通信设备及服务行业：动态视角看5G规划即将启动，静态视角看设计稳中求变

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title]2019.04.14 动态视角看 5G 规划即将启动，静态视角看 设计稳中求变 黄子健（分析师） 马天诣（分析师） 010-59312736 010-59312799 huangzijian@gtjas.com matianyi@gtjas.com 证书编号 S0880518100002 S0880518120002 本报告导读：动态视角看规划：行业天花板已打开，民营企业持续渗透， 机会显著；静态视角看规划：规划订单规律有迹可循，稳中求变。摘要： [Table_Summary] 动态视角看规划大有可为：规划设计市场规模紧密挂钩频谱建设，中国移动招标采购已打开规划市场天花板，预计 2020-2021 规划设计行业将迎来高潮；从订单应用领域来看，主要应用领域无线网订单情况基本稳定，对比发现传送网订单有所增多，偏好程度增加：民营设计企业渗透率持续增加，逐渐走出传统优势地区开始销往外省，外延地区不断覆盖，民营企业机会显著。 静态视角看规划稳中求变：静态视角分析三大运营商规划订单情况：移动规划订单从份额来看整体稳定，中移设计院占据较大比重，中通服下属三家设计市占比虽较中移设计院有所差距但亦坐稳第二把交椅；联通订单主要集中于贵州与江浙地区，主要源于贵州作为新兴数据中心集中地爆发的通信服务建设需求；电信规划订单覆盖较多省份，订单百花齐放，广东上海热度不减。跟踪订单，看清规划：规划设计是通信网络工程核心环节，位于通信网络生命周期前端，将优先受益于运营商资本支出增加红利。想要看清规划设计行业，主要需要跟踪的指标即为运营商订单情况。移动和电信规划订单主要集中于每年年末和次年年初，规律明显；移动每次整体集采覆盖 2 年时间，包含初步集采和后续补充采购，且初步采购订单往往在短时间内会有所变更。推荐标的：国脉科技（002093.SZ）、恒实科技（300513.SZ）风险提示：行业竞争加剧风险、5G 投资不及预期[Table_Invest]评级： 增持 上次评级：增持 [Table_subIndustry]细分行业评级 [Table_Report]相关报告 通信设备及服务：《车联网改变社会，让出行更加智慧》 2019.04.09 通信设备及服务：《重温传统视频会议的三生三世，揭示云视频行业的十里桃花》 2019.04.07 通信设备及服务：《三箭齐发盘活 5G，弹性为引、业绩为本》 2019.04.03 通信设备及服务：《数字孪生，复制同一个你》 2019.04.01 通信设备及服务：《MR 狂风袭来，超乎您的想象》 2019.03.26 行业更新通信设备及服务 股票研究 证券研究报告 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 16 目 录 1. 动态视角看规划设计大有可为 ............................................................. 3 1.1. 规划市场挂钩频谱建设，行业天花板已打开 .............................. 3 1.2. 无线网总体稳定，传送网偏好增加 .............................................. 4 1.3. 民营企业持续渗透，覆盖市场不断外延 ...................................... 5 2. 静态视角看规划设计稳中求变 ............................................................. 7 2.1. 移动订单整体稳定 .......................................................................... 7 2.2. 联通订单分布集中 ......................................................................... 11 2.3. 电信订单百花齐放 ......................................................................... 11 3. 跟踪订单，看清规划 ........................................................................... 12 3.1. 移动电信订单规律明显 ................................................................ 12 3.2. 移动集采招标细节多多 ................................................................ 12 4. 5G 渐行渐近，规划设计先行 ............................................................. 12 5. 推荐标的 ............................................................................................... 13 5.1. 国脉科技（002093.SZ）：设计咨询项目经验丰富 .................... 13 5.2. 恒实科技（300513.SZ）：民营通信规划设计新龙头 ................ 13 6. 受益标的 ............................................................................................... 14 6.1. 中国通信服务（0552.HK） ......................................................... 14 6.2. 吉大通信（300597.SZ） .............................................................. 14 6.3. 杰赛科技（002544.SZ） .............................................................. 14 7. 风险提示 ............................................................................................... 15 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 16 1. 动态视角看