透视A股：周度全观察

本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2023 年 11 月 08 日 透视 A 股：周度全观察 策略定期报告 估值分化指数：上周行业估值分化指数有所上升 全球市场概览：上周 A 股全面上升，成交量相较上一周有所上升 市场风格：上周小盘风格占优 货币市场：上周流动性边际收紧 基金发行：上周发行上升，仓位处历史中位 市场情绪：上周 A 股换手率下降，美国恐慌指数下降 国债及外汇市场：上周国债收益率上升，人民币贬值 资金流向：上周两融余额上升，A 股资金流出，北向资金流入 重要股东减持：上周计算机减持最多 机构调研：近一个月机构密集调研家用电器行业 出口：9 月非插电式混合动力乘用车出口持续增长 货币供给与社融：9 月 M2 增速 10.3%，社融增速持平 中游景气：9 月全社会用电量同比增加 9.9% 风险提示：政策不及预期，地域政治冲突超预期 证券研究报告 林荣雄 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520010001 linrx1@essence.com.cn 策略定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 内容目录 1. 透视 A 股：周度全观察 ....................................................... 7 图表目录 图 1. 美债利率下行几乎都发生在美国经济下行环境，但原油价格是扰动项 ............ 3 图 2. 美联储加息转降息发生在经济下行风险增大的阶段，拐点处市场以上涨为主 ...... 3 图 3. 近期美国经济、利率和油价变动与 2004-2007 年的对比 ........................ 4 图 5. 美债利率下行后大宗商品涨跌幅 ............................................ 4 图 5. 美债利率下行后大宗商品涨跌幅 ............................................ 5 图 6. 美债利率下行后各核心指数涨跌幅 .......................................... 5 图 7. 美债利率下行后各一级行业收益 ............................................ 5 图 8. 市场概览：上周 A 股全面上涨，成交量相较上一周有所上涨(%) ................. 8 图 9. 申万一级行业估值 ........................................................ 9 图 10. 申万一级行业 PIG 指标（赔率） ........................................... 9 图 11. A 股行业估值分化指数：上周行业分化指数环比上升 ......................... 10 图 12. A 股主要指数估值 ....................................................... 10 图 13. 国际估值分行业对比 .................................................... 11 图 14. 国际估值分板块对比 .................................................... 11 图 15. 上周成长风格及周期风格上升 ............................................ 11 图 16. 近期各领域主要商品价格跟踪简报 ........................................ 12 图 17. 8 月非插电式混合动力乘用车出口持续增长 ................................. 13 图 18. 当前各细分行业工业增加值和 PPI 分布图（9 月） ........................... 13 图 19. 本月各指数一致预测净利润(FY1)环比变化 ................................. 14 图 20. 本月各指数一致预测净利润(FY2)环比变化 ................................. 14 图 21. 上月一致预测净利润(FY1)环比上升较多的行业 ............................. 14 图 22. 上月一致预测净利润(FY2)环比上升较多的行业 ............................. 14 图 23. M1 和 M2 同比增速（%） .................................................. 15 图 24. 社融存量同比增速持平 .................................................. 15 图 25. 货币市场：上周流动性边际收紧 .......................................... 15 图 26. 国债及外汇市场：上周国债收益率上升，人民币贬值 ........................ 16 图 27. 重要股东减持：上周计算机减持最多 ...................................... 16 图 28. 基金发行和仓位：上周发行环比上升，仓位处历史中位 ...................... 17 图 29. 资金流向：上周融资融券余额上升 ........................................ 17 图 30. 资金流向：上周 A 股资金净流出 .......................................... 17 图 31. 资金流向：上周北向资金流入 ............................................ 18 图 32. 大宗交易：上周成交额下降 .............................................. 18 近期美联储议息会议传递出鸽派信号，全球流动性紧缩周期有望见顶，前期持续上行的美债收益率也逐步见顶回落。今年以来，美债收益率的快速上行持续扰动着大宗商品定价、全球策略定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 资金流