全球能源行业战略：全球液化天然气前景乐观；美国离岸风电板块回报可观；更多关注锂行业

[Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) 研究报告 Research Report 7 Nov 2023 全球能源战略 Global Energy Strategy 全球液化天然气前景乐观；美国离岸风电板块回报可观；更多关注锂行业 [Table_Info] 市盈率 P/E 股票名称 评级 目标价 2023E 2024E Albemarle Outperform 200.00 7.0 8.3 Array Tech. Outperform 28.00 21.2 15.5 Ballard Power Outperform 8.00 n.a. n.a. 布鲁姆能源 Outperform 33.00 n.a. 50.4 Clearway Energy Outperform 34.00 21.4 15.8 Enphase Energy Neutral 115.00 26.0 20.0 INPEX Outperform 2,700 8.6 7.9 利文特 Outperform 31.00 10.4 8.7 Lynas Rare Earth Outperform 12.00 22.8 21.7 MP Materials Outperform 56.00 86.1 24.0 Nextracker Outperform 54.00 23.4 18.1 普拉格能源 Outperform 15.00 n.a. n.a. SolarEgde Tech. Outperform 300.00 16.9 14.3 Vestas Wind Sys. Outperform 300.00 721.5 27.8 JGC Holdings Outperform 2,386 13.9 13.1 RENOVA Neutral 1,450 9.0 19.0 资料来源： Factset, HTI Related Reports Total Energies (TTE FP): Beat Driven by Upstream and Power (26 Oct 2023) Robust oil service growth and margins; Global Energy M&A good for US oil services (25 Oct 2023) Global Energy M&A highlights sector value and an elevated long term oil price (24 Oct 2023) EU Support for Wind Industry; Positive for Vestas (24 Oct 2023) Buy Livent, JGC, Nextracker and Plug into the results and be more cautious on Vestas, Clearway Energy, MP Materials, Enphase and RENOVA (17 Oct 2023) Global Ideas across the old and new energy value chain (16 Oct 2023) Positioning across the Global 'old energy' and 'new energy' value chain; 定位全球“旧能源”和“新能源”价值链 (16 Oct 2023) Improvement in NdPr Oxide Prices, but Challenging Earnings Environment; Low Magnet Margins Persisting (16 Oct 2023) EV Battery Producers Likely to Outperform New Energy Sub-sectors; Downside Risks for Lithium Prices (16 Oct 2023) Increasingly tight Global LNG market; Potential for Higher LNG prices; Positive for LNG Producers/Contractors (11 Oct 2023) US Hydrogen Development Accelerating; Buy Plug, Bloom Energy and Ballard (11 Oct 2023) High penetration and strong growth in September; Great potential in 4Q23 (11 Oct 2023) （本报告是 2023 年 11 月 6 日发布的以英文撰写并发表之报告的中文译本） 关注液化天然气和优质风电个股 我们《全球能源战略》报告重点关注了全球主要能源公司在报告季的经营近况，要点如下： 全球液化天然气前景乐观：贝克休斯表示“全球液化天然气市场基本维持供应紧缺状态”。公司强调，全球液化天然气需求刚刚超过3 亿吨/年，预测将达到 4.1 亿吨/年，2023 财年同比增长约 2%，2024 财年同比增长约 3%（或增加 1500 万吨/年），并表示“展望2025 年和 2026 年，我们预计供应量也将以相似的速度增长，从而平衡需求量的增加，这应使得全球液化天然气市场保持相对强劲的稼动率水平”。本次全球液化天然气需求增长展望略低于我们的预期，详见图 1。 液化天然气建设周期强劲：贝克休斯表示今年迄今已作出 5300 万吨/年的液化天然气最终投资决策（FID），并预测今年将达到 8000万吨/年，见图 2。该公司表示，“预计 2024 年的 FID 活跃度将达到类似的同比水平，2025 年和 2026 年均可能达到 3000-6000 万吨/年的液化天然气 FID”，并指导全球液化天然气装机容量在 2030 年底达到 8 亿吨/年。我们认为，这种液化天然气建设周期对日挥株式会社有积极的影响（优于大市）。 美国离岸风电回报率高达中双位数：道达尔能源表示，美国离岸风电回报率在 12-15%之间，包括 40%的个人退休账户（IRA）福利，该公司预计未来 3 年其项目的通胀率约为 5-10%。我们对全球风电敞口的主要选择是维斯塔斯。 全球能源转向锂：埃克森美孚表示，“锂是未来转型和电气化以及电池和储能需求的重要组成部分......它非常适合我们的能力，并且供应成本曲线非常具有竞争力，因此看起来很有吸引力。”我们看