汽车行业细分市场专题研究（一）：硬派越野，小众市场开启新能源征程

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 汽车 汽车细分市场专题研究（一）：硬派越野：小众市场开启新能源征程 [Table_Summary] 报告摘要 1）硬派越野定位小众当前市场规模较小，国产硬派越野占比持续提升：硬派越野车具有着强大的动力系统及较高的离地间隙，因此硬派越野车具有强大的通过性，可在崎岖地面行驶。硬派越野由于受众群体较小,当前月销月 1.5-2 万辆/月，整体市场规模较小。在坦克 300 之前国内市场由高价进口车型主导，伴随坦克系列车型上市，国产硬派越野发力占比持续提升，2021、2022、2023 年 1-8月国产车型份额分别达到 85%、87%、84%。 2）新能源硬派越野具有低油耗、越野性能强等优点，坦克 Hi4T系列上市后硬派越野市场新能源渗透率快速提升：以牧马人为例，燃油版理论油耗为 9.4L/100KM，插电混动版本在带电状态下油耗仅 4.7L/100KM，硬派越野新能源化显著降低车辆油耗。另外新能源硬派越野由于电池和电动机由底盘承载，车辆重心低稳定性进一步增强。此外电机在低转速下即可输出全部扭矩，相较于传统的发动机需要在特定转速才能输出最大扭矩，新能源硬派越野具有起步快、越障能力强等显著优势。坦克 Hi4T 系列上市后硬派越野新能源渗透率快速提升，2023 年 8 月已达 16%，后续有望进一步提升。 3）当前硬派越野重点新能源车型包括坦克 Hi4-T 系列、仰望 U8、猛士 917 等车型：坦克 400 Hi4-T 为长城新款新能源越野 SUV，搭载 11 种越野模式、全地形识别智能分析，极大提升车辆越野性能。坦克 400 Hi4-T 在动力方面性能更为优越，最大功率 300KW，峰值扭矩输出可达 750N·m。仰望 U8 搭载的是易四方技术四轮四独立电机控制，能实现极限操稳、应急浮水、原地掉头和敏捷转向等场景功能。猛士 917 纯电版采用前后四电机驱动，可实现超过 1000匹马力的动力输出，综合续航为 505 公里；增程版三电机配合 1.5T增程器，综合马力超过 800 匹，综合续航超 800 公里。 4）重点标的：长城汽车、比亚迪等。 风险提示：下游需求不及预期、新能源渗透率不及预期、原材料价格上涨等  走势比较 [Table_IndustryList]  子行业评级 乘用车 看好 汽车零部件 看好 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《瑞鹄模具：装备制造及零部件业务 放 量 ， 业 绩 同 比 高 增 长 》--2023/10/23 《头部车企马太效应渐显，华为系造车仍为主线》--2023/10/21 《赛力斯（601127.SH）：华为智造归来，腾飞展翅向上》--2023/10/19 [Table_Author] 证券分析师：文姬 电话：021-58502206 E-MAIL：wenji@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190523050001 研究助理：钟鸣 一般证券业务登记编码：S1190123060018 (8%)(3%)2%6%11%16%22/10/2522/12/2523/2/2523/4/2523/6/2523/8/2523/10/25汽车沪深300[Table_Message] 2023-10-25 行业深度报告 看好/维持 汽车 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业深度报告 P2 汽车细分市场专题研究（一）：硬派越野：小众市场开启新能源征程 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 硬派越野性能出色，市场规模较小 ............................................................................................. 4 (一) 硬派越野越野能力强劲.................................................................................................................... 4 (二) 硬派越野市场较小集中度高 ............................................................................................................ 6 二、 坦克占据绝对优势，新车型持续推出 ......................................................................................... 8 (一) 竞争格局：坦克系列占据绝对优势 ................................................................................................ 8 (二) 坦克系列 ........................................................................................................................................... 9 (三) 北京系列 ......................................................................................................................................... 10 (四) 仰望汽车 ......................................................................................................................................... 11 (五) 猛士科技 ......................................................................................................................................... 12 (六) 牧马人 ............................................................................................................................................. 13 三、 新能源化叠加出口高增，驱动硬派越野增长 .