建材行业周报：万亿特别国债获批，政策端继续释放利好

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.11.02 万亿特别国债获批，政策端继续释放利好 鲍雁辛(分析师) 黄涛(分析师) 0755-23976830 021-38674879 baoyanxin@gtjas.com huangtao@gtjas.com 证书编号 S0880513070005 S0880515090001 本报告导读： 我们认为底部逐步确认，推荐建材龙头“优等生”。 摘要： [Table_Summary]  水泥：本周全国水泥市场价格延续上行态势，环比涨幅为 1.3%。价格上涨区域主要是上海、江苏、浙江、安徽、广东、湖南和四川地区，幅度 10-60 元/吨；暂无价格回落区域。10 月下旬，国内水泥市场需求略有提升，全国重点地区水泥企业出货率为 62%，环比提升 1.7 个百分点，同比下滑 5.5 个百分点。  玻璃：本周国内浮法玻璃均价为 2139.73 元，环比下跌 11.75 元。本周浮法玻璃市场成交一般，价格重心下移。周内浮法厂产销偏弱，促量优惠及价格下调增多，下调后整体交投暂显一般，中下游持货谨慎。整体看，浮法厂库存情况不一，保证一定产销率为主。目前下游加工厂存货不多，贸易商库存消耗殆尽，预计未来浮法厂产销可得到一定支撑，但价格向上动力需要强需求及较好产销率推动。短期价格或仍将延续稳中偏弱格局。 玻纤：本周无碱池窑粗纱市场价格底部盘整，成交尚可。部分池窑厂针对大客户提供优惠政策，故在实际交易中存一定灵活性。需求端，下游需求表现尚可，部分厂存让利政策，使得中下游适量采购，部分池窑厂产销可达平衡附近。供应端，池窑生产线暂无调整，在产产能仍偏高。当前池窑厂产销水平支撑库存削减，但前期积累库存较高，预计短期稳价出货为主。电子纱市场多数厂稳价出货为主，交投氛围不温不火，刚需提货仍是主流。  主要原材料价格：华东重质纯碱（2920 元/吨，环比-230 元/吨）。市场价(平均价):燃料油(油浆):山东地区：3865 元/吨，环比-30 元/吨）秦皇岛港:平仓价:动力煤(735 元/吨，环比持平)。  第一，我们观察到三季度以来不仅房地产方面迎来了放松的组合拳，而且 10 月 24 日 1 万亿特别国债，结合同会 2.7 万亿新增地方债提前下达的节奏，对 Q4 和 2024 年的投资端发力稳定有着相对较强的实际支撑。我们认为这次国债发行及提高赤字率是一个重要的风向标。我们判断三季度从基本面角度大概率与二季度环比持平，全年的盈利低点已经可以确认，而中报及三季报已经证明过自己的“优等生”将继续凸显阿尔法，或已经指引了安全边际及未来关注的重点方向。我们继续推荐东方雨虹、伟星新材、北新建材、大亚圣象、兔宝宝、旗滨集团、信义玻璃；水泥板块继续推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥。 第二，继续推荐制造业全球龙头中国巨石、福耀玻璃、信义玻璃。  风险提示：国内货币、房地产宏观政策风险；原材料成本风险 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 《建材整体持仓降低，但内资增配龙头企业》2023.10.30 《国泰君安证券-建材行业基本面数据大全_20231027》2023.10.29 《政策加码地下管网，推荐管类龙头》2023.10.26 《9 月水泥产量同比下降 7.2%》2023.10.23 《国泰君安证券-建材行业基本面数据大全_20231020》2023.10.22 行业周报 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 建材 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 25 目 录 1. 建材行业投资策略 ....................................................................... 3 2. 水泥行业 ..................................................................................... 9 2.1. 库存跟踪 ............................................................................. 14 2.2. 主要成本：煤炭价格............................................................ 15 2.3. 重点水泥股估值跟踪............................................................ 16 3. 玻璃行业 ................................................................................... 18 3.1. 库存变化 ............................................................................. 19 3.2. 生产线及产能 ...................................................................... 20 3.3. 主要成本：纯碱、燃料油价格.............................................. 20 3.4. 重点玻璃股估值跟踪............................................................ 22 4. 玻纤行业 ................................................................................... 23 5. 风险提示 ................................................................................... 24 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 25 1. 建材行业投资策略 当前我们推荐： 第一，我们观察到三季度以来不仅房地产方面迎来了放松的组合拳，而且 10 月 24 日 1 万亿特别国债，结合同会 2.7 万亿新增地方债提前下达的节奏，对 Q4 和 2024 年的投资端发力稳定有着相对较强的实际支撑。我们认为这次国债发行及提高赤字率是一个重要的风向标。我们判断三季度从基本面角度大概率与二季度环比持平，全年的盈利低点已经可以确认，而中报及三季