机器人行业专题报告：移动机器人产业链分析，进入发展黄金期，广阔应用前景未来可期

证券研究报告 机器人行业专题报告 移动机器人（AGV）产业链分析：进入发展黄金期，广阔应用前景未来可期 2019.03.13 赵巧敏（分析师） 电话： 020-88836110 邮箱： zhaoqm@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310514080001 ⚫产业链基本情况：下游需求端旺盛带动产业链快速发展 上游：核心零部件依赖国外厂商，国内企业有待进一步发展。移动机器人在驱动控制器、系统、传感器等核心部件上，依然高度依赖国外品牌。 中游：“个性化服务+高性价比”推动产业快速发展。移动机器人消费者大多价格敏感。提供高性价比产品的中游企业极受市场欢迎，产业持续快速发展。 下游：人口红利降低与新兴领域发展造就 AGV 高需求。我国长期低出生率导致人口红利降低，加上新兴行业的兴起，移动机器人的需求愈发旺盛。 ⚫行业空间及趋势分析 行业空间分析：多领域应用前景广阔，超百亿市场可期。汽车工业、3C 电子、烟草行业、物流行业是移动机器人应用最为广泛的几个行业，前景广阔。2018年我国移动机器人市场规模为 42.5 亿元，预计 5 年后市场有望达 140 亿元。 2.发展趋势分析 1）产品特点趋势：高性价比且易用。大量客户规模小、资金实力差、应用水平低，这决定了移动机器人产品需要具备高性价比且易用的特征。 2）产品技术趋势：户外 AGV 技术、“大数据”技术成熟。户外应用与互联网技术的成熟应用将极大拓展 AGV 产品的应用范围，提高工作效率。 3）导航方式趋势：视觉导航成未来发展主流，混合导航方式进一步降低成本。视觉导航具备低成本、无需改造环境和高性能三大优势，或成未来主流；多导航方式混合更将有效降低成本。 ⚫竞争格局分析 1.国外竞争格局：不同地区 AGV 产品各有特色。欧美产品工艺复杂，市场认可度高；日本产品结构精简，价格优势大。 2.国内上游竞争格局：国产化进程不断推进，中低端市场有望打开突破口。国产减速器与国外产品性能差距不断缩小；传感器生产厂商体量小且缺乏关键性技术，难以突破；高性价比将助力国产控制系统发力中低端市场。 3.国内中游竞争格局：群雄逐鹿。市场集中度相对较为分散。相对而言，技术上积累更为深厚、功能开发更为独特的企业或能从行业变革中收益更多。 ⚫投资策略：看好深耕核心技术的企业 核心配件国外品牌产品价格昂贵，国产价格优势明显。中游的机器人本体制造商若能在软件服务上有所突破亦将持续收益。因此我们看好深耕核心技术的企业，建议关注固高科技、埃斯顿（002747.SZ）、汇川技术（300124.SZ）、嘉腾机器人、井源机电。 风险提示：市场竞争加剧引发的经营性风险；下游需求下降导致营收下降的风险。 相关报告 1、新兴领域拓展与高性价比将加速工业机器人控制器国产替代 2、新兴应用领域带动国产工业机器人产业链崛起 3、产业升级中的新市场和新机遇 ——2019 年新三板高端装备行业年度策略 4、2018 年度数据分析：增速放缓，行业面临洗牌，技术与资金是关键 5.机器换人方兴未艾 国产机器人有望弯道超车 6.下游需求回暖，并购整合力度持续 7.国产工业机器人崛起，减速器迎来快速发展期 8.高端装备深度报告汇编：制造业升级将带来哪些投资机会？ 广证恒生 做中国新三板研究极客 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 26 页 机器人行业专题报告 目录 目录 ................................................................................................................................................................... 2 图表目录 ........................................................................................................................................................... 3 1.产业链：下游需求旺盛带动产业链快速发展 ..................................................................................................................... 4 1.1 上游：核心零部件依赖国外厂商，国内企业有待进一步发展 .............................................................. 5 1.2 中游：“个性化服务+高性价比”推动产业快速发展 ................................................................................ 6 1.3 下游：人口红利降低与新兴领域发展造就 AGV 高需求 ....................................................................... 7 2.行业空间及趋势分析 ................................................................................................................................................................... 9 2.1 行业空间分析：多领域应用前景广阔，超百亿市场可期 ...................................................................... 9 2.1.1 汽车行业：传统移动机器人（AGV）应用领域需求巨大 .......................................................... 9 2.1.2 电子行业：大体量+招工难造就 AGV 广阔前景 ........................................................................ 10 2.1.3 烟草行业：行业整合移动机器人（AGV）需求稳步提升 .........................................................11 2.1.4 物流行业：各大电商均已布局，智能化物流呼唤 AGV ........................................................... 12 2.2 未来移动机器人行业发展趋势 ................................................