备 | 中国 IT 领袖峰会纪要：5G 关注商业模式，工业互联网关注人才 (2019.04.09)•技术硬件及设备 | 云计算：外资进入短期有一定冲击，长期发展回归本质 (2019.04.08)•中 兴 通 讯 -A | 1Q19 指 引 大 幅 扭 亏 ， 上 调 公 司 盈 利 预 测(2019.04.01)资料来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部 黄乐平 闫慧辰 分析员 分析员 leping.huang@cicc.com.cn SAC 执证编号：S0080518070001 SFC CE Ref： AUZ066 huichen.yan@cicc.com.cn SAC 执证编号：S0080518120002 526476881001122018-042018-072018-102019-012019-04相对值 (%) 沪深300 中金科技 中金公司研究部: 2019 年 4 月 24 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 5G——认为落地快于 4G，预测 2025 年 650 万基站 华为看好 5G 发展，认为 5G 到来比 4G 更快。2019 年为 5G 第一年，市场已经出现 4 款5G 芯片（4G 同期为 0），10 万基站（4G 同期为 400 基站），40 多款终端（4G 同期 0 款）。华为预测，2025 年有 650 万 5G 基站覆盖 58%的人口，全球将有 28 亿 5G 用户。 华为目前已获得了 40 张 5G 商用合同，出货 7 万个基站，10 万个小站。华为面向 5G 推出了以 SingRAN Pro 宏站、LampSite 小站为代表的极简产品。SingRAN Pro 体积小、重量轻，采用模块化设计，帮助施工人员快速部署，大幅度降低站点 TCO。 图表 1: 华为从分布式基站、SingleRAN、到极简 5G 基站的发展 资料来源：华为分析师大会 2019，中金公司研究部 华为基于原生云架构打造全云化核心网，可以通过软件升级平滑支持 2G/3G/4G/5G NSA/5G SA 全融合；支持控制面、用户面分离，用户面下沉以支持边缘计算。 图表 2: 华为 5G 接入网产品 图表 3: 华为 5G 核心网产品 资料来源：华为分析师大会 2019，中金公司研究部 资料来源：华为分析师大会 2019，中金公司研究部 华为认为，VR/AR 将在 5G 建立后落地，2025 年将有 3.4 亿用户。华为认为，可折叠手机是 5G 时代终端趋势，未来有更多杀手级应用围绕折叠手机场景落地。 中金公司研究部: 2019 年 4 月 24 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 光通信——36 个月翻倍光网络能力 承载网领域，华为已经同运营商建设了 40 多张 5G 网络，主要依托光通信能力和 IP 网络能力。华为力争 36 个月实现光通信能力的翻番： ► 推出了自研 600G OptiXtreme 光通信 DSP 芯片 H6。 ► 推动 C 波段光源、光放、光交叉单元等产品从 96 波到 120 波升级，在不增加光纤需求的前提下，提升了系统容量 25%。 ► 在交叉节点推出 OXC 方案，通过印制电路方式代替上千根光纤连接，提升了网络建设速率和性能，交换功耗降低 50%，占地面积减少 90%。 ► 推动 10GPON 建设。推出 Flex OTN 方案，方便海外客户一次性建设 OTN 后续平滑升级。 图表 4: 华为光网络突破 资料来源：华为分析师大会 2019，中金公司研究部 中金公司研究部: 2019 年 4 月 24 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 计算存储交换——引入 AI、ARM 等技术全面提升性能 服务器领域，华为推动计算架构从 X86+GPU 为主到 X86